2020年11月13日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周四CBOT大豆期貨市場震蕩收低，反彈節(jié)奏暫時放緩，盤中延續(xù)油強粕弱特征。美國農(nóng)業(yè)部11月大豆供需報告下調(diào)美國大豆單產(chǎn)，2020年美豆總產(chǎn)量較上月預(yù)估數(shù)據(jù)減少265萬噸。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2020/2021年度美豆期末庫存將降至1.90億蒲式耳（517萬噸），為2013/2014年度以來最低水平，延續(xù)自9月底季度庫存報告以來一直調(diào)降美豆庫存的趨勢。美豆庫存壓力連續(xù)大幅調(diào)降是推動美豆價格不斷上揚的內(nèi)在動力。巴西和阿根廷大豆種植進度低于正常水平，干旱導(dǎo)致的種植延遲以及拉尼娜事件的潛在影響仍未消除，美國農(nóng)業(yè)部將阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)250萬噸至5100萬噸。如果南美產(chǎn)量不及預(yù)期，全球大豆市場維持多年的供過于求格局將發(fā)生改變。美豆保持強勢特征，對利多題材依然敏感。國內(nèi)油脂板塊跟隨美豆高位震蕩，豆粕市場反彈遇阻沖高回落，豆一期貨保持強勢節(jié)奏。

 

　　【大豆】周四東北產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆價格整體穩(wěn)定，黑龍江產(chǎn)區(qū)新豆價格多在2.50-2.65元/斤之間運行，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆價格整體穩(wěn)定。產(chǎn)區(qū)大豆收割結(jié)束，大豆現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲，農(nóng)民惜售情緒依然較高，市場流通量不足，導(dǎo)致供應(yīng)旺季貿(mào)易商和需求企業(yè)收購困難，提價收購現(xiàn)象較普遍。中儲糧在產(chǎn)區(qū)多地掛牌收購大豆，收購價格多在2.15-2.20元/斤之間，明顯低于當?shù)噩F(xiàn)貨價格導(dǎo)致收購低迷。關(guān)內(nèi)大豆減產(chǎn)以及東北大豆走貨量不足加劇南方大豆供應(yīng)緊張，下游蛋白加工企業(yè)成本傳導(dǎo)能力較強，大豆加工利潤普遍較好，高價大豆在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的適應(yīng)能力明顯增強。當前國產(chǎn)大豆市場政策性調(diào)控手段缺失，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶及投機資金對國產(chǎn)大豆價格保持較強看漲預(yù)期，短期內(nèi)市場仍有望保持獨立偏強狀態(tài)運行。預(yù)計今日豆一2101期貨合約維持高位震蕩行情，前期大豆期貨多單仍可繼續(xù)持有。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價小幅回落，局地下跌10-30元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價運行在3190-3280元/噸。需方購貨謹慎，豆粕提價受阻。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場持續(xù)恢復(fù)，豬料需求大幅增加，對于穩(wěn)定豆粕價格作用顯著。飼料協(xié)會發(fā)布的報告顯示，10月國內(nèi)豬飼料產(chǎn)量為934萬噸，環(huán)比增長8.6%。，同比增64%，達到2017年10月份的95%。豆粕消費旺盛，使得高開機下豆粕庫存持續(xù)下降。截止11月6日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存量為84.19萬噸，較上周的85.51萬噸減少1.32萬噸，較去年同期的41.21萬噸增加超過1倍。進口大豆到港量保持高位，國內(nèi)大豆供應(yīng)相對充裕。隨著美豆不斷深化牛市行情，成本端對國內(nèi)豆粕的市場影響力再度趨強，主力資金移倉遠月，買油賣粕套利活躍，市場維持油強粕弱格局。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場承壓低開震蕩，可適量減持粕類期貨多單或觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場收盤小跌，技術(shù)上保持反彈節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場周四繼續(xù)上漲，連升四日漲至八年高位，10月庫存緊俏以及本月產(chǎn)量下降預(yù)期繼續(xù)為棕櫚油保持強勢注入動力。馬來西亞棕櫚油局周二發(fā)布報告顯示，10月棕櫚油庫存降至157萬噸，環(huán)比下降8.6%，為2017年6月以來最低水平。國內(nèi)三大油脂輪番上陣，技術(shù)上保持震蕩上行特征。良好需求推動國內(nèi)豆油商業(yè)庫存連續(xù)四周下降，沿海港口棕櫚油和菜油庫存業(yè)處于低位。有消息稱國內(nèi)兩大央企計劃在明年一季度啟動豆油收儲，數(shù)量在50-100萬噸。豆油收儲成為大豆高壓榨量下消化豆油庫存壓力的重要渠道，并屢次限制豆油價格的回落空間。目前油脂市場強勢基礎(chǔ)仍在，主要包括：拉尼娜天氣事件的潛在影響，美豆強勢突破打開新空間，馬來西亞棕櫚油庫存偏低，國際原油保持強勢，國內(nèi)油脂消費處于旺季，資金對油脂市場保持看漲預(yù)期。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)高位震蕩行情，可適量持有油脂期貨多單或盤中順勢參與。