時(shí)隔3個(gè)月，“火箭蛋”再度來襲，不僅催熱了兩市“雞蛋概念股”跟著漲價(jià)，也成為考驗(yàn)8月CPI的一大壓力。半個(gè)月前機(jī)構(gòu)對(duì)于“通脹或已進(jìn)入尾聲”的判斷，在短短幾天時(shí)間里快速轉(zhuǎn)向，僅從上周以來，就有申銀萬國、興業(yè)證券(601377,股吧)、銀河證券等7家券商發(fā)布研報(bào)，警示通脹下行趨勢(shì)或出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。而縱覽近日市場(chǎng)人士發(fā)言與輿論報(bào)道也可發(fā)現(xiàn)，8月CPI增速重返“2時(shí)代”，幾乎已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。在通脹憂慮再起的背景下，此前關(guān)于降準(zhǔn)、降息的呼聲似乎有所減弱，分析機(jī)構(gòu)在近日研報(bào)中紛紛修正了此前對(duì)貨幣政策“過分樂觀”的預(yù)期。這個(gè)原本被寄望于或“播種”或“秋收”的9月行情，或許將再度受到基本面的困擾。
“火箭蛋”催熱“雞蛋概念股”
“姜你軍”、“蒜你狠”、“豆你玩”等新生詞匯，不斷演繹著生姜、大蒜、大豆的漲價(jià)之路；如今，雞蛋也不甘示弱變身“火箭蛋”，隨著“雙節(jié)”臨近，近段時(shí)間全國不少地區(qū)的雞蛋價(jià)格開始出現(xiàn)快速上漲，部分地區(qū)雞蛋批發(fā)價(jià)10天漲了1元多，最高達(dá)10元/斤，“火箭蛋”又成為眾所矚目的焦點(diǎn)。而隨著雞蛋價(jià)格漲勢(shì)如坐上火箭，雖然A股市場(chǎng)上相關(guān)公司已多次澄清其業(yè)務(wù)只能說與雞蛋沾邊，與雞蛋價(jià)格上漲關(guān)系不大，然而所謂的“雞蛋概念股”還是跟著漲價(jià)。
昨日A股市場(chǎng)上，主營雞類產(chǎn)品的民和股份(002234,股吧)被大量買單推上漲停板，截至收盤還有1萬多手買單在“守株待兔”；家禽養(yǎng)殖與銷售的雛鷹農(nóng)牧(002477,股吧)，昨日收盤漲幅達(dá)到了7.23%，排在A股漲幅榜第30位；生產(chǎn)各種雞類的益生股份(002458,股吧)上漲5.79%，盤中曾一度逼近漲停；而種禽養(yǎng)殖孵化的華英農(nóng)業(yè)(002321,股吧)、主營肉雞飼養(yǎng)和肉雞屠宰加工的圣農(nóng)發(fā)展(002299,股吧)，昨日漲幅也均在2%以上，兩市“雞蛋概念股”齊齊發(fā)威。
值得注意的是，每次雞蛋有價(jià)格上漲或是下跌行情，A股相關(guān)上市公司的表現(xiàn)都極為敏感。5月下旬，雞蛋價(jià)格開始快速上漲，幾乎是一天一個(gè)價(jià)，全國雞蛋平均收購價(jià)格10天上漲1.4元/公斤，上漲幅度超過20%，這也是近5年來上漲較為明顯的一次。隨著雞蛋價(jià)格漲勢(shì)洶涌，資本市場(chǎng)上所謂的“雞蛋概念股”也成為關(guān)注的焦點(diǎn)。6月4日，滬深兩市遭遇年內(nèi)最大單日跌幅，但益生股份、民和股份、大江股份(600695,股吧)等“雞蛋概念股”卻表現(xiàn)不俗，特別是益生股份當(dāng)日逆市大漲4.52%，讓投資者刮目相看。可惜好景不長，“雞蛋概念股”在短暫炒作后最終“雞飛蛋打”，自6月5日至上周五的近三個(gè)月時(shí)間里，民和股份累計(jì)大跌36.01%，益生股份、華英農(nóng)業(yè)和圣農(nóng)發(fā)展的累計(jì)跌幅也達(dá)20%以上，即使是表現(xiàn)相對(duì)較好的雛鷹農(nóng)牧也下跌了13.50%，而大盤同期跌幅也僅為11.31%。
事實(shí)上，縱覽近日市場(chǎng)人士發(fā)言與輿論報(bào)道均可發(fā)現(xiàn)，8月CPI增速重返“2時(shí)代”幾乎已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。在此之前，7月CPI增速僅為1.8%、近兩年半來首次跌破2%。但是隨著豬肉、蔬菜等食品價(jià)格的走高，加之國際糧價(jià)上漲的影響，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，本輪CPI同比漲幅自8月份起將觸底反彈，將重新回升至2%以上，中值區(qū)間在2.1%~2.3%附近；而到了年底，預(yù)計(jì)將回升至3%左右。
通脹下行趨勢(shì)或現(xiàn)逆轉(zhuǎn)
