短期豆粕料承壓

　　摘要：隨著五六月份巴西進(jìn)口大豆的大量到港，國內(nèi)大豆豆粕庫存將開始積累，此前低庫存現(xiàn)貨緊張狀況預(yù)期轉(zhuǎn)為寬松，短期豆粕價格料承壓。

 

　　一、國內(nèi)大豆豆粕庫存回升

 

　　昨日，中國海關(guān)公四月大豆進(jìn)口數(shù)量671.4萬噸，較去年同期的764萬噸下降12.12%，主要是受到2月份巴西降雨阻礙了大豆運(yùn)輸和出口節(jié)奏，而此前3月份因新冠疫情影響導(dǎo)致進(jìn)口大豆到港數(shù)量同樣偏低，從而造成了國內(nèi)進(jìn)口大豆及豆粕庫存低于往年的緊張格局。不過隨著3月份和4月份巴西大豆發(fā)運(yùn)量的增加，五六月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量將趨于上升，之前的大豆豆粕低庫存狀況預(yù)期轉(zhuǎn)為寬松，如下數(shù)據(jù)及圖1和圖2所示：

 

　　據(jù)天下糧倉，止5月1日當(dāng)周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫存量303.3萬噸，環(huán)比增加33.32萬噸或12.3%，同比減少28.74%，到港大豆卸貨入廠量增加。

 

　　豆粕庫存也隨大豆壓榨量回升而增加，但整體仍處較低水平，止5月1日當(dāng)周，沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存17.96萬噸，環(huán)比增加10.52%，同比大降72.68%；

 

　　二、五六月份大豆進(jìn)口到港數(shù)量龐大

 

　　后期到港數(shù)量方面，根據(jù)發(fā)貨船期，據(jù)天下糧倉調(diào)研數(shù)據(jù)，5月份全國進(jìn)口大豆預(yù)報到港986.5萬噸，較4月份的682萬噸大增44.6%，也較去年同期的702萬噸增加40.5%，另6月到港預(yù)期980萬噸；

 

　　另一方面，支撐中國大量購買巴西大豆的盤面壓榨利潤迄今依然豐厚；如下圖3所示：

 

　　三、海外大豆供應(yīng)充裕

 

　　海外大豆供應(yīng)方面，在最新發(fā)布的四月報告中，雖然USDA對世界大豆產(chǎn)量預(yù)估進(jìn)行了下調(diào)，主要是考慮到巴西和阿根廷部分地區(qū)的干旱影響，但世界大豆尚且供應(yīng)充足，況且這是在去年下半年中國不怎么進(jìn)口美國大豆的背景下，通常中國大致在11-5月份年進(jìn)口進(jìn)口美豆為主，6-10月份進(jìn)口南美大豆為主；如下表1。

 

　　如上表1所示，世界大豆總體供應(yīng)仍然充裕，期末庫存四月報告略有下降，但仍高達(dá)1億噸以上。

 

　　四、結(jié)論與建議

 

　　此外，考慮到迄今美豆播種進(jìn)度快于往年，國內(nèi)連續(xù)兩年來受非洲豬瘟的打擊以及新冠疫情對需求的影響，雖然今年下半年預(yù)期有所恢復(fù)，但元氣大傷后難以一下恢復(fù)，在接下來兩個月進(jìn)口大豆大量到港、供應(yīng)面轉(zhuǎn)寬松的情形下，短期豆粕料承壓，操作上建議豆粕關(guān)注為主。