國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)缺口或在春節(jié)之后出現(xiàn)

　　國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格料將繼續(xù)跟盤波動(dòng)，整體上行阻力仍然來自國內(nèi)終端市場(chǎng)對(duì)飼料消費(fèi)需求的疲軟以及近期油脂價(jià)格的穩(wěn)步上行，當(dāng)然如果節(jié)前備貨仍能集中出現(xiàn)，或?qū)?duì)豆粕價(jià)繼續(xù)起到托底效應(yīng)，而由于壓榨形勢(shì)的不景氣，沿海部分大豆油廠或仍將進(jìn)一步出現(xiàn)停工潮，而市場(chǎng)則認(rèn)為，豆粕供應(yīng)缺口將會(huì)在春節(jié)之后出現(xiàn)。

　　近期以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)跟盤振蕩，盡管沿海部分大廠報(bào)價(jià)波動(dòng)幅度較大，但實(shí)際成交仍有一定的議價(jià)空間，顯示出現(xiàn)貨市場(chǎng)的整體疲軟現(xiàn)狀;截至本周初，沿海工廠成交價(jià)格集中在3150元/噸-3200元/噸?？傮w來看，由于近月國內(nèi)到港進(jìn)口大豆數(shù)量龐大，但豆粕供銷不旺，節(jié)前備貨提振效應(yīng)尚未體現(xiàn)，油廠整體豆粕庫存壓力偏大，多數(shù)工廠仍以出貨為主，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍將繼續(xù)箱體波動(dòng)，節(jié)前備貨如果集中出現(xiàn)或?qū)⑵鸬揭欢ㄖ危贿^現(xiàn)階段四級(jí)豆油價(jià)格重新突破萬元大關(guān)，也將會(huì)對(duì)豆粕上行形成抑制。

　　一、國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)總體供大于求格局凸顯，沿海油廠或?qū)⒗^續(xù)面臨停工潮
　　今年前十一個(gè)月里，中國國內(nèi)大豆進(jìn)口總量達(dá)到4937萬噸，同比增長(zhǎng)30.72%，而據(jù)來自中國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，而12月份的到港量將會(huì)高達(dá)584萬噸，而11月中旬以來國內(nèi)油粕價(jià)格的雙雙下跌，導(dǎo)致沿海油廠大豆壓榨利潤(rùn)空間被大幅壓縮，且豆粕現(xiàn)貨出現(xiàn)明顯脹庫現(xiàn)象，因而也導(dǎo)致港口進(jìn)口大豆出現(xiàn)突出的供大于需現(xiàn)狀，目前部分港口出現(xiàn)庫存積壓的現(xiàn)象將會(huì)持續(xù)。盡管從上周以來，部分工廠開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但需求疲軟尤其是節(jié)前備貨尚未集中出現(xiàn)，仍將會(huì)對(duì)油廠開工形成抑制，預(yù)計(jì)元旦后仍將會(huì)進(jìn)一步出現(xiàn)停機(jī)潮。

　　二、節(jié)前終端集中備貨尚未出現(xiàn)，油廠遠(yuǎn)期大豆壓榨已經(jīng)進(jìn)入大幅虧損區(qū)間
　　隨著年底的臨近，飼料企業(yè)的年前補(bǔ)貨期也逐漸逼近，但多數(shù)飼料企業(yè)目前仍然等待價(jià)格下跌后入市補(bǔ)庫，大部分維持隨買隨用采購策略，尚未出現(xiàn)節(jié)前集中備貨現(xiàn)象，當(dāng)然也不排除飼料企業(yè)近期出現(xiàn)集中采購，進(jìn)而帶動(dòng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的走高。不過近期國內(nèi)四級(jí)豆油價(jià)格重新上漲，并且回到萬元之上，也對(duì)粕價(jià)上行不利，近期多數(shù)油廠仍以出貨為主要目的。而與大豆庫存消耗的節(jié)奏一致，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)缺口也仍將會(huì)在春節(jié)之后出現(xiàn)，尤其是在當(dāng)前沿海油廠仍有停機(jī)計(jì)劃的背景之下。而按照現(xiàn)在3200元/噸豆粕現(xiàn)貨價(jià)格、9650元/噸-10000元/噸的四級(jí)豆油價(jià)格以及4200元/噸的進(jìn)口大豆完稅成本價(jià)來計(jì)算，油廠實(shí)際壓榨已經(jīng)處于虧損區(qū)間，而按照目前的油粕現(xiàn)貨價(jià)格以及明年一月份大豆成本來計(jì)算油廠壓榨效益，則虧損幅度已經(jīng)高達(dá)300元/噸-400元/噸。

　　三、阿根廷干旱天氣仍是支撐美豆主要利多，關(guān)注基金凈多單持倉量龐大
　　上周以來，美豆3月合約一路穩(wěn)步上漲，上周四收盤一度超過前期高點(diǎn)，主要利多因素依然來自南美阿根廷產(chǎn)區(qū)的干旱，同時(shí)美元持續(xù)的疲弱走勢(shì)以及阿根廷羅薩里奧港口油廠工人的罷工，一定程度上均支撐了美豆期價(jià)?？偛课挥诘聡鴿h堡的油籽分析機(jī)構(gòu)油世界近期稱，由于天氣干燥，阿根廷2011年初大豆產(chǎn)量料降至 4300-4800萬噸，低于2010年初的5440萬噸(USDA12月10平衡表中預(yù)計(jì)產(chǎn)量為5200萬噸)不過現(xiàn)階段中國港口大豆庫存壓力龐大，導(dǎo)致近月整體大豆進(jìn)口量放緩，可能會(huì)在一定程度上抑制美豆上漲。而據(jù)FCStone的預(yù)測(cè)，目前大豆基金凈多單239599手，創(chuàng)下新的記錄高點(diǎn)，而近期基金持倉重新持續(xù)增加，創(chuàng)新高的持倉也將成為近期美盤豆價(jià)加劇波動(dòng)的推手，值得關(guān)注。

　　近期以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格料將繼續(xù)跟盤波動(dòng)，整體上行阻力仍然來自國內(nèi)終端市場(chǎng)對(duì)飼料消費(fèi)需求的疲軟以及近期油脂價(jià)格的穩(wěn)步上行，當(dāng)然如果節(jié)前備貨仍能集中出現(xiàn)，或?qū)?duì)豆粕價(jià)繼續(xù)起到托底效應(yīng)，而由于壓榨形勢(shì)的不景氣，沿海部分大豆油廠或仍將進(jìn)一步出現(xiàn)停工潮，而市場(chǎng)則認(rèn)為，豆粕供應(yīng)缺口將會(huì)在春節(jié)之后出現(xiàn)。