2021年5月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受商品市場普跌引發(fā)市場拋售情緒沖擊，周三CBOT大豆期貨市場大幅下挫，美豆7月合約跌穿20日移動均線，豆油和豆粕均大幅回落，CBOT豆類市場出現(xiàn)階段性頂部跡象。美國大豆種植率和出苗率均遠(yuǎn)高于常年水平，美豆良好的開局狀態(tài)在一定程度上緩解了市場對新季美豆庫存緊張的炒作。來自中國政府的調(diào)控政策是本次全球大宗商品暴跌的主要原因。李克強(qiáng)總理在一周后再次主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署做好大宗商品保供穩(wěn)價工作。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)工作的重點是遏制大宗商品價格攀升帶來的不利影響，會議特別強(qiáng)調(diào)要保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向局面消費(fèi)價格傳導(dǎo)。同時指出要加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，適時采取有針對性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。美豆承壓大跌，短期頂部特征愈加明顯。政策壓力導(dǎo)致國內(nèi)商品市場出現(xiàn)恐慌性拋售，前期漲幅過大的油脂板塊大幅下挫，豆粕和菜粕繼續(xù)承壓回落，豆一期貨同樣受拖累。

 

　　【大豆】周三黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價格整體穩(wěn)定，凈糧裝車價多在2.86-2.93元/斤，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆市場局部小幅震蕩。受主產(chǎn)區(qū)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2021年國產(chǎn)大豆面積同比下降5.4%，產(chǎn)量同比下降4.8%至1865萬噸。中儲糧多家直屬庫公布的大豆收購價格在2.875-2.90元/斤，與目前產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格基本持平。國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧有限，中儲糧入市收購帶動市場整體回暖，期貨與現(xiàn)貨價差拉大吸引現(xiàn)貨企業(yè)參與套保。目前豆一期貨倉單接近2萬手，達(dá)到新倉單標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行以來的新高，快速攀升的倉單數(shù)量正成為豆一期貨上行的新阻力。銷區(qū)生產(chǎn)企業(yè)因原料成本向下游傳導(dǎo)遇阻，整體追漲積極性不高。國產(chǎn)大豆市場相對獨立，新豆面積和產(chǎn)量下滑以及中儲糧入市收購有利于夯實大豆價格底部，但現(xiàn)貨滯漲及倉單壓力已令豆一期貨市場出現(xiàn)五連陰，政策壓力下商品普跌有望繼續(xù)推動豆價慣性回落。預(yù)計今日豆一期貨市場低開震蕩，9月大豆期貨多單宜減持離場，待市場調(diào)整充分后再考慮低位買入，可盤中短線順勢參與或觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體偏弱，多地下跌10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多在3500-3660元/噸。6月船期進(jìn)口巴西大豆理論成本為4550元/噸，折豆粕理論成本3700元/噸。本周國內(nèi)主要油廠大豆壓榨量繼續(xù)提升，飼料企業(yè)提貨量增加，多地豆粕庫存止升轉(zhuǎn)降。截止5月17日，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存63萬噸，較上周減少11萬噸，比去年同期增加25萬噸。國內(nèi)生豬存欄恢復(fù)情況好于預(yù)期，有助于緩解飼料配方調(diào)整對豆粕需求的擠出效應(yīng)，但生豬養(yǎng)殖利潤快速下跌重創(chuàng)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性，為遠(yuǎn)期豆粕需求增添不利因素。5、6月份進(jìn)口巴西大豆集中到港，預(yù)計月均到港量在1000萬噸左右，可有效保障國內(nèi)供應(yīng)。美豆上行遇阻拖累國內(nèi)買盤人氣，國內(nèi)粕類市場連日來反彈乏力，呈現(xiàn)主動下跌被動跟漲現(xiàn)象，豆粕9月合約跌至4月末低點后技術(shù)拋壓持續(xù)增加，政策壓力下仍有回落空間。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩下跌狀態(tài)，可保持震蕩回調(diào)思路適量拋空參與或繼續(xù)觀望。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場大幅回落，商品普跌氛圍下豆油拋壓增大。馬來西亞棕櫚油市場周三收盤下跌3.5%，馬來西亞出口稅參考價格上調(diào)以及國際原油價格下跌也進(jìn)一步打壓市場人氣，高位獲利回吐因素也擴(kuò)大市場跌幅。馬來西亞政府給該國棕櫚油出口設(shè)定了3%-8%不等的關(guān)稅稅率，按目前的價格水平，6月份將繼續(xù)實施8%的出口稅率。周三國內(nèi)油脂市場高開低走回吐昨日漲幅，延續(xù)近期反復(fù)震蕩特征，國內(nèi)工業(yè)品市場大幅下跌也拖累油脂市場買盤人氣。國內(nèi)油脂庫存進(jìn)入恢復(fù)期，國際油脂價格持續(xù)高位運(yùn)行造成進(jìn)口油脂價格倒掛，現(xiàn)貨基差堅挺也提升油廠挺油動力。中儲糧油脂公司將于5月24日競價銷售12114噸菜籽油，此前該批次菜油曾連續(xù)兩次流拍。值得特別關(guān)注的是，在一周時間里，國務(wù)院常務(wù)會議兩次強(qiáng)調(diào)部署做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，足見當(dāng)前商品大漲已經(jīng)不利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，相關(guān)政策調(diào)控措施隨時可能落地。因此，政策風(fēng)險是當(dāng)前油脂市場最大的壓力。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊大幅低開，可盤中逢高拋空參與油脂期貨交易或短線順勢快進(jìn)快出。