2020年12月14日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周五CBOT大豆期貨市場震蕩回升，市場繼續(xù)消化美國農業(yè)部12月份供需報告，美豆庫存持續(xù)下降仍支撐美豆價格抗跌，而南美天氣形勢依然吸引部分風險買盤。美國農業(yè)部在12月大豆供需報告中將美國大豆期末結轉庫存調降至1.75億蒲式耳，創(chuàng)七年來最低水平，美豆庫存下降一直是推動美豆價格回升的內在動力，美豆當前的庫存水平將使市場對利多因素較為敏感。南美天氣條件改善提升大豆播種進度，巴西大豆種植接近尾聲，阿根廷大豆種植率過半，基本追平常年種植水平。南美大豆種植期天氣炒作暫告段落，但大豆生長仍需要更多降雨。天氣預報顯示，本周巴西中部和南部以及阿根廷北部地區(qū)將出現大范圍降雨過程，巴西北部地區(qū)仍較為干燥。美豆庫存降至七年低位，全球大豆供應更加依賴南美產量，豆類市場進入南美天氣市階段。國內豆類市場寬幅震蕩，豆粕期貨反彈受阻跟隨美豆下跌，油脂板塊先揚后抑重回油強粕弱狀態(tài)，豆一期貨止跌回升。

 

　　【大豆】周五東北產區(qū)國產大豆價格整體走弱，多地下跌0.02-0.05元/斤，黑龍江產區(qū)多地凈糧裝車價達到2.72-2.78元/斤，關內國產大豆價格整體穩(wěn)定。下游企業(yè)對高價大豆采購較為謹慎，貿易商挺價動力減弱。據統(tǒng)計，黑龍江省目前有近一半大豆在農民和當地貿易商手中，供需雙方存在價格落差，大豆現貨成交清淡。大豆市場經過急漲后上行節(jié)奏放緩令部分貿易商看漲心態(tài)出現松動，出貨壓力增大。國內南北大豆市場供需矛盾依然突出，產業(yè)鏈需要時間整合適應。盡管供需雙方心理博弈仍在持續(xù)，但當前政府層面對國產大豆市場缺少有效調控措施，大豆價格下跌空間受限。預計今日豆一期貨延續(xù)震蕩行情，豆一2101期貨多單宜減持，可逢低建立豆一2105期貨多單或保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內豆粕現貨報價重回弱勢，多地下跌10-40元/噸，沿海豆粕現貨報價運行在2980-3100元/噸。美國農業(yè)部報告利多程度不及預期令豆粕市場反彈受阻，中下游采購謹慎，市場成交轉淡。國內進口大豆原料供應充足，海關公布11月進口大豆958萬噸，預計12月到港量在930萬噸左右，遠期大豆供應持續(xù)保持寬松。雖然生豬產能穩(wěn)步恢復，但國內禽料因蛋雞存欄下滑而出現下降，部分飼料廠禽料銷量下滑。前兩周國內大豆壓榨量下降，但近期隨著油廠開工率回升，國內豆粕庫存將再度攀升。南美天氣改善以及國內豆粕供大于需均對豆粕價格反彈的持續(xù)性造成限制。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場收盤上漲，跟隨美豆止跌回升。馬來西亞棕櫚油市場周五收盤微漲，12月出口放緩限制買盤追高。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)上周公布11月棕櫚油供需數據，報告顯示馬來西亞11月底棕櫚油庫降至156萬噸的三年多低位，11月產量和出口降幅均較大。船運調查機構公布的數據顯示，馬來西亞12月1-10日棕櫚油出口環(huán)比下降6%-11%。在關注供應端利多的同時，高價對棕櫚油需求的抑制效應也在顯現。近期國內油廠因豆粕脹庫而停機限產增多，國內豆油商業(yè)庫存連續(xù)下降，而小包裝油因節(jié)日需求而持續(xù)增加，庫存下降仍是豆油抗跌的重要支撐。近期大豆壓榨利潤表現不佳，豆油貨權高度集中在大廠，在缺少實質性利空因素打壓下油脂低位買盤依然活躍。此外，國內通脹預期吸引資金進場推動大宗商品普漲，油脂板塊整體偏強格局仍未改變。預計今日國內油脂板塊維持震蕩走勢，可保持震蕩思路盤中順勢短線適量參與或維持觀望。