二季度豆粕價(jià)格走向何方？

　　一季度價(jià)格走勢(shì)回顧

 

　　2025年1-3月期間，豆粕市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)極為劇烈，其態(tài)勢(shì)可用“驚心動(dòng)魄”予以形容。依據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，此三個(gè)月全國(guó)43%豆粕現(xiàn)貨價(jià)格均價(jià)為3362元/噸，同比下降3.45%。表面上看變化幅度較小，實(shí)則背后隱匿著大幅度的價(jià)格起伏。

 

　　價(jià)格最高點(diǎn)出現(xiàn)于2月21日，達(dá)3782元/噸，而最低價(jià)在1月7日，僅為2884元/噸，兩者價(jià)差高達(dá)898元/噸。如此大幅度的價(jià)格波動(dòng)，使得市場(chǎng)參與者的情緒隨之起伏不定。在短短約兩個(gè)月的時(shí)間里，豆粕價(jià)格歷經(jīng)從低谷攀升至高峰，隨后又從高峰迅速回落的過(guò)程，宛如一場(chǎng)充滿刺激的冒險(xiǎn)之旅。

 

　　與去年同期相比，今年1-3月的價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出截然不同的態(tài)勢(shì)。去年此時(shí)，豆粕價(jià)格或許相對(duì)平穩(wěn)，抑或有著不同的漲跌節(jié)奏。今年價(jià)格之所以劇烈波動(dòng)，主要原因在于供應(yīng)狀況發(fā)生了顯著變化。市場(chǎng)上的大豆供應(yīng)量、壓榨企業(yè)的開(kāi)工情況、庫(kù)存水平等因素相互交織、相互影響，共同造就了今年一季度豆粕價(jià)格的獨(dú)特走勢(shì)。這種極端的價(jià)格波動(dòng)，也讓市場(chǎng)參與者深刻認(rèn)識(shí)到豆粕市場(chǎng)的復(fù)雜性與不確定性，引發(fā)了各方對(duì)后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)的密切關(guān)注與深入思考，究竟是何種因素在主導(dǎo)著這一輪價(jià)格的瘋狂起伏。

 

　　價(jià)格波動(dòng)背后的主導(dǎo)因素

 

　　供應(yīng)端：大豆壓榨企業(yè)數(shù)據(jù)的關(guān)鍵作用

 

　　在豆粕市場(chǎng)體系中，大豆壓榨企業(yè)占據(jù)著至關(guān)重要的地位，其相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)豆粕價(jià)格有著舉足輕重的影響，堪稱價(jià)格波動(dòng)的“關(guān)鍵因素”。從庫(kù)存數(shù)據(jù)角度分析，在1-2月行情集中上漲階段，大豆壓榨企業(yè)的庫(kù)存數(shù)據(jù)大幅下滑，這猶如一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，向市場(chǎng)傳遞出供應(yīng)預(yù)期正在收緊的信息。市場(chǎng)參與者獲取這一信號(hào)后，紛紛形成供應(yīng)緊張的共識(shí)，進(jìn)而推動(dòng)豆粕價(jià)格持續(xù)攀升。

 

　　以足球比賽為例，球員們看到隊(duì)長(zhǎng)的特定手勢(shì)，便會(huì)默契地采取一致行動(dòng)。同理，市場(chǎng)中的投資者看到庫(kù)存數(shù)據(jù)下滑，也會(huì)協(xié)同做出推動(dòng)價(jià)格上漲的決策。而從第6周起，情況出現(xiàn)了戲劇性的轉(zhuǎn)變，豆粕庫(kù)存開(kāi)始止跌回升。這一變化如同比賽中的意外轉(zhuǎn)折，使原本信心十足的市場(chǎng)多方瞬間陷入迷茫。需求端開(kāi)始對(duì)后期價(jià)格是否上漲產(chǎn)生分歧，隨著豆粕庫(kù)存數(shù)據(jù)的持續(xù)回升，供應(yīng)緊張的共識(shí)逐漸瓦解。這一前期主導(dǎo)價(jià)格上漲的因素動(dòng)力不斷衰減，最終致使價(jià)格開(kāi)始回落。

 

