5月豆粕價格大幅下跌！6月仍將延續(xù)？

　　一、行情概述

　　5月巴西大豆收割繼續(xù)展開且接近尾聲，阿根廷大豆亦繼續(xù)收割，大豆換美元政策繼續(xù)開展;美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)天氣較好利于大豆播種及生長，美國大豆出口競爭力較弱使得大豆出口需求疲軟，加之原油等大宗商品期價下跌帶動CBOT大豆期價跌至2021年12月中旬以來的低點。

　　圖1：5月油廠豆粕現(xiàn)貨成交均價統(tǒng)計(單位：元/噸)
 

　　雖說5月初因海關檢疫程序?qū)е掠蛷S大豆供應緊張，疊加部分油廠檢修停機后豆粕供應緊張價格繼續(xù)上行，不過隨著時間推移后到港的進口大豆陸續(xù)完成通關檢疫程序后運輸至油廠壓榨，豆粕產(chǎn)量逐漸增加但飼料養(yǎng)殖企業(yè)看空后市提貨量有限，豆粕價格出現(xiàn)連續(xù)下行的走勢，不過整體5月豆粕成交平均價格仍高于4月。據(jù)飼料行業(yè)網(wǎng)豆粕分析師統(tǒng)計，2023年5月豆粕成交均價4144.85元/噸，環(huán)比4月成交價格4094.6元/噸繼續(xù)小幅上漲1.23%。其中5月9日最高價達4350元/噸，5月31日最低為3780元/噸，高低價差達570元/噸，月底較月初下跌370元/噸;具體分析如下：

　　二、市場分析

　　1、進口大豆價格震蕩偏弱運行

　　隨著巴西大豆收割接近尾聲，巴西大豆豐產(chǎn)預期更加強烈，在其倉儲能力不足的情況下，巴西出口大豆數(shù)量繼續(xù)增加。據(jù)巴西國家商品供應公司報告稱，截至5月20日巴西2022/23年度大豆收獲完成98.5%。而在5月31日，農(nóng)業(yè)資源巴西公司報告稱，2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的1.5515億噸，比之前預期高出120萬噸;出口量將達到創(chuàng)紀錄的9700萬噸，比之前預期高出50萬噸。且巴西對外貿(mào)易秘書處數(shù)據(jù)顯示，巴西5月出口大豆1560.78萬噸，較2022年同期的1064.05噸增加達46.68%。

　　圖2：進口大豆成本走勢統(tǒng)計(單位：元/噸)
 

　　與巴西大豆出口需求強勁形成鮮明對比的是，因美國大豆性價比較巴西大豆低，美國大豆出口銷售需求疲軟，更有消息顯示作為大豆出口大國的美國亦進口了部分低廉的巴西大豆。加之最新美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國作物進展周報顯示，截至5月28日在占到全國大豆播種面積96%的18個州大豆播種進度為83%，遠高于去年同期64%及五年同期均值為65%，并高于市場預期的82%;大豆出苗率為56%，好于去年同期36%及五年均值40%。出口疲軟加之新作大豆預期豐產(chǎn)施壓，美盤大豆期價從高點1446.75美分/蒲式耳大幅下挫至1270.75美分/蒲式耳。

　　受巴西大豆豐產(chǎn)且出口銷售壓力及美國大豆出口清淡導致大豆價格下滑影響，進口大豆成本亦跟隨下滑，并處于震蕩偏弱運行的走勢，其中目前到港數(shù)量較大的巴西大豆進口成本逐漸回落后已經(jīng)在4050-4200元/噸波動。不過因目前美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣較好導致作物生長情況較好，但播種進度只達到83%，仍要繼續(xù)關注產(chǎn)區(qū)是否會出現(xiàn)天氣變化等因素影響大豆播種的完成進度，最終使得產(chǎn)量發(fā)生變動影響市場。

　　2、豆粕庫存有所增加但仍然偏低

　　據(jù)最新國家糧油信息中心相關的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止5月26日國內(nèi)主要油廠豆粕庫存28萬噸，已經(jīng)連續(xù)第二周增加，主要是進口大豆完成通關檢疫程序數(shù)量增多，運輸至油廠壓榨后豆粕產(chǎn)量明顯增加，但是因市場看空后市導致成交清淡，豆粕供應緊張局面有所緩解。不過豆粕庫存比2022年同期減少57萬噸，比過去三年同期均值仍然減少46萬噸，繼續(xù)處于相對偏低的水平。預計隨著進口巴西大豆高峰期來臨后油廠大豆供應大幅攀升，豆粕產(chǎn)量較高但需求量有限，豆粕供應向?qū)捤赊D(zhuǎn)變后庫存逐漸累積。

　　圖3：油廠大豆及豆粕庫存統(tǒng)計(單位：萬噸)
 

　　3、養(yǎng)殖普遍虧損導致豆粕需求清淡

　　據(jù)國家發(fā)改委公布的最新數(shù)據(jù)顯示，目前飼料需求主力的生豬及肉雞養(yǎng)殖已經(jīng)全面虧損，截止5月24日，生豬養(yǎng)殖頭均虧損為136.22元，肉雞養(yǎng)殖預期虧損為0.19元/只。這使得養(yǎng)殖場為降低成本投入選用低豆粕日糧的飼料配方，并逐步響應國家推廣的低蛋白飼料配方的標準，這將逐步限制豆粕在飼料中的使用數(shù)量。隨著夏糧逐漸上市，低價小麥進入飼料行業(yè)后在一定程度上替代了部分豆粕，只有近期豆粕價格大幅下降后豆粕在水產(chǎn)料中的性價比高于菜粕后能夠部分替代，但是豆粕在水產(chǎn)料中占比較低，整體需求亦有限。加之后期豆粕產(chǎn)量增加后供應逐漸寬松，價格繼續(xù)承壓。

　　三、后期展望

　　隨著后期進口巴西大豆到港高峰期來臨，國內(nèi)大豆供應繼續(xù)增加，用于壓榨的數(shù)量增多后豆粕產(chǎn)量上升，但飼料養(yǎng)殖因生豬及肉雞等養(yǎng)殖虧損對豆粕需求有限，后期供應逐漸寬松，價格處于震蕩偏弱運行走勢。不過要繼續(xù)關注美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣情況對作物生長的影響以及月底即將出臺的庫存及播種面積報告對市場的影響。