在這個(gè)全球農(nóng)產(chǎn)品去庫存的關(guān)鍵時(shí)刻，2021年3月31日市場迎來美國農(nóng)業(yè)部(USDA)季度庫存和種植意向報(bào)告，這次報(bào)告非常引人注目。2012年同期的報(bào)告發(fā)布后，美豆大漲3.53%，隨后開啟了到達(dá)歷史新高1800美分/蒲式耳的上漲之旅。9年之后的今天，在新冠疫情期間，美豆、美豆粉及美豆油主力合約以漲停報(bào)收，是否會(huì)“復(fù)制”上一次的行情呢?
如此低的庫存，如此少的種植面積，令北美今年種植期的天氣再也經(jīng)不起一點(diǎn)風(fēng)雨。這次報(bào)告中有關(guān)大豆的內(nèi)容如下：
庫存報(bào)告：2021年3月1日，舊作大豆庫存總量為15.64億蒲式耳，同比下降31%。其中，農(nóng)場庫存量為5.94億蒲式耳，同比下降41%;非農(nóng)場庫存量為9.7億蒲式耳，同比下降22%。2020年12月至2021年2月大豆消費(fèi)量為13.8億蒲式耳，同比增長39%。
種植意向報(bào)告：2021年大豆種植面積估計(jì)為8760萬英畝，同比增加5%。與去年相比，估計(jì)29個(gè)州中的23個(gè)州種植面積有所增加或保持不變。
更令人震撼的是，2021/2022年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存從1.2億蒲式耳斷崖式下降到-0.1億蒲式耳。這些強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)直接把美豆、美豆粉和美豆油拉到了漲停，短期可能還有更大的漲幅。
6月初，USDA將告訴市場美國農(nóng)民最終的種植結(jié)果，當(dāng)然，大豆的種植面積有可能會(huì)高于這次的種植意向報(bào)告，但即便面積增加，也不足以緩解市場對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂。市場最為擔(dān)心的是美豆面積僅為8760萬英畝，這使得收割前的作物僅有相當(dāng)于10天時(shí)間的供應(yīng)量，這就存在著美國從巴西進(jìn)口大豆的可能。
對(duì)于國內(nèi)盤面壓榨利潤已經(jīng)嚴(yán)重虧損的油廠來說，下一步榨利如何回歸呢?在報(bào)告前期，筆者調(diào)研了解到，國內(nèi)油廠已經(jīng)選擇推遲定價(jià)，在報(bào)告之后，榨利回歸的方式將主要由盤面豆粕和豆油上行完成。但考慮到國內(nèi)外的油脂庫存繼續(xù)緩慢恢復(fù)是大概率事件，國內(nèi)拋儲(chǔ)拍賣的消息也告一段落，筆者認(rèn)為豆粕的表現(xiàn)會(huì)更加強(qiáng)勢，油粕比下跌值得期待。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場，由于4月份生豬出欄量繼續(xù)增加，對(duì)國內(nèi)豆粕消費(fèi)持悲觀態(tài)度，加之未來幾個(gè)月內(nèi)將迎來天量巴西大豆，已經(jīng)疲弱不堪的豆粕現(xiàn)貨基差預(yù)計(jì)將經(jīng)受較大考驗(yàn)。當(dāng)前豆粕2105與2109合約的價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大到115元/噸，未來美豆天氣炒作帶來的升水將主要在2109合約上體現(xiàn)，因此建議關(guān)注2109合約多頭的機(jī)會(huì)。
當(dāng)然也不能“刻舟求劍”，畢竟大豆種植尚未開始，種植意向并非是“板上釘釘”的事情，不過對(duì)于未來庫存偏緊的預(yù)期將繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格的上漲。
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