　　再看大豆壓榨量，1-3月呈現(xiàn)出“跌-跌-漲”的獨(dú)特走勢(shì)，與價(jià)格的“漲-漲-跌”趨勢(shì)形成明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。在1-2月壓榨量下降時(shí)，市場(chǎng)上豆粕的供應(yīng)量相對(duì)減少，進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)緊張的預(yù)期，使得價(jià)格上漲的動(dòng)力更為強(qiáng)勁。而到了3月，壓榨量上升，豆粕供應(yīng)增加，價(jià)格上漲的支撐被削弱，轉(zhuǎn)而開(kāi)始下跌。這恰似蹺蹺板的兩端，一端是大豆壓榨量，另一端是豆粕價(jià)格，兩者此消彼長(zhǎng)，相互制約。

 

　　需求端：成交量的滯后反應(yīng)

 

　　豆粕的成交量在此次價(jià)格波動(dòng)過(guò)程中，表現(xiàn)出明顯的滯后性特征。1-3月成交量呈現(xiàn)“跌-漲-跌”的走勢(shì)，與價(jià)格和壓榨量的變化存在著微妙的關(guān)聯(lián)。在1月，價(jià)格處于低位且壓榨量下降，但成交量卻未能及時(shí)反映市場(chǎng)變化，依然處于下跌狀態(tài)。這如同一個(gè)反應(yīng)遲緩的個(gè)體，總是無(wú)法及時(shí)跟上市場(chǎng)變化的節(jié)奏。直至2月，價(jià)格上漲一段時(shí)間后，成交量才開(kāi)始回升，似乎才逐漸感知到市場(chǎng)的熱度。而到了3月，價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始下跌，成交量卻仍在高位徘徊，未能立刻跟隨價(jià)格變化而下降，如同具有較大慣性的物體，難以迅速停止。

 

　　這種滯后性對(duì)市場(chǎng)價(jià)格判斷產(chǎn)生了一定程度的干擾。投資者通常期望通過(guò)成交量來(lái)判斷市場(chǎng)的供需狀況和價(jià)格走勢(shì)，但由于成交量的滯后，他們可能在價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)折時(shí)，仍依據(jù)之前的成交量做出錯(cuò)誤判斷。例如在航海中，船長(zhǎng)若依賴一個(gè)延遲顯示信息的指南針，極有可能在不知不覺(jué)中偏離正確航線。當(dāng)價(jià)格開(kāi)始下跌，但成交量尚未明顯下降時(shí)，投資者可能會(huì)誤以為市場(chǎng)需求仍然強(qiáng)勁，價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲，從而做出錯(cuò)誤的投資決策。

 

　　市場(chǎng)成熟度與預(yù)期的影響

 

　　隨著2025年豆粕市場(chǎng)成熟度的進(jìn)一步提升，信息數(shù)據(jù)愈發(fā)透明，市場(chǎng)參與者能夠更為迅速、全面地了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。這一變化使得產(chǎn)業(yè)形成一致性預(yù)期的速度和程度都顯著加深。在1季度，市場(chǎng)多空雙方在大方向上并無(wú)過(guò)多分歧，均對(duì)市場(chǎng)基本情況有清晰認(rèn)知，僅在價(jià)格漲跌的時(shí)間點(diǎn)和幅度上存在一些細(xì)微差異。

 

　　當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)影響價(jià)格的因素時(shí)，如供應(yīng)預(yù)期的變化，由于信息的快速傳播和市場(chǎng)成熟度的提高，投資者能夠迅速做出反應(yīng)，形成一致預(yù)期。這種一致性預(yù)期如同強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)力，推動(dòng)價(jià)格迅速上漲或下跌，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)急漲急跌的走勢(shì)。以訓(xùn)練有素的士兵為例，聽(tīng)到指揮官的命令后，能夠迅速整齊地行動(dòng)。在市場(chǎng)中，投資者依據(jù)一致預(yù)期，同時(shí)采取買(mǎi)入或賣出行動(dòng)，使得價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大幅波動(dòng)。

 

　　二季度價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

 

　　國(guó)內(nèi)原料進(jìn)口預(yù)期的影響

 

