成本支撐豆粕價格下跌幅度有限

　　近期隨著到港大豆通關卸貨后運至工廠壓榨，大豆庫存逐漸增加;且在工廠維持較高的開機率下豆粕產(chǎn)量攀升，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)因需求看空后市提貨需求有限，豆粕庫存逐漸增加后供應逐漸寬松價格有所承壓。

　　供應寬松后價格承壓下滑

　　據(jù)最新國家糧油信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月11日全國主要油廠進口大豆商業(yè)庫存489萬噸，已經(jīng)連續(xù)第五周增加，比上月同期增加109萬噸，比2022年同期減少125萬噸。隨著后期到港大豆數(shù)量繼續(xù)通關到廠，大豆庫存有望繼續(xù)增加。而主要油廠豆粕庫存50萬噸，已經(jīng)連續(xù)第四周增長，但比2022年同期減少21萬噸，比過去三年同期均值減少38萬噸。不過近期在進口大豆成本上漲以及粕價已經(jīng)達到成本線的情況下，油廠挺價意愿較強，豆粕價格出現(xiàn)了普遍的止跌反彈行情。

　　進口大豆成本出現(xiàn)止跌反彈

　　雖說6月USDA月度供需報告幾乎為調(diào)整美國大豆數(shù)據(jù)，但最新全國作物進展周報顯示，截至6月11日在占到全國大豆播種面積96%的18個州，美國大豆播種進度為96%，快于去年同期87%及五年同期均值為86%;美國大豆出苗率為86%，大幅好于去年同期68%及五年均值70%;不過大豆優(yōu)良率從上周的62%下降3個百分點至59%，并低于市場預估的60%，主要是近期美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)的高溫干燥天氣正在對初期大豆作物生長造成不利影響。

　　受美國大豆產(chǎn)區(qū)干旱天氣升溫影響作物生長，加之美豆油期價上漲帶來比價提振影響，美盤大豆止跌反彈，近月07合約自1270.75美分/蒲式耳止跌反彈至1415.5美分/蒲式耳，半月內(nèi)上漲144.75美分/蒲式耳。受此影響，進口大豆成本跟隨止跌反彈，其中進口美國大豆成本上漲260元/噸，進口巴西大豆價格上漲220元/噸，成本上漲后對豆粕價格帶來支撐。

　　現(xiàn)貨價格已降至成本線

　　由于近期豆粕產(chǎn)量逐漸增加但是出貨量有限，且飼料養(yǎng)殖企業(yè)看空后市，維持隨用隨買采購策略的情況下，豆粕現(xiàn)貨價格已經(jīng)在成本線附近徘徊，近期雖然美國大豆價格上漲帶動豆油價格明顯上漲，豆粕價格也有所止跌反彈，但進口大豆成本上漲抵消了油粕價格上漲為工廠壓榨帶來的利潤，油廠大豆壓榨部分已經(jīng)從之前的盈利轉(zhuǎn)為虧損。

　　除了榨利出現(xiàn)虧損外，不少前期成交的合同正在被提走，不少工廠外提貨的車輛不少。加上雖說養(yǎng)殖虧損以及豆粕的減量替代不利于飼料養(yǎng)殖企業(yè)對豆粕的消費，但豆粕性價比高加上生豬及家禽存欄基數(shù)大，對豆粕的消耗量大，以及養(yǎng)殖企業(yè)仍看好后期的行情，豆粕遠期合同成交量較好仍支撐豆粕現(xiàn)貨及基差價格。

　　后市或維持小幅震蕩行情

　　雖說近日因成本支撐使得豆粕價格上漲，但現(xiàn)階段大豆到港高峰來臨后，大豆及豆粕庫存有望繼續(xù)增加。大豆到港通關后油廠開工率較好，壓榨量維持高位，豆粕產(chǎn)量將繼續(xù)增加，不過考慮到不少未成交合同需要被提走的情況下，豆粕庫存有望繼續(xù)增加但累庫節(jié)奏將有所放緩，預計沿海地區(qū)主流油廠及貿(mào)易商豆粕價格有望維持在3650-3900元/噸波動。