玉米期價圍繞上量節(jié)奏波動 新糧賣壓仍待兌現(xiàn)

　　行情回顧：

　　截至12月1日，國內(nèi)玉米均價2626元/噸，較上周下跌31元/噸。本周東北玉米價格弱勢運行，港口貿(mào)易商訂單下降，收購趨于謹慎，部分收購主體小幅下調(diào)收購價格。

　　產(chǎn)區(qū)基層賣糧情緒升溫，玉米供應(yīng)增加，深加工企業(yè)玉米到貨量明顯增加，企業(yè)玉米庫存上升，連續(xù)下調(diào)玉米價格壓價收購。華北玉米價格持續(xù)下跌。當前玉米潮糧依然占據(jù)多數(shù)，雖然農(nóng)戶出售進度維持相對平均，但貿(mào)易商隨收隨走，出貨意愿較強，短期深加工企業(yè)到貨量持續(xù)維持高位，下游企業(yè)持續(xù)壓價收購，玉米價格創(chuàng)新糧上市以后新低。

　　銷區(qū)玉米趨弱。沿海地區(qū)受期貨價格下跌、進口玉米起拍價下調(diào)、終端需求不振等因素影響，港口貿(mào)易商報價心態(tài)趨弱，報價下浮20-40元 /噸。

　　截至本周五(12月01日)下午收盤，國內(nèi)DCE玉米主力2401合約收盤價為2498元/噸，較上一交易日上漲11元/噸，較上周五(11月24日)上漲 11元/噸，漲幅0.44%。

　　截至12月01日，美CBOT玉米主力合約收盤價為484 美分/蒲式耳，較上一交易日上漲1.5美分/蒲式耳，漲幅0.31%;周內(nèi)上漲 1.25美分/蒲式耳，漲幅為0.26%。

　　分析：

　　國外方面，美玉米收割接近尾聲，USDA報告顯示，截至11月26日當周，美國玉米收割率為96%，新作豐收賣壓較大。國內(nèi)需求方面，市場預(yù)計白宮可能會推遲其E15計劃，對玉米價格帶來利空影響。

　　出口方面，本周美玉米出口檢驗數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，達年內(nèi)最低，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗周報顯示，截至2023年11月23日的一周，美國玉米出口檢驗量為406680 噸，比一周前減少32%。

　　雖然中國和墨西哥需求低迷，但未知目的地買家采購72.66萬噸，推動美玉米出口銷售超預(yù)期，帶來CBOT美玉米價格反彈。根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，截至2023年11月23日的一周，美國2023/2024年度玉米出口凈銷售為192.8萬噸，高于市場預(yù)期，前一周為143.2萬噸。

　　南美方面，巴西玉米出口保持強勁，巴西谷物出口商協(xié)會(ANEC)表示，預(yù)計11月份巴西玉米出口量832萬噸，同比增加52.2%。巴西玉米主產(chǎn)區(qū)未來七天預(yù)期降雨有所增加，利于首季玉米播種與生長。

　　根據(jù)CONAB，截至11月25 日，巴西玉米播種率為55%，上周為49%，去年同期為68.6%。整體來看，雖美玉米出口銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期短期對美玉米有所提振，但在供需整體寬松的格局下，美玉米仍以震蕩偏弱運行為主。

　　國內(nèi)方面，近期市場價格圍繞上量節(jié)奏變化，目前黑龍江、吉林等地售糧進度較慢，賣壓仍待兌現(xiàn)。市場對新糧質(zhì)量存在擔憂，部分不宜存玉米預(yù)期面臨集中出售壓力。

　　按照歷史經(jīng)驗，節(jié)前變現(xiàn)需求也會帶來農(nóng)戶的賣糧高峰。同時近期進口玉米和進口大麥集中到港，飼用性價比較高，預(yù)期后期玉米供應(yīng)端相對寬松。需求端，貿(mào)易商對后市信心不足，建庫意愿較低。

　　下游養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，整體飼用需求仍然較為疲弱。深加工利潤有所修復(fù)，但深加工企業(yè)的建庫意愿仍較弱，建庫時點仍未到來。此外，進口玉米起拍價下調(diào)，對內(nèi)貿(mào)玉米需求形成擠占，利空市場，內(nèi)貿(mào)玉米的交易氛圍不佳。

　　整體來說，在供需預(yù)期寬松的背景下，近期玉米期價圍繞上量節(jié)奏預(yù)期而波動，新糧賣壓仍待兌現(xiàn)，短期受雨雪天氣和物流因素影響，上量節(jié)奏或有反復(fù)。01、03合約在未出現(xiàn)小概率極端天氣和政策托底的情況下建議逢高做空。后續(xù)需關(guān)注天氣、售糧進度、物流情況和政策變化。