2023年6月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)收盤漲跌互見，近月合約自18個(gè)月低點(diǎn)回升小幅反彈，遠(yuǎn)月合約雖脫離日內(nèi)低點(diǎn)但仍未止跌，盤中豆油和豆粕均收復(fù)日內(nèi)跌幅。中國(guó)5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為48.8%，較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求下降和全球經(jīng)濟(jì)低迷的擔(dān)憂，大宗商品市場(chǎng)普遍承壓下跌。當(dāng)前美豆播種率過(guò)八成，出苗率過(guò)半，美豆良好開局在提振產(chǎn)量前景的同時(shí)也降低了未來(lái)天氣炒作發(fā)生的概率或強(qiáng)度。自美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)新年度全球三大大豆主產(chǎn)國(guó)作出增產(chǎn)預(yù)估后，投機(jī)基金大量減持凈多持倉(cāng)，美豆市場(chǎng)在利空預(yù)期下大幅下跌。巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量規(guī)模，機(jī)構(gòu)評(píng)估值普遍在1.55億噸之上。船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，因巴西大豆價(jià)格偏低，已有近20萬(wàn)噸巴西大豆出口至美國(guó)。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周三下跌0.64%，主要受到原油連續(xù)下挫和銅價(jià)跌至6個(gè)月低點(diǎn)的拖累。

 

　　【大豆】2022年國(guó)產(chǎn)大豆大幅增產(chǎn)，供大于求導(dǎo)致豆價(jià)一路下跌，目前市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，豆價(jià)仍處于兩年多低位。大豆播種已經(jīng)結(jié)束，黑龍江省超額完成國(guó)家下達(dá)的大豆播種任務(wù)。為解決當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)大豆余糧銷售問(wèn)題，大豆主產(chǎn)省份啟動(dòng)對(duì)農(nóng)民剩余大豆臨時(shí)收儲(chǔ)，收購(gòu)截止時(shí)間在6月中旬。周二中儲(chǔ)糧油脂公司拍賣29461噸國(guó)產(chǎn)陳豆，由于拍賣底價(jià)在5250元/噸，市場(chǎng)認(rèn)可度不高，成交率僅為5.6%，6月2日將繼續(xù)進(jìn)行27811噸2017、2018年產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)大豆競(jìng)價(jià)銷售。陳豆進(jìn)入拍賣周期，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響需要持續(xù)觀察。周三豆一期貨市場(chǎng)低開低走大幅下跌，弱勢(shì)美豆與國(guó)內(nèi)商品普跌打壓買盤信心，新季遠(yuǎn)月合約因缺少政策支撐紛紛創(chuàng)出調(diào)整新低。夜盤市場(chǎng)跌勢(shì)緩解，豆一期貨市場(chǎng)整體震蕩回升。近日地儲(chǔ)收購(gòu)與陳豆拍賣和美豆暴跌等因素多空交織，豆一期貨市場(chǎng)缺少明確指引而呈現(xiàn)反復(fù)震蕩狀態(tài)。今日豆一期貨市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和政策動(dòng)向。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，各地跌幅多在40-110元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多降至3480-3720元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)3480元/噸，天津報(bào)價(jià)3720元/噸，東莞報(bào)價(jià)3720元/噸。美豆暴跌與國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存恢復(fù)形成疊加效應(yīng)，需方放緩采購(gòu)節(jié)奏，油廠挺價(jià)動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)。上周末國(guó)內(nèi)沿海豆粕庫(kù)存量為25.3萬(wàn)噸，周度增加4.1萬(wàn)噸；進(jìn)口壓榨菜粕庫(kù)存量為1.8萬(wàn)噸，周度增加1.3萬(wàn)噸。隨著國(guó)內(nèi)油廠開工率快速恢復(fù)，本周大豆壓榨量預(yù)計(jì)達(dá)到220萬(wàn)噸，豆粕進(jìn)入累庫(kù)周期。6月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)超過(guò)1000萬(wàn)噸，7月進(jìn)口量預(yù)計(jì)超過(guò)950萬(wàn)噸，年內(nèi)大豆到港高峰時(shí)段即將來(lái)臨，豆粕市場(chǎng)開始兌現(xiàn)遠(yuǎn)期寬松預(yù)期。周三國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)承壓下跌，持倉(cāng)大幅減少，由于美豆下跌的利空影響集中在油脂上釋放，國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)于美豆。夜盤市場(chǎng)恐慌性殺跌情緒緩解，豆粕期貨主力合約在探出近期技術(shù)新低后止跌回升，菜粕期貨漲勢(shì)更強(qiáng)。近期因豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)回落導(dǎo)致基差快速收斂至正常水平，也為期貨盤面抗跌提供支撐。如能得到現(xiàn)貨配合，今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)有望能守住夜盤漲幅。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存變化。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)先抑后揚(yáng)探底回升，能否就此止跌仍需進(jìn)一步觀察。周三馬來(lái)西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)再度暴跌，基準(zhǔn)合約跌至2021年年初水平，宏觀因素與基本面利空影響相疊加，棕櫚油市場(chǎng)弱勢(shì)加劇。獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec Agri公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月棕櫚油出口環(huán)比減少1.8%，ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)為環(huán)比下降0.8%。出口下降和產(chǎn)量大幅增加將直接推動(dòng)馬來(lái)西亞5月棕櫚油庫(kù)存增加。印尼下調(diào)6月1-15日毛棕櫚油參考價(jià)格，6月馬來(lái)西亞棕櫚油出口形勢(shì)堪憂。國(guó)內(nèi)油脂方面，外部油脂供應(yīng)壓力與國(guó)內(nèi)需求低迷形成共振，國(guó)內(nèi)三大油脂現(xiàn)貨價(jià)格整體大跌。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)遭遇拋壓大幅下跌，國(guó)內(nèi)需求不足引發(fā)商品市場(chǎng)恐慌性拋售，油脂期貨紛紛破位下行，推動(dòng)熊市行情不斷深化。夜盤低開高走跌勢(shì)略有緩和，但技術(shù)上仍保持典型的下跌狀態(tài)。今日國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：外部油脂市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)表現(xiàn)。