事實(shí)上，在市場(chǎng)人士看來，雞蛋漲價(jià)對(duì)A股的影響絕不僅僅表現(xiàn)在相關(guān)上市公司上，對(duì)CPI的壓力，才是目前市場(chǎng)真正關(guān)注的問題。在8月21日，西部證券(002673,股吧)才發(fā)布過宏觀研究報(bào)告還表示“通脹之殤中期緩解”，而一天前的同花順(300033,股吧)咨詢也在研報(bào)中聲稱“通脹或已進(jìn)入尾聲”。然而短短幾天時(shí)間里，雞蛋等各種農(nóng)產(chǎn)品的漲價(jià)潮再度逆轉(zhuǎn)了機(jī)構(gòu)對(duì)于目前通脹形勢(shì)的判斷。據(jù)記者梳理，僅從上周以來，就有申銀萬國、興業(yè)證券、銀河證券等7家券商發(fā)布研報(bào)，警示通脹下行趨勢(shì)或出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
興業(yè)證券認(rèn)為，PMI初值再次印證“莫輕言經(jīng)濟(jì)見底”的判斷，在疲弱需求和去庫存的背景下，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下行，而通脹則是一個(gè)市場(chǎng)尚未預(yù)期的潛在風(fēng)險(xiǎn)。“從我們最近跟投資者交流的情況來看，大多數(shù)投資者都同意經(jīng)濟(jì)仍在下行的看法，但對(duì)通脹存在分歧。然而，一些短期因素的沖擊，可能會(huì)使得未來兩個(gè)季度CPI的走勢(shì)存在不確定性，這可能是需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)”。從周期性指標(biāo)來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期應(yīng)處在通脹下行的趨勢(shì)中，然而蔬菜、豬肉等短期供給面的短期因素是否可能會(huì)導(dǎo)致通脹階段性的小高峰，是值得注意的風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要“警惕通脹在下行周期中的反撲”，如果按照當(dāng)前的情況，8月通脹反彈至2.5%、且歲末明年初之際上升在3%以上維持兩三個(gè)月的可能性，值得警惕。
談到拉動(dòng)8月食品價(jià)格走高的因素，國際糧價(jià)上漲肯定是其中之一。據(jù)世界銀行最新發(fā)布的《糧食價(jià)格觀察》報(bào)告，由于美國和東歐夏季發(fā)生了前所未有的干旱和高溫，7月全球糧食價(jià)格較一個(gè)月前暴漲10%，其中玉米和大豆的價(jià)格更是達(dá)到有史以來的最高水平。
而在其它機(jī)構(gòu)的研報(bào)中，也多表達(dá)了類似觀點(diǎn)，如中投證券認(rèn)為“通脹并未走遠(yuǎn)”，食品供給擾動(dòng)與國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)國內(nèi)通脹影響越來越大，預(yù)計(jì)年底前后CPI升至3%；申銀萬國認(rèn)為，“8月份經(jīng)濟(jì)仍低迷，通脹止跌回升”，而食品價(jià)格回升是帶動(dòng)CPI回升的主因；銀河證券則表示，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示農(nóng)產(chǎn)品、菜籃子價(jià)格持續(xù)反彈，已達(dá)4月底以來最高點(diǎn)，通脹下行趨勢(shì)可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)；而第一創(chuàng)業(yè)證券也持類似觀點(diǎn)，“我們預(yù)測(cè)8月CPI同比上漲2.1%”。
貨幣政策調(diào)整或?qū)⒃仝呏?jǐn)慎
2012年已過去了三分之二，而中國經(jīng)濟(jì)也已放慢前進(jìn)的腳步，出口的下滑、產(chǎn)能的過剩，再加之消費(fèi)的疲軟，讓原本動(dòng)力十足的“三駕馬車”開始舉步維艱。從年初的通貨膨脹壓力，到年中所謂的“CPI下行”，貨幣政策的每一次調(diào)動(dòng)都刺激著市場(chǎng)的神經(jīng)。如今，在通脹憂慮再起的背景下，此前關(guān)于降準(zhǔn)、降息的呼聲似乎有所減弱，目前市場(chǎng)人士對(duì)于貨幣政策的預(yù)期又趨謹(jǐn)慎。
