2019年度農(nóng)業(yè)投資策略：白羽雞景氣延續(xù) 豬價2019年現(xiàn)拐點(diǎn)

　　農(nóng)業(yè)板塊走勢同步大勢，凈利潤與去年同期相比有所下降。截至2018年11月28日，申萬農(nóng)林牧漁板塊指數(shù)下跌22.37%，在所有28個申萬一級行業(yè)板塊中排名第6。畜禽養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)最好，年初至今下跌6.48%;漁業(yè)板塊表現(xiàn)最差，年初至今下跌36.83%。今年前三季度，農(nóng)業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)總營收3666.41億元，同比增長12.31%;實(shí)現(xiàn)凈利潤193.63億元，同比下降11.40%。在各子板塊中，只有種植業(yè)、動物保健和漁業(yè)板塊經(jīng)利潤有所增長，其他子板塊利潤和去年相比均有所下降。

　　引種量持續(xù)維持低位，白羽肉雞行業(yè)景氣有望延續(xù)明年全年。2018年1-10月，共引進(jìn)白羽肉雞祖代54.1萬套，與去年同期相比增長3.50%，祖代雞引種量繼續(xù)維持低位。10月份引種量激增至14.8萬套，顯著拉高全年總體引種水平，預(yù)計明年雞苗供給還將出現(xiàn)階段性供種不足。從總引種量來看，2016、2017年白羽肉雞祖代引種量連續(xù)兩年維持低位，導(dǎo)致上游產(chǎn)能收縮逐漸傳導(dǎo)至下游商品代。2018年10月份的祖代高引種將在54周后傳遞至商品代雞苗供應(yīng)，預(yù)計2019年11月份前商品代雞苗仍將保持供給趨緊狀態(tài)。另外，對巴西的進(jìn)口白羽肉雞產(chǎn)品實(shí)施臨時反傾銷措施將減少巴西對我國的凍雞翅產(chǎn)品出口量，推高我國凍雞翅產(chǎn)品價格。

　　非洲豬瘟加速周期見底，豬價拐點(diǎn)在2019年。今年我國爆發(fā)非洲豬瘟爆發(fā)，限制調(diào)運(yùn)相關(guān)規(guī)定出臺，調(diào)入調(diào)出省價差拉大，并引起不同區(qū)域布局的上市公司業(yè)績分化。對生豬調(diào)出省份而言，豬價反彈大幅低于預(yù)期，河南和東北四省甚至直接進(jìn)入二次虧損，深度虧損的持續(xù)時間已經(jīng)超過半年，北方調(diào)出省份加速去產(chǎn)能;生豬調(diào)入省豬價反彈超過正常水平，但環(huán)保限制抑制了產(chǎn)能的增長，因此非洲豬瘟加速了行業(yè)去產(chǎn)能，本輪豬周期有望在2019年年中見底，2019年上半年豬價仍會大幅下跌，行業(yè)深度虧損，但是下半年豬價將出現(xiàn)同比的顯著上漲，預(yù)計生豬最高價將達(dá)到15-16元/公斤的區(qū)間。建議關(guān)注出欄量高增長、養(yǎng)豬營收占比高、成本低等特征的公司。