豆粕 強勢格局難改

　　1月18日消息；美國農業(yè)部報告利多，刺激大連豆粕期貨創(chuàng)出近7年來新高。但隨著南美大豆產區(qū)出現(xiàn)降雨，美豆及內盤豆粕期貨出現(xiàn)連續(xù)回調。展望后市，美豆庫存維持低位，南美大豆減產概率大，國內豆粕需求向好，豆粕期貨后期仍將維持偏強走勢。

 

　　美豆庫存降至低位

 

　　去年美豆產量實現(xiàn)恢復性增產，但因美豆出口和國內壓榨狀況較好，美豆期末庫存不斷調低至近幾年來低位。去年中美貿易談判達成一致，中國進口美豆迅猛增加，美豆出口大幅上升。與此同時，阿根廷限制大豆下游產品出口，給美豆粕、豆油出口留出寬闊的市場空間，美國壓榨量不斷刷新歷史同期紀錄。這使得美豆需求旺盛，美豆庫存不斷下調，供應狀況轉緊。據(jù)美國農業(yè)部1月份供需報告，2020/2021年度美豆期末庫存為1.4億蒲式耳，為近7年來最低水平。而且今年巴西大豆播種延遲，將給美豆出口提供更長的窗口期，美豆出口有望繼續(xù)調增，美豆庫存仍有下調的可能。

 

　　南美大豆生產堪憂

 

　　今年的拉尼娜現(xiàn)象雖然并不顯著，但還是給巴西和阿根廷大豆主要產區(qū)帶來干旱天氣，市場不斷下調巴西和阿根廷大豆產量。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周報稱，截至1月13日的一周，阿根廷2020/2021年度大豆播種進度達到97.5%；預計阿根廷大豆播種面積為1720萬公頃，低于上年的1730萬公頃；預計大豆產量為4650萬噸，低于2019/2020年度的4900萬噸，明顯低于美國農業(yè)部在1月份供需報告中預估的4800萬噸的水平。

 

　　巴西大豆生產同樣不容樂觀。拉尼娜導致巴西天氣趨于干旱，多家機構調低2020/2021年度巴西大豆產量預測值。其中，巴西國家商品供應公司CONAB預計巴西大豆產量為1.3369億噸，較去年12月預測值調低76萬噸。

 

　　國內豆粕需求向好

 

　　長期來看，由于生豬存欄量持續(xù)回升，飼料產量不斷增加，豆粕需求持續(xù)擴大。短期來看，因壓榨利潤較好，近幾個月油廠維持高開工，油廠豆粕庫存高企，豆粕供應相對充裕，豆粕價格相對外盤明顯偏弱，中間商以及飼料廠囤貨意愿不強。近期隨著外盤暴漲，豆粕生產成本增加，受買漲不買落心理影響，下游采購愿望強烈，豆粕成交量大幅上升，豆粕短期需求明顯轉好。據(jù)監(jiān)測，截至1月15日當周，國內油廠豆粕成交量為153.23萬噸，周環(huán)比減少32.6%，但較去年同期增加138.15%，明顯高于去年12月份的周度成交量。

 

　　綜上所述，美豆期末庫存調至低位，奠定美豆牛市基礎，而南美大豆因干旱受損，刺激美豆期價繼續(xù)上行。外盤美豆的上漲最終提高國內豆粕生產成本，加之需求向好，供應轉緊，大連豆粕期貨或繼續(xù)維持偏強走勢。