2020年8月14日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】來自中國的強勁需求讓市場擺脫美豆大豐收的供應憂慮，周四CBOT大豆期貨市場收盤大幅上漲，1月大豆合約再度逼近900美分關口，盤中呈現(xiàn)粕強油弱分化特征。美國農(nóng)業(yè)部周四表示，中國買家簽訂了19.7萬噸美豆采購合同，這是美國政府連續(xù)第七個工作日報告向全球最大大豆買家出售大豆，而且美豆周度出口銷售報告顯示，截止8月6日當周，美國對華大豆出口銷售總計213萬噸，為2016年11月以來最高水平。當前美豆生長條件處于理想狀態(tài)，美豆優(yōu)良率保持在歷史最高位水平，美國農(nóng)業(yè)部在8月供需報告中將美豆單產(chǎn)由上月的49.8蒲式耳/英畝上調(diào)到53.3蒲式耳/英畝，美豆產(chǎn)量因此由上月預估的1.1254億噸跳增到1.2042億噸，上調(diào)788萬噸。美國農(nóng)業(yè)部報告后市場短期利空兌現(xiàn)，盡管美豆實現(xiàn)預期增產(chǎn)的概率較大，但來自中國的需求刺激有助于削減美豆庫存壓力，成為當前市場關注的重點。馬來西亞棕櫚油市場周四震蕩收漲，主要受到相關植物油升勢帶動，印尼上半年減產(chǎn)也提振市場人氣。中國大豆進口保持高速增長，油廠開工率較高，國內(nèi)豆粕和豆油供應充足。豆油收儲預期令市場重回升勢，豆粕跟隨美豆止跌反彈，大豆市場因持續(xù)拍賣而保持震蕩整理狀態(tài)。

 

　　【大豆】周四國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價小幅震蕩，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.40-2.60元/斤之間，大豆需求處于淡季，報價較為混亂。各級儲備大豆拍賣節(jié)奏加快打擊市場看漲信心，國產(chǎn)大豆價格保持震蕩狀態(tài)。周四中儲糧拍賣2.46萬噸國產(chǎn)大豆，拍賣底價下調(diào)200元/噸后依舊全部流拍。中央儲備拍賣的7.4萬噸進口大豆全部成交，均價為3063元/噸。今日和17日中央儲備將繼續(xù)進行6.4和6.3萬噸進口大豆拍賣。國產(chǎn)大豆和進口大豆高密度投放市場，政策性調(diào)控力度加大，大豆供應增加，市場看漲預期持續(xù)降溫。周四豆一期貨市場沖高回落震蕩收低，延續(xù)震蕩整理行情。國產(chǎn)大豆降價拍賣仍未有成交，除2018年大豆質(zhì)量不佳外，也顯示市場趨于理性，需方等待新豆上市。本周黑龍江主產(chǎn)區(qū)將進入連續(xù)多雨天氣模式，利于大豆結莢鼓粒，國產(chǎn)大豆產(chǎn)量前景保持樂觀。隨著新豆上市周期縮短，陳豆價格以震蕩回落方式同新豆對接的概率較大。預計今日豆一2009期貨合約延續(xù)震蕩調(diào)整行情，可盤中順勢參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價跟隨美豆上漲，多地調(diào)高20-40元/噸，沿海豆粕主流價格多在2830-2940元/噸之間運行，市場出現(xiàn)止跌跡象，下游逢低補庫增多。美豆大幅增產(chǎn)市場不跌反漲，原因在于中國需求強勁。中美展開貿(mào)易磋商前中國加大美豆采購力度，市場預計后期中國會繼續(xù)大量采購美國農(nóng)產(chǎn)品。因前期采購量巨大，預計8月大豆實際到港量在1035萬噸左右，9月到港量約為890萬噸，四季度月均到港量仍在800萬噸左右，可有效滿足國內(nèi)大豆壓榨需求。與此同時，進口大豆拍賣節(jié)奏加快，國內(nèi)大豆供應充足，油廠開工率維持高位運行，豆粕庫存止降轉升。國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求持續(xù)回暖，油廠遠月銷售比例較大，需求端對豆粕價格有支撐。國內(nèi)豆粕價格反彈的主要動力在于美豆上漲后的成本傳導，從供應角度看，大量進口美豆會增加國內(nèi)庫存，不利于豆粕價格反彈。美豆出現(xiàn)天氣問題的概率持續(xù)下降，增產(chǎn)問題隨時可能重新主導市場走勢。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場跟隨美豆高開震蕩，有望繼續(xù)修復此前跌勢，可逢低少量買入粕類期貨多單或觀望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場承壓回落，美豆油出口銷售低迷令市場呈現(xiàn)粕強油弱狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場周四高開震蕩收盤上漲，主要受到中美相關植物油升勢帶動以及印尼產(chǎn)量下降提振市場做多人氣。印尼棕櫚油協(xié)會周三公布，該國1-6月棕櫚油產(chǎn)量為2350萬噸，同比下降8.9%。周四國內(nèi)油脂板塊在豆油的領漲下整體表現(xiàn)較強，200萬噸豆油收儲的傳言雖未得到官方證實，但該消息迅速在市場發(fā)酵，成為本輪油脂逆轉跌勢的關鍵所在。此前油脂市場也曾受到豆油收儲影響，在當前經(jīng)濟背景下，國家層面為保證重要物資供應，組織企業(yè)進行豆油收儲有其必要性，但需注意收儲政策短期利多長期利空的雙面影響。菜油近期因臨近交割獲利多頭離場而跟漲力度不足，棕櫚油與豆油聯(lián)動性較強，在豆油價格已經(jīng)體現(xiàn)收儲因素后，繼續(xù)拓展上行空間仍需新題材不斷注入。隨著油脂價格進入高位區(qū)間，多空博弈加劇，價格振幅有望繼續(xù)擴大。預計今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩分化走勢，豆油多單可適量持有，棕櫚油和菜油追高需謹慎，多看少動觀望為佳。