　　展望二季度，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量的變化將對(duì)豆粕價(jià)格產(chǎn)生重要影響。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，4月中國(guó)大豆進(jìn)口量為796萬(wàn)噸，5月為1100萬(wàn)噸，6月為1050萬(wàn)噸。從這些數(shù)據(jù)可明顯看出，二季度大豆進(jìn)口量呈增加趨勢(shì)，這對(duì)于豆粕市場(chǎng)而言，是一個(gè)不容忽視的重要信號(hào)。

 

　　大量的大豆進(jìn)口意味著國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的原料供應(yīng)將更加充足。如同水庫(kù)不斷有新水源注入，水位自然會(huì)上升。在豆粕市場(chǎng)中，原料供應(yīng)增加會(huì)使市場(chǎng)上豆粕的供應(yīng)量相應(yīng)增加。當(dāng)市場(chǎng)上的豆粕供應(yīng)超過(guò)需求時(shí)，便會(huì)形成供過(guò)于求的局面，這種局面無(wú)疑會(huì)對(duì)豆粕價(jià)格形成偏利空的影響。

 

　　從過(guò)往市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)大豆進(jìn)口量大幅增加時(shí)，豆粕價(jià)格往往面臨下行壓力。例如在之前的某些時(shí)期，當(dāng)大豆進(jìn)口量顯著上升后，豆粕價(jià)格在后續(xù)一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了不同程度的下跌。這是因?yàn)殡S著供應(yīng)增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)為銷售更多豆粕，不得不降低價(jià)格。而且，市場(chǎng)參與者在看到大豆進(jìn)口量增加的預(yù)期后，會(huì)提前調(diào)整自身市場(chǎng)策略，減少對(duì)豆粕的采購(gòu)量或降低采購(gòu)價(jià)格，這也會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)豆粕價(jià)格下跌。

 

　　國(guó)際市場(chǎng)不確定性因素

 

　　在國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期基本明確的情況下，國(guó)際市場(chǎng)的不確定性因素成為影響豆粕價(jià)格走勢(shì)的重要變量。其中，美國(guó)生物燃料政策的傳言引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。3月28日晚間傳出美國(guó)大型石油公司與農(nóng)業(yè)帶生物燃料生產(chǎn)商就大幅提高生物質(zhì)柴油摻混要求達(dá)成基本共識(shí)的傳言，這一消息猶如投入平靜湖面的石子，在豆粕市場(chǎng)激起層層漣漪。

 

　　若這一傳言屬實(shí)，那么美豆的需求端將出現(xiàn)超預(yù)期的抬升。因?yàn)樯镔|(zhì)柴油的生產(chǎn)需要大量大豆作為原料，提高生物質(zhì)柴油摻混要求，意味著對(duì)大豆的需求量會(huì)大幅增加。大豆作為豆粕的上游原料，其需求的變化會(huì)直接傳導(dǎo)至豆粕市場(chǎng)。當(dāng)美豆需求增加時(shí)，豆粕的成本端量?jī)r(jià)有可能出現(xiàn)分歧影響。一方面，大豆需求增加可能導(dǎo)致大豆價(jià)格上漲，從而增加豆粕的生產(chǎn)成本；另一方面，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量的增加又可能使豆粕供應(yīng)充足，價(jià)格面臨下行壓力，這就形成了成本端和價(jià)格端的矛盾。

 

　　從中期趨勢(shì)看，盡管國(guó)際市場(chǎng)存在這些不確定性因素，但豆粕價(jià)格回落的趨勢(shì)難有較大改變。這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量增加帶來(lái)的供應(yīng)壓力是切實(shí)存在的，且這種供應(yīng)增加的趨勢(shì)在短期內(nèi)不會(huì)改變。即使國(guó)際市場(chǎng)上美豆需求因生物燃料政策出現(xiàn)變化，也難以完全抵消國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加對(duì)豆粕價(jià)格的影響。不過(guò)，國(guó)際市場(chǎng)因素的存在確實(shí)增加了價(jià)格走勢(shì)的不確定性，使得豆粕價(jià)格在波動(dòng)過(guò)程中可能出現(xiàn)一些意外變化，這也給市場(chǎng)參與者帶來(lái)了更多的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

