四季度豆粕旺季不“旺”

　　之前我們持續(xù)看好豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，在我們的日?qǐng)?bào)上也反復(fù)提到了預(yù)估九，十月份豆粕價(jià)格將在3700-4000之間運(yùn)行。那三季度的豆粕價(jià)格整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)，雖然進(jìn)入到十月份迅速回落，但仍處于高價(jià)區(qū)進(jìn)行震蕩。其實(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的單產(chǎn)上升，多少市場(chǎng)是有心理預(yù)期的。因?yàn)閺倪b感圖上看到大豆主產(chǎn)區(qū)的生長(zhǎng)狀態(tài)是不錯(cuò)的，但庫(kù)存的上升卻令市場(chǎng)大敢意外。這主要還是因?yàn)榍捌诿蓝箖r(jià)格過(guò)高，嚴(yán)重超出了大豆買家的預(yù)期，加之前期國(guó)內(nèi)榨利虧損嚴(yán)重，中國(guó)買家減少了采購(gòu)量。目前美豆價(jià)格回落，前期受損的碼頭也開(kāi)始恢復(fù)工作，國(guó)內(nèi)榨利恢復(fù)，目前給了中國(guó)買家完美的采購(gòu)窗口。未來(lái)到港大豆量應(yīng)該能夠得到保證，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)將維持充足態(tài)勢(shì)。在大豆供應(yīng)充足的壓力下，國(guó)內(nèi)四季度豆粕價(jià)格上漲較為困難。作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的四季度，豆粕價(jià)格不會(huì)過(guò)熱。

 

　　目前南美大豆尚在播種階段，雖然前期干旱嚴(yán)重，但近期圣保羅州及馬托格羅索州均得到了寶貴的降雨，使得播種如期進(jìn)行。目前馬托格羅索州南部和西部，戈亞斯軸，米納斯吉拉斯州和巴西的南部地區(qū)及巴西中部地區(qū)的土壤濕度均得到了一定的改善，而且天氣預(yù)報(bào)稱未來(lái)會(huì)有更多的降雨。最新的天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西主要種植區(qū)的生長(zhǎng)條件良好，加上大豆播種面積的上漲，2021/22年度巴西大豆產(chǎn)量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。不過(guò)由于近期國(guó)際鉀肥到岸價(jià)上漲到770-780美元/噸，或?qū)⒂绊懓臀餍录敬蠖沟牟シN。但其他的播種技術(shù)的改善將低消高價(jià)鉀肥的影響。從天氣模型上看，阿根廷的大豆播種可能會(huì)出現(xiàn)延遲，而且目前從土地墑情上來(lái)看，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)的墑情不容樂(lè)觀。雖然南美洲大概率會(huì)被拉尼娜現(xiàn)象襲擊，但整體大豆的產(chǎn)量不會(huì)給美豆價(jià)格帶來(lái)太大的上漲動(dòng)力，天氣炒作跡象還不明確。

 

　　生豬價(jià)格持續(xù)維持低位徘徊，養(yǎng)殖端虧損嚴(yán)重。上市公司進(jìn)入三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露密集期。14日晚間，多家上市豬企披露三季報(bào)，第三季度均出現(xiàn)較大幅度虧損，幾乎“團(tuán)滅”。國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖的龍頭企業(yè)，第三季度預(yù)計(jì)虧損5-10億元，較去年同比下滑104.9%-109.8%。這還不是養(yǎng)殖類上市公司虧損最大的。進(jìn)入到九月份，國(guó)內(nèi)生豬存欄量已經(jīng)恢復(fù)到非洲豬瘟疫情前的正常年份水平。但養(yǎng)殖利潤(rùn)的下滑，豬糧比過(guò)高的養(yǎng)殖戶或?qū)⒈皇袌?chǎng)所淘汰，導(dǎo)致生豬存欄開(kāi)始下滑。而禽類養(yǎng)殖利潤(rùn)表現(xiàn)也不亮眼，加之政府積極推廣小麥替代玉米，導(dǎo)致飼料中豆粕的需求出現(xiàn)了下滑。

 

　　雖然目前國(guó)內(nèi)生豬存欄進(jìn)入到高存欄區(qū)，但養(yǎng)殖利潤(rùn)的持續(xù)虧損，使得下游需求對(duì)于豆粕需求的提振有限。加之美豆末期庫(kù)存過(guò)高，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期上升，四季度這個(gè)傳統(tǒng)豆粕的旺季，豆粕價(jià)格不會(huì)太“旺”。希望大家能把心理的預(yù)期適當(dāng)調(diào)低。