2020年5月19日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受助于中國增加采購預(yù)期以及原油價格上漲提振，周一CBOT大豆期貨市場延續(xù)升勢繼續(xù)反彈，盤中呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱分化特征。近日市場傳聞稱，在可能出現(xiàn)二次疫情的情況下，中國貿(mào)易公司和食品加工企業(yè)正在增加谷物和油籽庫存。美國農(nóng)業(yè)部公布作物生長報告顯示，截止5月17日當(dāng)周，美豆種植率為53%，去年同期為16%，五年均值為38%；當(dāng)周美國大豆出苗率為18%，同樣快于去年和常年水平。美豆開局狀態(tài)良好，市場早期天氣炒作概率下降。進(jìn)口巨量大豆陸續(xù)到港，油廠開工率提高，國內(nèi)豆粕和豆油庫存進(jìn)入增加周期。馬來西亞棕櫚油市場周一繼續(xù)大幅反彈，繼馬來西亞宣布將棕櫚油出口關(guān)稅調(diào)降至零后，印尼發(fā)放生物柴油補貼的消息再為市場注入利好，市場期待更多國家放松疫情管制推動棕櫚油需求逐步恢復(fù)。歐美股市及原油大幅反彈，金融市場整體悲觀氛圍緩解，美豆市場震蕩回升。國內(nèi)豆類市場止跌反彈，關(guān)于中國企業(yè)增加農(nóng)產(chǎn)品儲備的傳聞令粕類和油脂修復(fù)此前弱勢，大豆市場拋壓不減，技術(shù)形態(tài)進(jìn)一步弱化。

 

　　【大豆】周一國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價穩(wěn)中小跌，局部較周五下調(diào)0.01元/斤，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.55-2.65元/斤之間運行，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊仍對價格構(gòu)成較強(qiáng)支撐。銷區(qū)大豆市場整體偏弱，多地降幅擴(kuò)大，河南安徽等地貿(mào)易商為菜籽和小麥騰庫降價出貨，需方采購較為謹(jǐn)慎，致使多地有價無市。大豆拍賣預(yù)期升溫，期貨市場連續(xù)大幅下挫，銷區(qū)需求乏力令大豆市場處于調(diào)整節(jié)奏。周一豆一期貨市場繼續(xù)弱勢運行，空頭拋壓不減，多頭反彈乏力，技術(shù)表現(xiàn)進(jìn)一步偏空，短期仍未止跌，仍有慣性下跌空間。在市場普遍預(yù)期臨儲大豆拍賣窗口期臨近之際，大豆期貨市場仍難擺脫弱勢局面。預(yù)計今日豆一2009期貨合約延續(xù)震蕩行情，可適量持有大豆期貨空單或盤中順勢逢高拋空參與。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價漲跌互現(xiàn)，多地波動幅度在10-40元/噸上下，沿海豆粕主流價格運行在2630-2750元/噸區(qū)間。進(jìn)口大豆到港量持續(xù)攀升，豆粕庫存增加令油廠無力挺價，部分油廠和貿(mào)易商連續(xù)降價銷售，豆粕現(xiàn)貨市場尚未止跌企穩(wěn)。周一國內(nèi)豆粕期貨市場止跌回升，很大程度上跟近期中美關(guān)系趨緊以及市場傳言國家相關(guān)部門鼓勵企業(yè)擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品庫存以防止疫情二波擴(kuò)散有關(guān)。從進(jìn)口大豆供應(yīng)方面看，預(yù)計5-7月進(jìn)口大豆月均到港量可達(dá)到1000萬噸。油廠開工率連續(xù)提升，豆粕庫存持續(xù)增加。截止5月15日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量36.76萬噸，周度增幅在20.21%，預(yù)計本周油廠大豆壓榨量將達(dá)到或突破200萬噸超高水平，會進(jìn)一步放大豆粕庫存。近日國內(nèi)禽畜產(chǎn)品市場整體走弱，疫情對肉類需求的不利影響逐漸顯現(xiàn)，養(yǎng)殖效益下滑，企業(yè)補欄節(jié)奏放緩，無力拉升豆粕遠(yuǎn)期需求。大豆供應(yīng)過剩仍是當(dāng)前豆粕市場的主導(dǎo)因素，豆粕市場反彈持續(xù)性可能受限。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩走勢，原油等商品大漲將緩解市場整體看空情緒，豆粕期貨9月空單可適量減持或維持觀望。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場大幅回升，原油市場反彈外溢效應(yīng)較為明顯。馬來西亞櫚油市場周一繼續(xù)強(qiáng)勢上漲，因印尼計劃維持生物柴油計劃，市場對更多國家放松管制帶動棕櫚油需求回升充滿期待。國內(nèi)油脂板塊周一集體走高，棕櫚油和菜油接連領(lǐng)漲，豆油處于跟漲狀態(tài)。國內(nèi)油廠壓榨量明顯提升，豆油商業(yè)庫存持續(xù)增加，而豆油需求端相對疲弱，油廠提貨速度放緩，豆油市場處于供大于求局面，價格上行空間仍有賴于庫存壓力減弱，目前豆油市場缺少趨勢型上漲動因。棕櫚油市場因馬來西亞降低出口關(guān)稅而觸底回升，近日多國為重啟經(jīng)濟(jì)而放松管制也令市場看到需求回暖的希望，但東南亞棕櫚油處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，去庫存難度依然不小。原油市場連續(xù)反彈改善商品市場看空人氣，油脂板塊有望繼續(xù)進(jìn)行超跌修正。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊高開震蕩保持偏強(qiáng)運行，豆油和棕櫚油期貨空單可適量減持，盤中短線參與或暫時觀望。