豆粕價格開啟 “蹺蹺板”運行模式

　　近日CBOT大豆價格出現了近強遠弱的走勢，主要是因為美國國內大豆壓榨利潤較好、需求旺盛導致大豆供應緊張庫存持續(xù)一段時間處于低位，不少大豆買家已經從目前大豆出口需求較為強勁的巴西購入大豆以滿足國內的需要。不過目前美國大豆產區(qū)天氣較好，利于大豆播種的開展以及作物的出苗以及新作物的生長，特別是之前產區(qū)的低溫天氣開始回暖，將加快未來幾天的大豆出苗以及生長，這給新季大豆合約構成壓力，造成了漲跌互現，近強遠弱的格局。受CBOT大豆期貨的高位震蕩及國內進口大豆到港壓力較大的影響，國內豆粕價格開啟了“蹺蹺板”模式，具體分析如下：

　　目前由于是美國大豆的播種以及生長期，庫存緊張、播種面積預期較低以及低溫不利于大豆播種等因素已經主導了CBOT大豆一段時間，導致CBOT大豆近月7月期約漲至了2012年9月以來的新高點，但是巴西大豆運至美國填補供應缺口、播種未結束及較好的天氣使得美國新作大豆目前進展較好，特別是美國農業(yè)部周一發(fā)布的全國作物進展周報顯示，截至5月16日(周日)，在占到全國大豆播種面積96%的18個州大豆播種進度為61%，上周達42%，去年同期達51%，五年同期均值為37%;大豆出苗率為20%,上周為10%，去年同期達16%,過去五年為12%;播種進度及出苗率遙遙領先去年同期以及歷史五年均值，這在一定程度上不支撐CBOT大豆價格繼續(xù)上漲。

　　受CBOT大豆價格漲至2012年9月以來新高影響，進口大豆到港分銷價格攀升至4900元/噸的高價。因大豆成本的高企，油廠壓榨利潤虧損幅度加大，據飼料行業(yè)信息網相關跟蹤數據顯示，目前沿海地區(qū)油廠壓榨利潤虧損幅度已經擴大至400元/噸上下，這導致油廠提價意愿較強。加之目前國內生豬養(yǎng)殖復蘇加快，水產飼料養(yǎng)殖效益較好，蛋價上漲蛋禽養(yǎng)殖利潤尚可、老雞淘汰速度放緩導致存欄增加，飼料養(yǎng)殖企業(yè)需求增加提貨積極，即使國內油廠大豆壓榨數量較大但壓榨和豆粕提貨較多，大豆及豆粕庫存仍出現了小幅的下降。雖說近期出貨較多豆粕庫存出現下降，但是目前是處于進口巴西大豆到港的高峰期，按相關船期顯示5月到港大豆數量將達到1000萬噸之上，大豆庫存有增加的趨勢。較高的油廠開工率使得大豆消耗也較快，限制了大豆庫存的增加幅度。

　　國家推出用其他雜糧或者蛋白替代豆粕的技術已經一段時間，但是從近期豆粕成交量較好情況來看感覺收效甚微，不過近期國內養(yǎng)豬巨頭牧原股份董事長秦英林表示，2020年牧原在飼料中使用豆粕的比例僅為9.8%，加之牧原近期的公告顯示2020年全年商品肉豬生產成本在6.75元/斤左右，而2021年一季度由于玉米及豆粕等成本的上漲，商品肉豬生產成本達到了約8元/斤。雖說牧原在商品豬養(yǎng)殖成本等控制較好，這是其他豬場短時間內難以企及的高度，不過牧原的做法可能影響其他同行學習和跟進，從而可能影響國內養(yǎng)殖業(yè)對飼料的消耗。加之因生豬價格的下滑但是飼料價格的生長，生豬養(yǎng)殖利潤已經嚴重縮水。據發(fā)改委最新數據顯示，5月12日當周按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均盈利為22.18元。養(yǎng)殖利潤的縮水以及預期虧損將會迫使養(yǎng)殖戶選擇一些降本增效的方法，所以利用雜糧或者其他蛋白部分替代飼料日糧或將成為養(yǎng)殖戶必修的課程，不過還需要一個循序漸進的過程。 

　　當前美國大豆供應緊張，但天氣及大豆生長良好使得CBOT大豆反彈出現疲態(tài)，全球油脂供應緊張仍為市場帶來支撐，國內豆粕市場上揚受阻再度回落，集中到港的大豆使得壓榨量持續(xù)提升，豆粕供應較為充足壓制豆粕價格的反彈。當前豆粕市場的主要抗跌動力仍在成本端，CBOT大豆在通脹預期下難有較大回落空間，國內豆粕市場有望維持震蕩節(jié)奏缺少方向性行情，在美國大豆供應緊張、庫存較低但國內供應充足的情況下豆粕價格或繼續(xù)維持“蹺蹺板”的模式，關注美國大豆產區(qū)的天氣情況對新作大豆播種及生長的影響。