2020年11月11日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)美豆產(chǎn)量且上調(diào)需求預(yù)估等利多因素刺激，周二CBOT大豆期貨市場強(qiáng)勢大漲升至四年新高，1100美分新平臺的支撐性進(jìn)一步鞏固。美國農(nóng)業(yè)部周一公布11月大豆月度供需報告，美國大豆單產(chǎn)從上月的51.9蒲式耳/英畝下調(diào)到50.7蒲式耳/英畝，低于交易商預(yù)估區(qū)間的下沿。此外，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2020/2021年度美豆期末庫存將降至1.90億蒲式耳，為2013/2014年度以來最低水平。美豆庫存壓力連續(xù)大幅調(diào)降是推動美豆價格不斷上揚(yáng)的內(nèi)在動力。巴西和阿根廷大豆種植進(jìn)度繼續(xù)加快，但干旱導(dǎo)致的種植延遲以及拉尼娜事件的潛在影響仍未消除，如果南美產(chǎn)量不及預(yù)期，將導(dǎo)致更多需求轉(zhuǎn)向美國。美豆因利多報告再度向上突破，市場對利多因素尤為敏感，牛市行情仍在持續(xù)。國內(nèi)油脂板塊結(jié)束調(diào)整重回升勢，豆粕市場維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，豆一期貨寬幅震蕩仍保持反彈狀態(tài)。

 

　　【大豆】周二東北產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆價格繼續(xù)保持反彈節(jié)奏，部分地區(qū)上漲0.05-0.07元/斤，黑龍江產(chǎn)區(qū)新豆價格多在2.50-2.68元/斤之間運(yùn)行，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆價格穩(wěn)中偏強(qiáng)。產(chǎn)區(qū)大豆收割結(jié)束，大豆現(xiàn)貨價格居高不下，農(nóng)戶囤糧惜售，市場看漲預(yù)期依然較高，導(dǎo)致供應(yīng)旺季貿(mào)易商和需求企業(yè)收購困難。中儲糧在產(chǎn)區(qū)多地掛牌收購大豆，收購價格多在2.15-2.20元/斤之間，低于當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價格導(dǎo)致收購量偏低。關(guān)內(nèi)大豆減產(chǎn)以及東北大豆走貨量不足加劇南方大豆供應(yīng)緊張，下游蛋白加工企業(yè)成本傳導(dǎo)能力較強(qiáng)，大豆加工利潤普遍較好，高價大豆在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的適應(yīng)能力明顯增強(qiáng)。當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場政策性調(diào)控手段缺失，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶及投機(jī)資金對國產(chǎn)大豆價格保持較強(qiáng)看漲預(yù)期，在美豆連創(chuàng)新高的帶動下仍有上行空間。預(yù)計今日豆一2101期貨合約延續(xù)反彈行情，前期大豆期貨多單仍可繼續(xù)持有。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價繼續(xù)下跌，多地回落10-50元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價運(yùn)行在3230-3250元/噸。期貨市場連跌打擊買盤情緒，下游采購趨于謹(jǐn)慎。10月份中國進(jìn)口大豆868.8萬噸，同比增長40.55%，預(yù)計11、12月月均進(jìn)口量在900萬噸左右。進(jìn)口大豆高速增長可有效滿足國內(nèi)需求。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖市場持續(xù)恢復(fù)，豬料需求大幅增加，帶動國內(nèi)豆粕消費(fèi)旺盛，下游成交和提貨速度加快。截止11月6日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存量為84.19萬噸，較上周的85.51萬噸減少1.32萬噸，較去年同期的41.21萬噸增加超過1倍。南方局部因水產(chǎn)料需求下降而出現(xiàn)豆粕脹庫，但全國范圍內(nèi)豆粕庫存壓力不大。受近期豆油壓榨貢獻(xiàn)率提高以及人民幣升值降低進(jìn)口成本等因素影響，豆粕市場暫時承壓調(diào)整。隨著美豆不斷深化牛市行情，成本端對國內(nèi)豆粕的市場影響力將再度趨強(qiáng)，豆粕遠(yuǎn)月合約有望明顯跟漲。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場高開震蕩，可逢低適量買入并持有粕類期貨2105合約多單。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場收盤上漲，技術(shù)上保持反彈節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油市場周二繼續(xù)上行，升至八年半高位，10月庫存銳減蓋過了11月上旬馬來西亞棕櫚油出口疲軟的影響。馬來西亞棕櫚油局周二發(fā)布報告顯示，10月棕櫚油庫存降至157萬噸，為2017年6月以來最低水平。兩家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-10日棕櫚油出口環(huán)比跌幅分別在17%和19%。需求良好導(dǎo)致上周國內(nèi)豆油商業(yè)庫存降至122萬噸，周比降幅為2.6%。有消息稱國內(nèi)兩大央企計劃在明年一季度啟動豆油收儲，數(shù)量在50-100萬噸。豆油收儲成為大豆高壓榨量下消化豆油庫存壓力的重要渠道，并屢次限制豆油價格的回落空間。近日國內(nèi)局地出現(xiàn)疫情，市場情緒受到?jīng)_擊，引發(fā)油脂品種高位震蕩。目前油脂市場強(qiáng)勢基礎(chǔ)仍在，拉尼娜可能持續(xù)半年時間，美豆強(qiáng)勢突破釋放新一輪上漲信號，馬來西亞棕櫚油庫存偏低，外部市場良好的驅(qū)動力和國內(nèi)油脂消費(fèi)旺季相疊加，油脂板塊有望跟隨美豆繼續(xù)沖高。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩上行走勢，可適量持有油脂期貨多單或盤中順勢參與。