近期玉米市場似乎在好轉(zhuǎn)，山東企業(yè)連續(xù)幾天上調(diào)收購價格，期貨倉單也在陸續(xù)注銷，下游企業(yè)也到了補庫節(jié)點，等等跡象表明，玉米在基本面在慢慢好轉(zhuǎn)。黑龍江、遼寧、河南等地區(qū)今年天氣多變，的確是有一些地塊受到洪澇災(zāi)害，減產(chǎn)是必然了，只不過澇災(zāi)對減產(chǎn)幅度也是有限，而且內(nèi)蒙、吉林等地是增產(chǎn)，彌補了減產(chǎn)的幅度。另外，遼寧反饋今年雨水偏多，玉米生長狀況不太好，突尖、棒小，優(yōu)質(zhì)玉米是要減產(chǎn)了，而且大概率要延遲上市。
小麥方面，全國各地也在陸續(xù)增加收購庫點，帶動了小麥的一波強勢反彈。從以上跡象看，玉米市場是在逐步好轉(zhuǎn)，但是說要反轉(zhuǎn)還比較遙遠，筆者的觀點還是傾向于反彈，下行周期沒有改變。
玉米反彈的因素在逐步增加
近期基本面的好轉(zhuǎn)預(yù)示著玉米反彈因素逐步增加，玉米今年生長狀況的確受影響，一些早上市的地區(qū)是要減產(chǎn)了，今年產(chǎn)地普遍反應(yīng)突尖 ，雨水太大，玉米生長狀況不好。最先上市的地方，是遼寧，黑山 臺安，沈陽，鐵嶺這些都是8月底9月初最先上市。目前看玉米棒突尖現(xiàn)象比較普遍，新糧上市延遲、農(nóng)戶惜售，預(yù)計能帶來一波反彈。
倉單方面，倉單在逐步注銷，港口走貨明顯好轉(zhuǎn)，飼料廠也到了補庫節(jié)點。而且8月進口玉米到貨少，從飼料添加比看，玉米相比小麥有價格優(yōu)勢，未來玉米的比例會上升。從種植成本角度，新季玉米成本到港2200-2250，對應(yīng)2501合約，前期01最低打到2230元/噸，也到了成本區(qū)間，短期內(nèi)繼續(xù)下行的動力減弱。
玉米反轉(zhuǎn)的條件有哪些?
說到反轉(zhuǎn)，還是要從影響價格的本質(zhì)--供需方面來講，玉米之所以進入到下行周期，主要是地租過高、國內(nèi)面積擴增、低價替代品沖擊、需求低迷等因素影響，玉米要發(fā)生反轉(zhuǎn)，要么供給端發(fā)生較大變化，比如在連續(xù)幾年虧損后農(nóng)戶主動棄種或者改種，讓地租降下來、玉米播種面積減少，或者遇到極端天氣，玉米單產(chǎn)發(fā)生大幅度下降;要么需求端發(fā)生大幅度增加，老百姓消費強復(fù)蘇，生豬、水產(chǎn)、禽類等存欄增加。
按照目前情況看，今年玉米面積變化不大，單產(chǎn)微減，低價替代品方面依然在不斷的進口，供給端是沒有指望了。需求端，整體經(jīng)濟下行決定了消費比較低迷，要想玉米消費復(fù)蘇還得首先經(jīng)濟先熱起來才可以，短期內(nèi)消費大幅度增加不太現(xiàn)實，消費端復(fù)蘇是個漫長的過程，需要密切跟蹤養(yǎng)殖端存欄的變化。
綜合看，雖然玉米的基本面在逐步好轉(zhuǎn)，但是也是在市場過度下跌后的價值恢復(fù)，距離市場反轉(zhuǎn)還遠遠不夠。玉米下行周期的方向沒變，那么在策略上還是往下做比較輕松，反彈空為主，下方參照價格線可以不斷看新低水平。當然價格不會直線下跌，都是震蕩下行，途中會受到各種因素的干擾，發(fā)生短暫的反彈。
套利方面，可以關(guān)注玉米1-5反套，邏輯上看，一方面是從1-5價差圖形看，目前已經(jīng)偏離均值，而且繼續(xù)持續(xù)的幅度有限;另一方是基本面角度，考慮到季節(jié)性持倉成本，目前05相對01來說被低估了，而且01面臨新糧集中上市，偏弱一些。
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