2021年4月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因市場對周五的美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告存有利空預(yù)期，周三CBOT大豆期貨市場沖高回落收盤下跌，盤中油粕比值回調(diào)呈現(xiàn)粕強油弱狀態(tài)。美國農(nóng)業(yè)部將于4月9日公布4月份月度供需報告，市場預(yù)計美國大豆出口將繼續(xù)放緩，而南美大豆產(chǎn)量可能整體調(diào)高。繼農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Agroconsult將巴西2020/2021年度大豆產(chǎn)出量上調(diào)到1.371億噸的創(chuàng)紀錄高位后，農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)Celeres將巴西大豆產(chǎn)量最新預(yù)估值上調(diào)到接近1.36億噸。目前巴西大豆收割率近八成，對國際市場供應(yīng)能力大幅提升，預(yù)計巴西3月大豆出口量有望達到創(chuàng)紀錄的1544萬噸，4月出口量可能升至1630萬噸。近期阿根廷農(nóng)業(yè)區(qū)的降雨天氣改善該國大豆生長條件，機構(gòu)評估的產(chǎn)量也在止跌回升。盡管當前美豆庫存告急，但南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷強化，可有效穩(wěn)定全球大豆整體供應(yīng)水平。美豆反復震蕩繼續(xù)守住1400美分支撐，月度供需報告受到各方關(guān)注。國內(nèi)油脂市場先揚后抑反彈節(jié)奏趨緩，菜粕和豆粕繼續(xù)震蕩攀升，豆一期貨遭遇新一輪拋壓尚未止跌。

 

　　【大豆】周三黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價格延續(xù)弱勢，多地下跌0.02-0.05元/斤，凈糧裝車價多在2.80-2.85元/斤，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆市場繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運行。目前產(chǎn)區(qū)大豆庫存主要集中在貿(mào)易商手中，市場進入調(diào)整節(jié)奏后需方觀望情緒升溫，貿(mào)易商降價壓力持續(xù)增加。國內(nèi)春耕生產(chǎn)工作從南到北陸續(xù)展開，從目前機構(gòu)調(diào)研情況看，由于上年玉米種植收益高于大豆，2021年主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶更傾向于多種玉米。大豆制成品價格上漲幅度弱于大豆原料，企業(yè)利潤下滑，高價大豆對下游加工企業(yè)需求的抑制效應(yīng)不斷增強，銷區(qū)需求下降倒逼產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格回落，大豆市場形成南北聯(lián)動，目前仍處于弱勢調(diào)整節(jié)奏。豆一期貨5月合約臨近交割，現(xiàn)貨承壓調(diào)整以及資金持續(xù)流出市場加劇期貨反彈阻力，短期仍可能慣性回落。預(yù)計今日豆一期貨市場延續(xù)震蕩偏弱行情，可盤中順勢短線參與5月合約，可逢低適量布局9月大豆多單或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價震蕩回升，多地上漲10-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多在3300-3410元/噸，6-9月基差報價在M21090至+100元/噸不等。豬料需求不暢令國內(nèi)豆粕庫存再度回升，截止4月2日當周，沿海主要地區(qū)豆粕總庫存量為77.44萬噸，較上周增加3.13萬噸，較去年同期的27.27萬噸增加183.97%。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)飼料需求增加，對菜粕價格有提振作用。巴西大豆上市進度加快，預(yù)計從5月份開始月度到港巴西大豆數(shù)量將恢復到1000萬噸左右的正?；蚱咚剑瑖鴥?nèi)大豆和豆粕供應(yīng)形勢繼續(xù)趨向?qū)捤?。對于豆粕遠期市場而言，飼料配方調(diào)整將降低豆粕需求。若配方調(diào)整方案全面落地，保守估計每年會減少超過1000萬噸豆粕消費量。當前豆粕市場反彈主要受美豆反彈后的成本拉動，來自國內(nèi)需求層面的上漲動力相對不足。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩行情，可適量持有9月豆粕多單或維持觀望。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場收盤下跌，呈現(xiàn)粕強油弱狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場周三收盤繼續(xù)上漲，4月份馬來西亞出口增加及供應(yīng)緊俏繼續(xù)支撐棕櫚油市場走強。馬來西亞南部半島棕櫚油加工商協(xié)會預(yù)測4月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6%；船運調(diào)查機構(gòu)稱，4月1-5日馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比增加10.6%。國內(nèi)油脂市場延續(xù)超跌反彈狀態(tài)。上周因部分油廠缺豆或豆粕脹庫導致國內(nèi)油廠大豆壓榨總量降至154萬噸，豆油商業(yè)庫存更是降至62萬噸的多年低點。豆油庫存偏低對價格支撐力大幅提升，而新季美豆種植面積偏低為市場帶來巨大想象空間，兩者合力促成油脂板塊觸底后快速回升。中儲糧油脂公司發(fā)布公告將于4月9日在不同區(qū)域分別進行0.5萬噸菜油競價采購和2.2萬噸進口菜油競價銷售，政策調(diào)控風險仍在。國內(nèi)外油脂聯(lián)動緊密，短期反彈過急容易引發(fā)回吐壓力。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊低開震蕩，主力資金向遠月移倉，可盤中逢低適量買入油脂期貨9月多單或繼續(xù)觀望。