近期，產(chǎn)區(qū)芽麥?zhǔn)录萦?，陳麥和?yōu)質(zhì)小麥價格大幅上漲，同時也帶動玉米市場的情緒。當(dāng)前，玉米港口庫存處于下降趨勢，售價堅挺，下游深加工企業(yè)和飼料養(yǎng)殖企業(yè)也在滾動補(bǔ)庫，短期內(nèi)玉米供給端稍占上風(fēng)，提價賣貨。不過，這次小麥產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)的芽麥現(xiàn)象究竟是利多還是利空，關(guān)系到玉米未來的漲跌。
芽麥最終歸宿是哪里
首先介紹一下什么是芽麥，小麥在收獲期被雨水浸泡，或在存儲過程中遇到高溫高濕的環(huán)境條件，造成小麥胚部發(fā)芽，其中容重和毒素都會受到一定影響，造成小麥品質(zhì)下降。對于面粉廠來說，大部分芽麥?zhǔn)遣荒苁褂玫?，但是對于飼料廠來說，是性價比較高的原料，可與高粱、大麥、稻谷、玉米等其他谷物摻雜使用，尤其是對于禽料和鴨料。
據(jù)某機(jī)構(gòu)在河南省做的小麥調(diào)研顯示，結(jié)合走訪的3家烘干塔、路邊晾曬、未收割麥地情況，認(rèn)為南陽鄧州地區(qū)芽麥+萌動粒超過20%的小麥比例約1/3，流向只能是飼用;芽麥比例5%～20%的小麥約1/3，流向以飼用為主、少量面粉廠;芽麥比例在5%以下的小麥約1/3，流向以面粉廠為主，少量飼用。再考慮霉變，粗略估計流入飼用的小麥占一半左右。
不同于往年只有幾十萬噸的規(guī)模，數(shù)量少、供應(yīng)分散，市場競爭不足，供需博弈時間短，賣價往往遠(yuǎn)低于配方價值。今年飼用芽麥或?qū)⒊^1000萬噸，各大飼料集團(tuán)均已開始集中調(diào)研芽麥，后期芽麥?zhǔn)袌龈偁幮远▋r、價格有向配方價值靠攏的可能，芽麥供應(yīng)量大，若農(nóng)戶賣糧難，不排除政策對企業(yè)收購價、收購量進(jìn)行指導(dǎo)，目前2200～2300元/噸的裝車價格也未必能跌。
芽麥對玉米是多還是空
此次降雨主要集中在河南、安徽、江蘇等省，受降雨影響的豫南地區(qū)，如南陽、信陽、駐馬店，以及豫東的周口，其種植面積合計占河南省種植面積45%左右，按此比例，對應(yīng)的小麥產(chǎn)量約為1700萬噸。
對于玉米市場而言，天氣問題導(dǎo)致的芽麥?zhǔn)录唐谠谇榫w上利多玉米，讓市場對未來預(yù)期發(fā)生了改變，甚至出現(xiàn)小麥減產(chǎn)、芽麥質(zhì)量嚴(yán)重受損、不能流入飼料廠的討論，這部分不確定性關(guān)注度還是比較高的。如果未來一到兩周，產(chǎn)區(qū)繼續(xù)下雨，那么，小麥?zhǔn)軗p的比例和程度將會繼續(xù)擴(kuò)大，飼料廠能用的比例也在減少。如果未來幾天產(chǎn)區(qū)天氣明顯好轉(zhuǎn)，小麥?zhǔn)軗p得到有效控制，那么這波炒作也會落下帷幕。
玉米需求還要靠深加工
從玉米自身基本面數(shù)據(jù)看，當(dāng)前行情在走反彈趨勢：一方面是渠道庫存在逐步下降，南方走貨也在加速;另一方面是下游加工利潤也逐步好轉(zhuǎn)，6月至7月深加工消費(fèi)是主力，飼料廠對玉米的消費(fèi)拉動仍然有限，畢竟小麥替代還是比較大的壓力。長遠(yuǎn)看，新季玉米面積進(jìn)一步增加，需求呈偏弱趨勢，疊加進(jìn)口谷物順利到港，玉米供需不再有缺口，大方向上玉米價格仍然是下行周期。
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