 

　　市場(chǎng)參與者應(yīng)對(duì)策略建議

 

　　大豆壓榨企業(yè)

 

　　對(duì)于大豆壓榨企業(yè)而言，在面對(duì)豆粕價(jià)格的劇烈波動(dòng)時(shí)，合理安排生產(chǎn)至關(guān)重要。企業(yè)需密切關(guān)注市場(chǎng)供需動(dòng)態(tài)以及價(jià)格走勢(shì)，依據(jù)自身實(shí)際生產(chǎn)能力和成本狀況，靈活調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期豆粕價(jià)格上漲且原料供應(yīng)充足時(shí)，可適當(dāng)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以獲取更多利潤(rùn)；反之，當(dāng)預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)，則應(yīng)適度縮減生產(chǎn)，避免庫(kù)存積壓。

 

　　庫(kù)存管理同樣不容忽視。在價(jià)格上漲階段，要謹(jǐn)慎控制庫(kù)存水平，防止因過(guò)度囤積庫(kù)存而在價(jià)格下跌時(shí)遭受損失。可根據(jù)過(guò)往市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和價(jià)格波動(dòng)規(guī)律，設(shè)定合理的庫(kù)存上限和下限。當(dāng)庫(kù)存達(dá)到上限時(shí)，及時(shí)減少生產(chǎn)或加大銷售力度；當(dāng)庫(kù)存接近下限時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期合理安排采購(gòu)和生產(chǎn)，確保生產(chǎn)的連續(xù)性。

 

　　大豆壓榨企業(yè)還可充分運(yùn)用期貨工具進(jìn)行套期保值。例如，當(dāng)企業(yè)擔(dān)憂未來(lái)豆粕價(jià)格下跌影響自身收益時(shí)，可在期貨市場(chǎng)上賣出豆粕期貨合約。如此一來(lái)，若未來(lái)豆粕價(jià)格真的下跌，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損失可通過(guò)期貨市場(chǎng)的盈利得到彌補(bǔ)。反之，若企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)豆粕價(jià)格上漲，而原料采購(gòu)成本可能增加，那么可通過(guò)買(mǎi)入期貨合約鎖定原料成本，保障企業(yè)的利潤(rùn)空間。

 

　　飼料企業(yè)

 

　　飼料企業(yè)作為豆粕的主要需求方，同樣需采取有效的應(yīng)對(duì)策略。在采購(gòu)環(huán)節(jié)，要強(qiáng)化市場(chǎng)調(diào)研，密切關(guān)注豆粕價(jià)格走勢(shì)和供應(yīng)情況?？膳c供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，爭(zhēng)取更有利的采購(gòu)價(jià)格和供應(yīng)條款。同時(shí)，依據(jù)自身生產(chǎn)需求和資金狀況，合理安排采購(gòu)計(jì)劃，避免因集中采購(gòu)而在價(jià)格高位時(shí)增加成本。

 

　　庫(kù)存管理對(duì)于飼料企業(yè)也極為關(guān)鍵。在豆粕價(jià)格波動(dòng)較大的情況下，要根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期靈活調(diào)整庫(kù)存水平。當(dāng)預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)，可適當(dāng)增加庫(kù)存，但也要注意控制庫(kù)存成本和資金占用風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)，則應(yīng)減少庫(kù)存，避免庫(kù)存貶值?？刹捎孟冗M(jìn)先出的庫(kù)存管理方法，確保庫(kù)存豆粕的質(zhì)量和價(jià)值。

 

　　飼料企業(yè)也可運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入或賣出豆粕期貨合約，鎖定未來(lái)的采購(gòu)成本或銷售價(jià)格，降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響。例如，當(dāng)企業(yè)擔(dān)心豆粕價(jià)格上漲增加生產(chǎn)成本時(shí)，可在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入豆粕期貨合約；當(dāng)企業(yè)持有大量豆粕庫(kù)存，擔(dān)心價(jià)格下跌時(shí)，可賣出期貨合約。

 

　　養(yǎng)殖企業(yè)

 