銀河證券研報(bào)以“通脹下行趨勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)，政策微調(diào)將受限制”為題，認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品、菜籃子價(jià)格已達(dá)4月底以來最高點(diǎn)，鑒于“當(dāng)前物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張仍比較敏感，擴(kuò)張性政策刺激增長的效應(yīng)可能下降、刺激通脹的效應(yīng)則在增強(qiáng)”，通脹勢(shì)頭如果再起，貨幣政策調(diào)整將再趨謹(jǐn)慎。不僅如此，前期貨幣寬松導(dǎo)致房?jī)r(jià)再次上漲的問題，也將使“央行受到牽制”。
無獨(dú)有偶，方正證券(601901,股吧)也在近日研報(bào)中反省了此前對(duì)貨幣政策“過分樂觀”的預(yù)期。“從目前情況看，我們?cè)谥衅趫?bào)告中對(duì)政策寬松的估計(jì)過于樂觀，實(shí)際政策寬松步伐不及預(yù)期，基建投資未能有效對(duì)沖房地產(chǎn)和外需風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底，市場(chǎng)普遍認(rèn)為下半年貨幣政策將加速寬松，我們對(duì)此有不同的看法。我們認(rèn)為，下半年貨幣政策會(huì)繼續(xù)寬松但寬松幅度將有限”。
記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)貨幣政策預(yù)期的轉(zhuǎn)向，不僅僅出現(xiàn)在近日的券商研報(bào)中，市場(chǎng)人士最近的頻頻表態(tài)也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。如上海交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院執(zhí)行院長陳憲近日在接受媒體采訪時(shí)也表示，不應(yīng)過高期待貨幣政策的進(jìn)一步寬松。在他看來，貨幣政策的基調(diào)是“以靜制動(dòng)”，這是在增長趨緩和通脹壓力兩難條件下的唯一選擇。“降準(zhǔn)、減息，當(dāng)然能夠增加流動(dòng)性，能夠在一定程度上解決增長下滑的問題，但是必須看到，今年1到7月，CPI仍為3.1%，這表明繼續(xù)減息已無空間。而降準(zhǔn)還有空間，但當(dāng)央行在貨幣市場(chǎng)上的逆回購操作也產(chǎn)生貨幣投放效果時(shí)，降準(zhǔn)的操作也就緩行了”。
機(jī)構(gòu)慎對(duì)貨幣政策寬松的原因有四：
一是無拉動(dòng)基建政策配合，貨幣寬松效果有限；
二是通脹回升，降息空間受限；
三是中性基礎(chǔ)貨幣投放預(yù)期下，下半年僅需降準(zhǔn)1次；
四是QE3預(yù)期使貨幣寬松進(jìn)一步受限。
基本面或干擾9月反彈高度
“通脹無牛市”，一向被視為股市的金科玉律。盡管政策面偏暖，然而8月股市并不領(lǐng)情，盛夏之中A股應(yīng)是讓人感覺到了陣陣寒意，滬深股指雙雙連續(xù)四月收陰，成為繼2005年大熊市后第二次出現(xiàn)月線四連陰，這在2008年的大熊市都未曾出現(xiàn)。如今通脹壓力再襲，受此制約貨幣政策面也難以挪騰，被寄予厚望的9月行情又會(huì)出現(xiàn)怎樣的變數(shù)？
記者發(fā)現(xiàn)，在券商近日研報(bào)中不乏“秋收”“播種”等對(duì)行情較為樂觀的詞匯。然而，仍有多家機(jī)構(gòu)在制約行情上漲的因素中，標(biāo)明了基本面的制約，認(rèn)為大級(jí)別反彈難以成行。
“由于國際油價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，通脹潛在壓力并未徹底釋放，這也直接導(dǎo)致央行不敢輕易松動(dòng)銀根。降準(zhǔn)一再被推遲，降息可能性也在降低，投資者對(duì)于利好的預(yù)期一再落空，這也是市場(chǎng)持續(xù)低迷的重要因素。”國海證券(000750,股吧)分析師昨日接受記者采訪時(shí)表示，雖然目前市場(chǎng)對(duì)9月走勢(shì)普遍樂觀，技術(shù)性反彈隨時(shí)可能展開，政策也暖風(fēng)頻吹，但是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然困擾市場(chǎng)，基本面的隱憂仍揮之不去，預(yù)計(jì)即使展開反彈，最多也就到2100點(diǎn)左右，反彈級(jí)別比較弱。“不過"十八大"召開在即，也會(huì)在很大程度上封鎖市場(chǎng)的下行空間?？偟膩碚f，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無處不在”。
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