2022年3月10日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多程度低于預(yù)期和國(guó)際油價(jià)暴跌影響，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)先揚(yáng)后抑沖高回落，盤中豆粕表現(xiàn)強(qiáng)于豆油。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的3月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2021/2022年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估為2.85億蒲式耳，較2月份預(yù)估值下降4000萬蒲式耳，此前市場(chǎng)預(yù)估為2.78億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將美國(guó)豆油出口預(yù)估從14.25億磅上調(diào)至16.25億磅，主要是因?yàn)闉蹩颂m葵花籽油出口受阻且全球植物油供應(yīng)緊張。對(duì)于南美大豆產(chǎn)量，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別為1.27億噸和4350萬噸，較2月分別下調(diào)700萬噸和150萬噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的南美大豆產(chǎn)量較一些民間分析機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)偏高。此外，印尼政府發(fā)布收緊該國(guó)棕櫚油出口的限制措施，一定程度上緩解了國(guó)際油價(jià)暴跌對(duì)美國(guó)豆油市場(chǎng)的沖擊。國(guó)際原油在瘋狂上漲后遭遇暴力洗盤，CRB指數(shù)銳降5.51%，全球大宗商品拋售情緒陡增，缺少南美天氣支撐的美豆市場(chǎng)同樣面臨較大調(diào)整壓力。

 

　　【大豆】受政策性大豆拍賣壓力影響，近期黑龍江省糧庫(kù)和企業(yè)上貨量逐漸增加，但南北方大豆價(jià)差收窄，需求不旺，多地大豆價(jià)格維持震蕩偏弱格局。中儲(chǔ)糧保持每周兩次拍賣國(guó)產(chǎn)大豆的節(jié)奏，3月8日成交率為3%，3月11日將繼續(xù)進(jìn)行大豆拍賣。當(dāng)前國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)與拋售同步進(jìn)行，國(guó)儲(chǔ)仍是國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)的重要調(diào)控主體。針對(duì)國(guó)內(nèi)近期糧油市場(chǎng)運(yùn)行狀況，國(guó)家相關(guān)部門將加大政策性糧油拍賣力度，以滿足市場(chǎng)供應(yīng)。國(guó)產(chǎn)大豆主要用于滿足國(guó)內(nèi)食用消費(fèi)需求，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供需相對(duì)獨(dú)立，政策干預(yù)效果通常較明顯。周三豆一期貨市場(chǎng)跟隨豆類其他品種強(qiáng)勢(shì)上漲，夜盤則遭遇拋壓回吐大部分漲幅。豆一仍缺乏主動(dòng)性，易受周邊品種影響。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)承壓大幅回落，可適量拋空或盤中順勢(shì)短線參與。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)反彈，多地上漲100-180噸/元，沿海豆粕現(xiàn)貨均價(jià)為4975元/噸，東莞報(bào)價(jià)突破5000元/噸。進(jìn)口大豆到港量偏低，油廠停機(jī)等豆現(xiàn)象增加，大豆周度壓榨量連續(xù)下滑，豆粕庫(kù)存下降。截止3月4日，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存為32萬噸，周度下降3萬噸，比去年同期減少55萬噸，比過去三年同期均值偏低38萬噸。預(yù)計(jì)本周壓榨量在150萬噸左右，豆粕庫(kù)存偏緊狀態(tài)難緩解。國(guó)內(nèi)菜粕供給短缺現(xiàn)象甚于豆粕，兩者價(jià)差連創(chuàng)歷史新低。俄烏局勢(shì)刺激通脹預(yù)期不斷升溫，糧油價(jià)格首當(dāng)其沖，甚至已經(jīng)超越供需基本面，進(jìn)入非理性的瘋狂上漲狀態(tài)。周三國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)高開高走強(qiáng)勢(shì)反彈，菜粕期貨刷新歷史新高，豆粕期貨逼近歷史高點(diǎn)。夜盤受商品普跌影響，兩粕大幅低開，在原油暴跌后，賣盤動(dòng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)大幅回落，一旦商品市場(chǎng)就此轉(zhuǎn)勢(shì)，粕類同樣會(huì)被打回原形，前期多單宜果斷離場(chǎng)，可盤中擇機(jī)拋空或短線順勢(shì)參與。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場(chǎng)沖高回落震蕩收低，明顯受到原油暴跌的拖累。周三馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)大漲10%，再度刷新價(jià)格紀(jì)錄，印尼加強(qiáng)對(duì)棕櫚油出口的控制加劇市場(chǎng)對(duì)全球植物油供應(yīng)不足的擔(dān)憂，夜盤受商品普跌回吐部分漲幅。印尼將實(shí)施的棕櫚油出口新政規(guī)定，出口商須將計(jì)劃出口棕櫚油數(shù)量的30%在國(guó)內(nèi)按照固定價(jià)格銷售。這樣將導(dǎo)致這個(gè)全球最大的棕櫚油出口國(guó)減少國(guó)際市場(chǎng)的棕櫚油供應(yīng)，令全球植物油供應(yīng)進(jìn)一步收緊。中儲(chǔ)糧定于今日進(jìn)行豆油和菜籽油拍賣，數(shù)量分別為71126噸和14238噸。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)因印尼限制棕櫚油出口而強(qiáng)勢(shì)大漲，棕櫚油甚至收于漲停。夜盤在商品整體下跌的氛圍下油脂板塊低開回落。原油暴跌將改變市場(chǎng)預(yù)期，包括油脂在內(nèi)的大宗商品看漲潮將整體回落。預(yù)計(jì)今國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)大幅下跌，商品市場(chǎng)就此轉(zhuǎn)勢(shì)的概率大幅增加，可增持油脂期貨空單或盤中順勢(shì)短線操作。