大豆上市季節(jié)豆粕壓力顯著

　　目前，正處于美國(guó)大豆的收割上市階段，美國(guó)大豆季節(jié)性供應(yīng)增加，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間需求擔(dān)憂的情緒漸起，國(guó)際大豆價(jià)格不斷下滑。進(jìn)口大豆成本出現(xiàn)回落，且國(guó)內(nèi)油廠的壓榨利潤(rùn)一直由油脂貢獻(xiàn)，企業(yè)對(duì)豆粕等產(chǎn)品的挺價(jià)意愿明顯降低。同時(shí)，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，產(chǎn)能在恢復(fù)后再度進(jìn)入壓縮階段，這將不利于豆粕需求預(yù)期，豆粕壓力仍舊較大。

　　10月美國(guó)供需報(bào)告利空

　　最新的美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告顯示，美國(guó)大豆種植面積預(yù)計(jì)在8720萬(wàn)英畝，高于上一年度的8340萬(wàn)英畝;預(yù)計(jì)大豆的收割面積在8640萬(wàn)英畝左右，較上一年度的8260萬(wàn)英畝，增加了380萬(wàn)英畝;單產(chǎn)預(yù)計(jì)在51.5蒲式耳/英畝左右，上一年度為51蒲式耳/英畝，上次報(bào)告為50.6蒲式耳/英畝。這使得美國(guó)大豆的產(chǎn)量預(yù)估由42.16億蒲式耳提升到44.48億蒲式耳，亦高于市場(chǎng)預(yù)估的44.15億蒲式耳;大豆出口由上年度的22.65億蒲式耳降低到20.90億蒲式耳，壓榨量由上年度的21.41億蒲式耳略微提升到21.90億蒲式耳;美國(guó)大豆的期末庫(kù)存由上一年度的2.56億蒲式耳提升到了3.2億蒲式耳，亦高于市場(chǎng)預(yù)期的3億蒲式耳，且明顯高于上次預(yù)估的1.85億蒲式耳水平。這成為近期國(guó)際大豆市場(chǎng)的重大利空。

　　油廠壓榨利潤(rùn)由油脂貢獻(xiàn)

　　自去年開始，國(guó)內(nèi)外油脂便因供需結(jié)構(gòu)緊張而持續(xù)走高，近期原油、電力等能源因供應(yīng)問(wèn)題而走高，支撐植物油市場(chǎng)價(jià)格。近段時(shí)間，我國(guó)油脂企業(yè)壓榨利潤(rùn)在58—173元/噸，而進(jìn)口大豆成本一直處于4200—4400元/噸，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格卻僅處于3600元/噸附近，難以帶來(lái)更多利潤(rùn)。相對(duì)而言，后續(xù)國(guó)內(nèi)將處于元旦、春節(jié)的植物油需求旺季，且國(guó)內(nèi)當(dāng)下豆油等庫(kù)存依舊不高，因此更多油廠選擇力挺豆油來(lái)維持壓榨利潤(rùn)，對(duì)豆粕等產(chǎn)品的挺價(jià)意愿明顯降低。

　　國(guó)內(nèi)生豬等養(yǎng)殖被動(dòng)壓縮

　　今年年初，山東、河南、河北、湖南等地零星出現(xiàn)非洲豬瘟疫情，一度令國(guó)內(nèi)豆粕需求遭受打擊，雖然當(dāng)下全國(guó)生豬、母豬等存欄數(shù)據(jù)恢復(fù)，但由于生豬價(jià)格“腰斬”，國(guó)內(nèi)部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)開始人為降低母豬和生豬存欄，以降低損失。除此以外，隨著冬季的來(lái)臨，各地氣溫降低，水產(chǎn)養(yǎng)殖也將逐漸進(jìn)入尾聲，這都將繼續(xù)壓制國(guó)內(nèi)豆粕等飼料原料的需求，令市場(chǎng)憂慮加重。

　　綜上所述，目前國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)供應(yīng)并不緊缺，雖然國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖得到恢復(fù)，但后續(xù)人為降低養(yǎng)殖規(guī)模的概率加大，豆粕需求有可能受到影響。加之近段時(shí)間國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)力挺油脂價(jià)格，穩(wěn)定壓榨利潤(rùn)，這也對(duì)豆粕的價(jià)格形成一定的壓力。當(dāng)下正處于美國(guó)新年度大豆上市之際，偏空的基本面報(bào)告數(shù)據(jù)，會(huì)令我國(guó)進(jìn)口大豆到港成本繼續(xù)下滑，從而會(huì)繼續(xù)影響國(guó)內(nèi)豆粕。(作者單位：然厚商貿(mào))