春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)仿佛進(jìn)入漫長(zhǎng)的下行通道，市場(chǎng)價(jià)格可謂跌跌不休，雖然其間沒(méi)有出現(xiàn)所謂的斷崖式下跌行情，但在近3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，玉米現(xiàn)貨價(jià)格一直處于持續(xù)小幅下滑的“陰跌”狀態(tài)，尤其是在下游消費(fèi)相對(duì)低迷的背景下，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)可謂“疲憊不堪”。5月份以后，弱勢(shì)運(yùn)行的玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)反彈甚至反轉(zhuǎn)的階段性行情呢?
新季小麥即將上市
5月中下旬，國(guó)內(nèi)新季小麥從南至北將迎來(lái)收割季，首當(dāng)其沖的當(dāng)屬湖北市場(chǎng)，目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于率先上市的湖北小麥價(jià)格普遍預(yù)期在2600元/噸以下，且從零星上市的地區(qū)來(lái)看，此價(jià)格預(yù)測(cè)或?qū)⒋蟾怕蕦?shí)現(xiàn)。一旦新麥規(guī)模上市，主流價(jià)格跌至2600元/噸以下甚至更低，其對(duì)玉米的替代效應(yīng)勢(shì)必會(huì)大大增加，考慮到湖北省作為玉米銷(xiāo)區(qū)以及小麥產(chǎn)區(qū)的特性來(lái)看，替代比例勢(shì)必會(huì)呈現(xiàn)出階段性快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從當(dāng)前華北黃淮小麥主產(chǎn)區(qū)大多數(shù)地區(qū)的小麥長(zhǎng)勢(shì)來(lái)看，新季小麥獲得豐收的概率很大。從替代角度來(lái)看，小麥對(duì)飼用領(lǐng)域的玉米消費(fèi)勢(shì)必產(chǎn)生階段性沖擊。
基層余糧售出倒計(jì)時(shí)
考慮到雨季到來(lái)對(duì)于糧質(zhì)的影響，5月份或?qū)⒊蔀槎鄶?shù)地區(qū)基層余糧常規(guī)的售糧最后階段，無(wú)論是港口存儲(chǔ)的15%水分的糧源，抑或產(chǎn)區(qū)存儲(chǔ)的低水分糧源，在6月份傳統(tǒng)雨季到來(lái)之前，大多數(shù)糧源尤其是基層糧源存在售出的需求，對(duì)于當(dāng)前相對(duì)疲弱的下游消費(fèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，屆時(shí)的承接能力也將受到一定程度的考驗(yàn)。雖然當(dāng)前市場(chǎng)基層所剩余糧較往年同期并無(wú)特別大的差異，但考慮到下游市場(chǎng)包括生豬養(yǎng)殖、淀粉加工兩大支柱產(chǎn)業(yè)持續(xù)虧損的現(xiàn)狀，其對(duì)玉米的消費(fèi)推動(dòng)力相對(duì)有限。
外圍市場(chǎng)持續(xù)影響
美聯(lián)儲(chǔ)5月加息落地之后，雖然持續(xù)加息的聲音有所減弱。但目前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的衰弱預(yù)期，仍是全球范圍大宗商品最為顯著的利空因素。從我國(guó)進(jìn)口玉米主要來(lái)源國(guó)美國(guó)、巴西、烏克蘭等國(guó)的進(jìn)口成本來(lái)看，其理論進(jìn)口成本均大幅低于當(dāng)前南方港口內(nèi)貿(mào)玉米的主流成交價(jià)。雖然我國(guó)的進(jìn)口數(shù)量相對(duì)于國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)龐大的產(chǎn)量而言，依然是一個(gè)小比例的量級(jí)，且能夠流入市場(chǎng)的進(jìn)口玉米多受配額的限制，進(jìn)口成本對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響有限，但持續(xù)疲弱的外圍市場(chǎng)，或多或少會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)產(chǎn)生利空影響。
總體來(lái)看，5月份國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)仍將是利空因素主導(dǎo)的狀態(tài)，不過(guò)，正所謂利空出盡是利好，考慮到目前的消費(fèi)市場(chǎng)正處于逐步好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)，在上述利空逐一兌現(xiàn)之后，或許就是階段性底部出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
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