　　養(yǎng)殖企業(yè)作為豆粕的最終使用者，豆粕價(jià)格波動(dòng)直接影響其養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)。為降低成本，養(yǎng)殖企業(yè)可考慮多元化飼料來(lái)源。除豆粕外，增加玉米、小麥等其他谷物的使用比例，或引入其他蛋白質(zhì)來(lái)源，如魚(yú)粉、肉骨粉等。這樣可減少對(duì)豆粕的過(guò)度依賴，降低因豆粕價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的成本風(fēng)險(xiǎn)。但在多元化飼料來(lái)源過(guò)程中，要注意保證飼料的營(yíng)養(yǎng)均衡，確保動(dòng)物的生長(zhǎng)健康。

 

　　優(yōu)化養(yǎng)殖管理也是提高養(yǎng)殖效益的重要舉措。合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，根據(jù)市場(chǎng)需求和價(jià)格走勢(shì)，適時(shí)調(diào)整存欄量。在豆粕價(jià)格較高時(shí)，可適當(dāng)減少存欄量，降低飼料成本；在豆粕價(jià)格較低時(shí)，則可增加存欄量，提高養(yǎng)殖收益。同時(shí)，加強(qiáng)養(yǎng)殖技術(shù)改進(jìn)，提高飼料利用率，減少飼料浪費(fèi)，進(jìn)一步降低養(yǎng)殖成本。

 

　　養(yǎng)殖企業(yè)也可關(guān)注期貨市場(chǎng)，利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。雖然養(yǎng)殖企業(yè)直接參與期貨交易的門(mén)檻相對(duì)較高，但可通過(guò)與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)合作，間接利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。例如，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)與豆粕價(jià)格掛鉤的金融產(chǎn)品，鎖定飼料成本，保障養(yǎng)殖利潤(rùn)。

 

　　總結(jié)與展望

 

　　回顧2025年一季度豆粕市場(chǎng)，價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出劇烈波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，波動(dòng)幅度之大令人矚目。從年初的價(jià)格低谷到2月中旬的價(jià)格巔峰，再到后續(xù)的迅速回落，這一系列價(jià)格變化背后，是供應(yīng)、需求、市場(chǎng)預(yù)期等多種因素相互交織、共同作用的結(jié)果。

 

　　供應(yīng)端方面，大豆壓榨企業(yè)的數(shù)據(jù)變動(dòng)對(duì)價(jià)格起到了關(guān)鍵的引導(dǎo)作用，庫(kù)存數(shù)據(jù)和壓榨量的變化直接影響市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)狀況的判斷，進(jìn)而左右價(jià)格走勢(shì)；需求端方面，成交量雖存在滯后性，但也在一定程度上反映了市場(chǎng)的實(shí)際需求情況，對(duì)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生影響；而市場(chǎng)成熟度的提升和信息的透明化，使得市場(chǎng)參與者能夠快速形成一致性預(yù)期，進(jìn)一步加劇了價(jià)格的急漲急跌。

 

　　展望二季度，豆粕價(jià)格走勢(shì)仍充滿不確定性。從國(guó)內(nèi)原料進(jìn)口預(yù)期來(lái)看，大豆進(jìn)口量的顯著增加將為市場(chǎng)帶來(lái)較為充足的供應(yīng)，這無(wú)疑給豆粕價(jià)格帶來(lái)較大的下行壓力。盡管國(guó)際市場(chǎng)存在諸如美國(guó)生物燃料政策傳言等不確定性因素，可能會(huì)對(duì)豆粕成本端產(chǎn)生一定影響，但從中期趨勢(shì)判斷，價(jià)格回落的大方向恐難有根本性改變。

 

　　對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，無(wú)論是大豆壓榨企業(yè)、飼料企業(yè)還是養(yǎng)殖企業(yè)，都需密切關(guān)注豆粕價(jià)格的波動(dòng)。在這個(gè)充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中，各方應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況，制定合理的生產(chǎn)、采購(gòu)和經(jīng)營(yíng)策略。同時(shí)，充分利用期貨等金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，把握市場(chǎng)變化中的機(jī)遇，在復(fù)雜多變的豆粕市場(chǎng)中穩(wěn)健發(fā)展。