11月USDA供需報告出臺 豆粕多空對決還遠(yuǎn)未結(jié)束

　　目前來看，美國總統(tǒng)基本上算是水落石出了，而豆粕的多空對決還遠(yuǎn)未結(jié)束。

 

　　上周，國內(nèi)豆粕期貨市場跟隨美豆總體上揚，前一波美豆上漲，國內(nèi)市場油粕上漲聯(lián)動主要體現(xiàn)在油脂上，國內(nèi)油脂本身供需結(jié)構(gòu)偏緊加上收儲消息背景再疊加成本端抬升，將油脂價格的上行動力拉滿；面臨處于高位的油脂，此輪美豆突破四年來新高行情，終于推動我國豆粕期現(xiàn)價格行情上漲聯(lián)動。

 

　　美豆收割接近尾聲，出口銷售的強勁蓋過收割壓力；南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作抬頭，舊作庫存緊張而新作收獲預(yù)期推遲，使得市場對于天氣題材的敏感度進一步提升，市場等待本周二(11月10日)11月USDA供需報告出臺，目前普遍預(yù)期報告美豆產(chǎn)量和期末庫存下調(diào)。

 

　　最近的基本面變化不多，只有巴西，但是隨著巴西大豆種植進度的不斷加快，巴西大豆逐漸進入種植期，炒作告一段落，截止11月6號，巴西各地區(qū)種植進度逼近8成，個別區(qū)域9成以上，南部偏干旱區(qū)域為72.25%，但是隨著下半月的降水，趕上進度應(yīng)該不成問題，短期巴西天氣已經(jīng)沒毛病，甚至可能成為利空的因素，相當(dāng)于拉尼娜炒作就只有阿根廷了。

 

　　從近期天氣預(yù)報數(shù)據(jù)上可以看出，巴西的降雨相當(dāng)充分了，而阿根廷的降雨并未完全覆蓋，三個主產(chǎn)州中兩個仍偏干旱，阿根廷目前播種進度為4%，但是因為是播種初期，并不構(gòu)成實際的減產(chǎn)。

 

　　所以短期上來說是巴西炒作已無后力，阿根廷還未銜接上，成為一個美豆震蕩的間歇期，也就是最近多空近期并不太明晰的原因之一，短期美豆板塊短期有壓力，但是沒有崩盤壓力，阿根廷還在那里吊著。

 

　　另一方面則來自于油粕比的壓制，豆油收儲和東南亞棕櫚油減產(chǎn)仍讓油脂明顯強于粕，盤面榨利中油脂明顯擠壓粕的空間，在美豆未變，豆油上漲的階段，豆粕自然顯得弱勢。

 

　　全球大豆供需平衡表收緊格局未變關(guān)注11月美農(nóng)報告“利多”預(yù)期

 

　　本周自周初開始，全球市場就基本陷入避險情緒，但在美豆全球供需平衡表偏緊、巴西陳作大豆庫存緊張、拉尼娜強度增加以及南美新作播種進度持續(xù)推遲的市場背景下，美豆行情處于易漲難跌的態(tài)勢，截至11月6日一周，美豆期價震蕩大漲，主力合約于周四(11月5日)升至四年高位1112.75美分；在從目前題材來看，美豆存在較強的潛在上行動力，近日市場關(guān)注點仍在大選結(jié)果與11月10日的美國農(nóng)業(yè)部供需報告上，國際分析機構(gòu)普遍預(yù)期美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量趨勢略減，美豆期末庫存仍有下調(diào)可能性，供應(yīng)端收緊邏輯將繼續(xù)支撐近期國際大豆價格。

 

　　拜登上臺短期內(nèi)主要工作是控制國內(nèi)疫情和修復(fù)和歐洲伙伴的關(guān)系。從這個角度而言，中美關(guān)系近期峰回路轉(zhuǎn)的可能性不大，更可能呈現(xiàn)出階段性緩和的局面，自然也不太可能進一步惡化。而只要中美關(guān)系不進一步惡化，中美貿(mào)易協(xié)定仍將繼續(xù)實施，中國買盤也將繼續(xù)采購。

 

　　總體來看，本周國內(nèi)豆粕市場基本面沒有太大變化，需求端執(zhí)行消化庫存，四季度供應(yīng)較之前略顯寬松，油脂強勢可能會壓制豆粕價格，但整體仍然跟隨美豆走勢。美國大選落幕會降低市場的一些不確定性，但目前膠著狀態(tài)使得市場靜待一切塵埃落定。而美豆低庫存、高需求預(yù)期使得期價總體交易邏輯沒有改變；巴西舊作庫存不足、新作收獲延遲，阿根廷大豆播種和出口皆存在不確定性，11月USDA供需報告預(yù)期利多，天氣炒作和需求炒作是近期市場的重點；國內(nèi)基本面沒有什么新題材，另外不確定因素還是大選和疫情。