玉米供應(yīng)存在缺口？貿(mào)易商或有滯留庫存

　　近期，連盤玉米價(jià)格反彈明顯，尤其是5月底芽麥問題出現(xiàn)后，陳麥價(jià)格再次跳漲，推升短期玉米市場看漲情緒，但近日麥價(jià)大幅回落，玉米市場漲勢(shì)卻未止，隨著玉米庫存去化，市場開始交易年度內(nèi)產(chǎn)需缺口問題。筆者認(rèn)為，貿(mào)易環(huán)節(jié)或存在被動(dòng)滯留庫存增量，后續(xù)缺口炒作或被再次證偽，芽麥、進(jìn)口玉米、定向稻谷、中俄谷物貿(mào)易以及澳大利亞大麥雙反取消預(yù)期等多方利空仍有待兌現(xiàn)。

　　企業(yè)及港口低庫存

　　支撐階段玉米行情

　　鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前深加工企業(yè)玉米庫存為379.8萬噸，持續(xù)兩個(gè)多月去化，去年同期為534.7萬噸，同比降幅29%;北方四港玉米庫存233.5萬噸，去年同期368.4萬噸，同比降幅37%;廣東港口全部谷物庫存144.5萬噸，去年同期239.7萬噸，同比降幅40%;飼料企業(yè)玉米可用庫存天數(shù)為26.7天，去年同期為41.6萬噸，同比降幅36%。

　　今年是在小麥大量替代的基礎(chǔ)上，玉米內(nèi)貿(mào)庫存同比卻還降了這么多，所以，市場近期炒作后續(xù)新季玉米上市前的缺口問題。筆者認(rèn)為，下游企業(yè)和南北港口庫存同比大幅下降，一方面是前期有部分內(nèi)貿(mào)玉米擠占了往年進(jìn)口玉米份額，筆者認(rèn)為，隨著巴西二季玉米的收割上市，這一部分或被彌補(bǔ);另一方面是不可統(tǒng)計(jì)的東北貿(mào)易庫存同比或存在被動(dòng)增量，本年度北方四港累計(jì)下海量同比減少16%，累計(jì)集港量同比減少20%，且今年東北-華北貿(mào)易順價(jià)的時(shí)間段比較短，再加上華北有低價(jià)小麥替代，所以，預(yù)估東北玉米入關(guān)量同比難有增量，今年東北玉米糧源累計(jì)外流量同比或減少20%以上，在產(chǎn)量同比基本持平的預(yù)估下，不可統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，即東北貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存預(yù)計(jì)同比增幅較大，今年貿(mào)易商收完糧后，走貨價(jià)格一直倒掛，存在被動(dòng)滯留庫存。隨著時(shí)間的推移，缺口炒作或?qū)⒈辉俅巫C偽。

　　陳麥價(jià)格近期回落

　　芽麥品質(zhì)好于預(yù)期

　　近日，陳麥及新麥價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度的回落，且據(jù)悉芽麥霉變及毒素均未超標(biāo)，飼料企業(yè)對(duì)芽麥的收購積極性日漸增加，各地儲(chǔ)備庫已陸續(xù)公布芽麥?zhǔn)召徴?，為芽麥價(jià)格劃定價(jià)格底線，保護(hù)農(nóng)民利益。

　　與此同時(shí)，飼料及面粉企業(yè)芽麥?zhǔn)召弮r(jià)格一般都要高于政策性收購價(jià)，市場收購芽麥行為較為積極，尤其是在下游養(yǎng)殖虧損的情況下，企業(yè)對(duì)芽麥這種低價(jià)替代品采購意愿較高。據(jù)目前市場測(cè)算，今年芽麥產(chǎn)量在2000萬噸左右，階段性飼用替代沖擊預(yù)期明顯，預(yù)計(jì)仍將打壓玉米價(jià)格。

　　巴西二季玉米收割

　　南非爭奪中國市場

　　近期，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份我國進(jìn)口玉米100.25萬噸，環(huán)比減少54%，同比減少55%;1月至4月累計(jì)進(jìn)口玉米852.29萬噸，同比減少8%，主要因4月份進(jìn)口數(shù)量明顯下降，美國和烏克蘭玉米同比降幅最為明顯。4月份以來，我國陸續(xù)取消美玉米進(jìn)口訂單，一方面因近期我國國內(nèi)小麥替代玉米情況明顯;另一方面，巴西玉米豐產(chǎn)在即，比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯強(qiáng)于美玉米，我國亦在等待巴西玉米收割上市。

　　自去年5月份中巴兩國簽署植物檢疫協(xié)議后，巴西玉米打開了通往中國的大門。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份我國進(jìn)口巴西玉米數(shù)量為69.39萬噸，2月份為78.28萬噸，3月份為68.6萬噸，最新數(shù)據(jù)顯示4月份為5.2萬噸。我國前三個(gè)月巴西玉米進(jìn)口到貨情況樂觀，4月份明顯下降，主要原因在于巴西玉米出口窗口期為當(dāng)年的7月到次年的1月，2月份開始，巴西可供出口玉米所剩無幾。

　　對(duì)于巴西玉米而言，二季玉米主要供應(yīng)出口，且今年巴西二季玉米為創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)預(yù)期，正是如此，美農(nóng)報(bào)告中巴西已經(jīng)超越美國，成為全球頭號(hào)玉米出口大國。目前，巴西二季玉米已進(jìn)入收割季，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，巴西玉米7月至12月到我國完稅價(jià)估算為2300~2360元/噸，較美玉米進(jìn)口完稅價(jià)低80~150元/噸，較廣東港口玉米價(jià)格低420~470元/噸，比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯。且近期人民幣貶值，后期若匯率回升，巴西進(jìn)口玉米比價(jià)優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步提升。

　　巴西玉米運(yùn)輸至我國海運(yùn)時(shí)間約一個(gè)半月，預(yù)計(jì)將在7月至8月開始陸續(xù)到達(dá)我國，進(jìn)口量存在千萬噸級(jí)別預(yù)期，目前市場預(yù)期配額外進(jìn)口仍將以進(jìn)入國家儲(chǔ)備為主，但因巴西玉米價(jià)格較低，配額內(nèi)到港以及保稅區(qū)等玉米粉低價(jià)沖擊預(yù)期仍在。

　　南非亦在積極爭取中國玉米市場份額。5月4日，一艘滿載玉米的貨輪自南非順利抵達(dá)中國廣東麻涌港，標(biāo)志著南非玉米輸華通道正式打通。近日南非谷物協(xié)會(huì)(GrainSA)稱，南非玉米相對(duì)其他主要生產(chǎn)國更有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，希望能獲得更多中國玉米市場份額。近來南非向中國出口了10.8萬噸飼料玉米，盡管數(shù)量不大，但卻創(chuàng)下對(duì)華出口最高紀(jì)錄。