2023年5月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周三CBOT大豆期貨市場漲跌互現(xiàn)，近月合約受空頭回補(bǔ)和技術(shù)買盤帶動小幅上漲，遠(yuǎn)月合約因出口不佳和供應(yīng)壓力而承壓回落，豆油收盤上漲豆粕下跌。美國農(nóng)業(yè)部在5月供需報告中預(yù)計2023年美豆產(chǎn)量增加，并大幅調(diào)高新年度南美大豆產(chǎn)量預(yù)估值。三大主產(chǎn)國將相繼進(jìn)入增產(chǎn)狀態(tài)，為遠(yuǎn)期全球大豆市場打下利空主基調(diào)。當(dāng)前美豆播種率及出苗率均高于常年水平，美豆良好開局有利于實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)目標(biāo)。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告前，分析師平均預(yù)期截止5月18日當(dāng)周，美國大豆出口銷售料凈增5-97.5萬噸。受巴西低價大豆沖擊，當(dāng)前美豆出口銷售低迷。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周三上漲0.57%，受助于國際原油價格上漲。

 

　　【大豆】國產(chǎn)大豆政策性收儲于4月30日結(jié)束，主產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格多運(yùn)行在兩年多低位。東北主產(chǎn)區(qū)天氣條件較好，大豆播種基本結(jié)束，相關(guān)部門努力落實(shí)大豆擴(kuò)種計劃。為解決當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)大豆余糧銷售問題，黑龍江省各市縣在入戶調(diào)查的基礎(chǔ)上公布市級調(diào)節(jié)性儲備大豆收購庫點(diǎn)及收購數(shù)量，計劃收購2022年產(chǎn)農(nóng)民自產(chǎn)大豆42.776萬噸，收購截止時間在6月中旬。有消息顯示，內(nèi)蒙古自治區(qū)對農(nóng)民剩余大豆的收購工作也已啟動。周三豆一期貨市場走勢分化近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征更為突出，地儲收購提振舊作合約反彈，新季遠(yuǎn)月合約因缺少政策提振維持被動跟漲。夜盤近月合約保持震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)，今日豆一期貨市場有望延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動向。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體回落，各地下跌幅度在30-70元/噸，沿海豆粕價格多運(yùn)行在3870-4030元/噸之間，其中張家港報價3870元/噸，天津報價4030元/噸，東莞報價4040元/噸。隨著進(jìn)口大豆到廠量恢復(fù)常態(tài)，油廠開工率持續(xù)回升，國內(nèi)豆粕庫存緊張局面緩解，豆粕現(xiàn)貨價格延續(xù)震蕩回落狀態(tài)。雖然豆粕和菜粕絕對庫存仍偏低，但緊張局面預(yù)計隨著壓榨量提升而獲得到改善。預(yù)計5-7月國內(nèi)進(jìn)口大豆將大量到港，而國內(nèi)廉價小麥正大量替代玉米，從而降低了飼料中玉米和豆粕的使用量，市場擔(dān)心此舉將削減中國遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆數(shù)量。周三國內(nèi)粕類期貨市場承接美豆弱勢震蕩回落，菜粕期貨領(lǐng)跌，持倉大減，獲利資金離場跡象較為明顯。在美豆下得的成本驅(qū)動與國內(nèi)商品市場整體偏空氛圍下，國內(nèi)粕類期貨市場近期反復(fù)震蕩的抗跌狀態(tài)恐難持續(xù)。夜盤市場跌勢緩解收復(fù)部分跌幅，今日國內(nèi)粕類期貨市場有望延續(xù)震蕩走勢。風(fēng)險提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和國內(nèi)豆粕庫存變化。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場小幅上漲，但失守日內(nèi)大部分跌幅，技術(shù)上維持低位震蕩狀態(tài)。周三馬來西亞棕櫚油期貨市場止跌回升，馬幣走軟以及原油上漲緩解棕櫚油產(chǎn)量上升和需求放緩的壓力。東南亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，馬來西亞棕櫚油出口受到印尼的競爭，市場密切關(guān)注船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的高頻出口數(shù)據(jù)。國內(nèi)油脂方面，上周三大植物油庫存均有下降，其中棕櫚油庫存降至55.9萬噸，周度下降8.1萬噸。豆油和菜籽油因二季度進(jìn)口原料供應(yīng)充足，累庫效應(yīng)有望陸續(xù)顯現(xiàn)。周三國內(nèi)油脂期貨市場維持弱勢，宏觀壓力不斷向下釋放，國內(nèi)商品市場整體維持弱勢運(yùn)行，偏空的市場氛圍下油脂板塊處于積弱難返狀態(tài)。三大油脂期貨接連探出調(diào)整新低，推動熊市節(jié)奏不斷深化。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險提示：國內(nèi)油脂庫存變化和商品市場整體表現(xiàn)。