2023年6月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周三CBOT大豆期貨市場收盤漲跌互見，近月合約自18個月低點回升小幅反彈，遠月合約雖脫離日內(nèi)低點但仍未止跌，盤中豆油和豆粕均收復(fù)日內(nèi)跌幅。中國5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為48.8%，較上月下降0.4個百分點，引發(fā)市場對中國需求下降和全球經(jīng)濟低迷的擔憂，大宗商品市場普遍承壓下跌。當前美豆播種率過八成，出苗率過半，美豆良好開局在提振產(chǎn)量前景的同時也降低了未來天氣炒作發(fā)生的概率或強度。自美國農(nóng)業(yè)部對新年度全球三大大豆主產(chǎn)國作出增產(chǎn)預(yù)估后，投機基金大量減持凈多持倉，美豆市場在利空預(yù)期下大幅下跌。巴西大豆實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量規(guī)模，機構(gòu)評估值普遍在1.55億噸之上。船運數(shù)據(jù)顯示，因巴西大豆價格偏低，已有近20萬噸巴西大豆出口至美國。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周三下跌0.64%，主要受到原油連續(xù)下挫和銅價跌至6個月低點的拖累。

 

　　【大豆】2022年國產(chǎn)大豆大幅增產(chǎn)，供大于求導致豆價一路下跌，目前市場購銷清淡，豆價仍處于兩年多低位。大豆播種已經(jīng)結(jié)束，黑龍江省超額完成國家下達的大豆播種任務(wù)。為解決當前主產(chǎn)區(qū)大豆余糧銷售問題，大豆主產(chǎn)省份啟動對農(nóng)民剩余大豆臨時收儲，收購截止時間在6月中旬。周二中儲糧油脂公司拍賣29461噸國產(chǎn)陳豆，由于拍賣底價在5250元/噸，市場認可度不高，成交率僅為5.6%，6月2日將繼續(xù)進行27811噸2017、2018年產(chǎn)的國產(chǎn)大豆競價銷售。陳豆進入拍賣周期，對現(xiàn)貨市場的影響需要持續(xù)觀察。周三豆一期貨市場低開低走大幅下跌，弱勢美豆與國內(nèi)商品普跌打壓買盤信心，新季遠月合約因缺少政策支撐紛紛創(chuàng)出調(diào)整新低。夜盤市場跌勢緩解，豆一期貨市場整體震蕩回升。近日地儲收購與陳豆拍賣和美豆暴跌等因素多空交織，豆一期貨市場缺少明確指引而呈現(xiàn)反復(fù)震蕩狀態(tài)。今日豆一期貨市場有望延續(xù)震蕩偏強走勢。風險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)下跌，各地跌幅多在40-110元/噸，沿海豆粕報價多降至3480-3720元/噸之間，其中張家港報價3480元/噸，天津報價3720元/噸，東莞報價3720元/噸。美豆暴跌與國內(nèi)豆粕庫存恢復(fù)形成疊加效應(yīng)，需方放緩采購節(jié)奏，油廠挺價動力不足，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)跌勢。上周末國內(nèi)沿海豆粕庫存量為25.3萬噸，周度增加4.1萬噸；進口壓榨菜粕庫存量為1.8萬噸，周度增加1.3萬噸。隨著國內(nèi)油廠開工率快速恢復(fù)，本周大豆壓榨量預(yù)計達到220萬噸，豆粕進入累庫周期。6月進口大豆到港量預(yù)計超過1000萬噸，7月進口量預(yù)計超過950萬噸，年內(nèi)大豆到港高峰時段即將來臨，豆粕市場開始兌現(xiàn)遠期寬松預(yù)期。周三國內(nèi)粕類期貨市場承壓下跌，持倉大幅減少，由于美豆下跌的利空影響集中在油脂上釋放，國內(nèi)粕類期貨市場整體表現(xiàn)強于美豆。夜盤市場恐慌性殺跌情緒緩解，豆粕期貨主力合約在探出近期技術(shù)新低后止跌回升，菜粕期貨漲勢更強。近期因豆粕現(xiàn)貨市場連續(xù)回落導致基差快速收斂至正常水平，也為期貨盤面抗跌提供支撐。如能得到現(xiàn)貨配合，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望能守住夜盤漲幅。風險提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和國內(nèi)豆粕庫存變化。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場先抑后揚探底回升，能否就此止跌仍需進一步觀察。周三馬來西亞棕櫚油期貨市場再度暴跌，基準合約跌至2021年年初水平，宏觀因素與基本面利空影響相疊加，棕櫚油市場弱勢加劇。獨立檢驗機構(gòu)AmSpec Agri公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月棕櫚油出口環(huán)比減少1.8%，ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)為環(huán)比下降0.8%。出口下降和產(chǎn)量大幅增加將直接推動馬來西亞5月棕櫚油庫存增加。印尼下調(diào)6月1-15日毛棕櫚油參考價格，6月馬來西亞棕櫚油出口形勢堪憂。國內(nèi)油脂方面，外部油脂供應(yīng)壓力與國內(nèi)需求低迷形成共振，國內(nèi)三大油脂現(xiàn)貨價格整體大跌。周三國內(nèi)油脂期貨市場遭遇拋壓大幅下跌，國內(nèi)需求不足引發(fā)商品市場恐慌性拋售，油脂期貨紛紛破位下行，推動熊市行情不斷深化。夜盤低開高走跌勢略有緩和，但技術(shù)上仍保持典型的下跌狀態(tài)。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望維持低位震蕩行情。風險提示：外部油脂市場和國內(nèi)商品市場表現(xiàn)。