豆粕利好不及預(yù)期

　　本周國內(nèi)豆粕行情真是跌宕起伏。之前我們判斷USDA報告利好，或?qū)⑼苿佣蛊墒袌鰞r格反彈。本周豆粕價格確實出現(xiàn)了反彈，但由于報告的數(shù)據(jù)不如之前判斷的數(shù)據(jù)，所以市場對于反彈真的也是非常的敷衍，導(dǎo)致這個反彈草草了事。走出了一地雞毛的行情。市場的終端，貿(mào)易商都很茫然，也非常的謹慎。

 

　　本周國內(nèi)沿海油廠開機率大幅回升，雖然部分地區(qū)由于環(huán)保要求有限產(chǎn)的情況發(fā)生，但整體開機率從上周的58.2%提升到本周的65.7%。其中東北前期停機的壓榨企業(yè)基本陸續(xù)復(fù)工，市場供應(yīng)繼續(xù)放大。本周國內(nèi)壓榨量為194萬噸，較上周增加了22.5萬噸左右，增幅達到了13%左右。豆粕產(chǎn)能為155萬噸左右。國內(nèi)蛋白料市場繼續(xù)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，雖然十二月第一周的油廠豆粕庫存出現(xiàn)了下滑，但主要原因還是當時的壓榨量及豆粕的產(chǎn)能較低。國內(nèi)受玉米短缺影響，下游飼料廠大幅修改配方，開始大量使用小麥作為玉米的替代品，但同時由于小麥自身具有一定的蛋白含量，直接導(dǎo)致蛋白料的添加出現(xiàn)下滑。加之現(xiàn)在部分地區(qū)仍有非洲豬瘟的疫情在繼續(xù)，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖的增長遭受一定的打擊。而禽蛋料需求的持續(xù)下滑，也未得到有效的改善。從國家透露的數(shù)據(jù)上來看：

 

　　2020年11月，飼料總產(chǎn)量為2232萬噸，環(huán)比下降6.3%，同比增長12.8%。從品種上看，11月豬飼料產(chǎn)量932萬噸，環(huán)比下降0.3%，同比增加53.1%，連續(xù)6個月同比增長。禽蛋飼料產(chǎn)量270萬噸，同比下降6.7%，環(huán)比下降5.1%。肉禽飼料產(chǎn)量653萬噸，同比下降8.4%，環(huán)比下降7.7%。水產(chǎn)飼料產(chǎn)量109萬噸，同比下降8.8，環(huán)比下降41.9%。翻出動物飼料產(chǎn)量134萬噸，同比增長25.3%，環(huán)比增長9.5%。

 

　　我們看看這數(shù)據(jù)，與去年相比，我們的增長是巨大的，但是與上半年相比，市場確在萎縮。所有必然會出現(xiàn)對豆粕的需求下滑，直接導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨價格下跌。

 

　　然后我們在來看看期貨盤面。M2105主力合約本周走出了排除周三周四USDA報告出臺后市場出現(xiàn)推升之后，周一周二及周五均在挑戰(zhàn)試探底部支撐3075元/噸左右。并無明顯走出上升通道的跡象。鑒于目前南美地區(qū)開始出現(xiàn)大規(guī)模降水的情況，未來一段時間，都將影響CBOT美豆價格無法出現(xiàn)大幅上漲，國內(nèi)M2105主力合約也將受此影響。

 

　　綜上所述，首先10號的USDA報告下調(diào)了末期的庫存，這個是與市場判斷相同的。但不同的是下調(diào)的幅度小于市場前期的判斷，導(dǎo)致CBOT美豆價格沖高后立刻大幅回落。帶動國內(nèi)M2105合約走出沖高回落的行情。現(xiàn)貨方面，由于下游需求始終無法有效增加，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)弱勢回落。導(dǎo)致下游貿(mào)易商及廠家不遠主動大規(guī)模備貨，目前拿貨多以剛需為主。那目前解決這個問題的辦法要么減少豆粕的供應(yīng)，要么增加下游的需求。恰恰這兩個條件是現(xiàn)在所沒法達到的。所以豆粕現(xiàn)貨面臨的問題，年前是無法得到有效解決的。這里我給出的建議就是養(yǎng)殖場及飼料廠，逢低可以采一些貨，畢竟價格還是很劃算的。貿(mào)易商的話就算了，還是準備準備過元旦吧。