密西西比河水系是美國(guó)主要的內(nèi)河水道系統(tǒng)，承擔(dān)著運(yùn)輸糧食的重任。駁船將糧食從上游產(chǎn)地運(yùn)輸?shù)较掠蚊罏掣劭?，是運(yùn)輸大豆和玉米的最主要方式。美灣是美國(guó)大豆和玉米出口質(zhì)檢的主要地方。
盡管美玉米早于美大豆收割，然而，美玉米的出口檢驗(yàn)高峰時(shí)間卻晚于大豆，美大豆出口檢驗(yàn)高峰期是在當(dāng)年的10月至11月，美玉米是在次年的3月至5月。近些年，密西西比河中下游水位偏低主要發(fā)生在9 月到次年1月，正好是美玉米出口檢驗(yàn)的低谷階段，美玉米發(fā)運(yùn)受到的影響明顯小于美大豆。
今年市場(chǎng)對(duì)于北美大豆貼水價(jià)格將會(huì)理性看待，畢竟港口也可以優(yōu)先出口檢驗(yàn)大豆，只是會(huì)出現(xiàn)階段性的出口檢驗(yàn)緩慢，特別是在9月，但是后期出口檢驗(yàn)數(shù)量可以再度追趕上來(lái)，并高于正常水平，造成大豆出口檢驗(yàn)滯后的局面。
對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，10月和11月進(jìn)口大豆到港會(huì)出現(xiàn)偏少的情況，尤其是10月，國(guó)內(nèi)可能出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，盤面和基差大漲，但是11月底之后，延期的進(jìn)口大豆集中到港，國(guó)內(nèi)盤面和基差也面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)。如果后期國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆本身買船充足，只會(huì)延期到遠(yuǎn)月到港，下游對(duì)于豆粕基差也將理性一些。
而對(duì)于玉米而言，根據(jù)近期調(diào)研，國(guó)內(nèi)東三省玉米產(chǎn)量總體平穩(wěn)略增，今年巴西玉米增產(chǎn)，到港價(jià)格相對(duì)美玉米便宜，國(guó)內(nèi)允許進(jìn)口巴西玉米之后，密西西比河水位問(wèn)題對(duì)于國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米供應(yīng)的影響將會(huì)更小了。
密西西比河中下游水位偏低
密西西比河水系是美國(guó)主要的內(nèi)河水道系統(tǒng)，承擔(dān)著運(yùn)輸糧食的重任。駁船將糧食從上游產(chǎn)地運(yùn)輸?shù)较掠蚊罏掣劭?。目前密西西比河中下游多個(gè)水位點(diǎn)在低水位閾值以下。截至9月12日，密西西比河圣路易斯段水位是-3.5英尺，處于近幾年同期最低水平
水位對(duì)美國(guó)大豆和玉米物流的影響
2020年有53%的大豆是通過(guò)駁船運(yùn)輸?shù)礁劭?，?1%的大豆是通過(guò)鐵路，剩下16%的大豆是通過(guò)卡車運(yùn)輸。2020年駁船在美國(guó)玉米出口運(yùn)輸中的占比達(dá)到53%，鐵路和汽運(yùn)分別是34%和13%。
美灣是大豆出口質(zhì)檢的最主要地區(qū)，其次是美西。2022年美國(guó)出口檢驗(yàn)大豆5495萬(wàn)噸，其中美西 1361萬(wàn)噸，占比24.76%;美灣3110萬(wàn)噸，占比57%。美灣也是玉米出口檢驗(yàn)量最多的地區(qū)，其次是美西，2022年美國(guó)出口檢驗(yàn)玉米5156萬(wàn)噸，其中美西985萬(wàn)噸，占比19%;美灣3208萬(wàn)噸，占比62%。從全年出口占比角度看，相對(duì)于大豆，美灣地區(qū)對(duì)于玉米更為重要。
2022年密西西比河圣路易斯段水位偏低，只是比今年稍微高一些。2022年9月美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量與 2021年同期接近，然而2022年10月美豆新作集中上市開(kāi)始，一直到年底，月度的出口檢驗(yàn)量就不及2021 年同期。到了2023年初，出口檢驗(yàn)量就明顯回升，處于歷史高位。
可以看出，2022年美國(guó)大豆在上市初期，密西西比河水位偏低確實(shí)影響了出口檢驗(yàn)，月度檢驗(yàn)量低于 2021年同期，每月數(shù)量還是在歷史月均水平附近，后期才明顯高于平水。因此，美豆出口檢驗(yàn)出現(xiàn)滯后的情形。
從2022年10月開(kāi)始，美西大豆出口檢驗(yàn)量就明顯高于歷史月均水平，是有一些增量彌補(bǔ)美灣的下降。從9月到11月美灣大豆出口檢驗(yàn)量都是低于均值水平，10月和11月數(shù)量也少于2021年同期，只有到了12月才超過(guò)2021年同期數(shù)量。到了2023年1月，出口檢驗(yàn)量也低于2022年同期，2月開(kāi)始出口檢驗(yàn)量處于歷史最高水平。因此，美灣大豆出口檢驗(yàn)數(shù)量發(fā)生延后的情況。
盡管美玉米早于美大豆收割，然而，美玉米的出口檢驗(yàn)高峰時(shí)間卻晚于大豆，美大豆出口檢驗(yàn)高峰期是在當(dāng)年的10月至11月，美玉米是在次年的3月至5月。一方面，美玉米受到巴西玉米收割上市的沖擊，8 月至12月是巴西玉米出口高峰階段，8月至10月達(dá)到峰值狀態(tài)。另外一方面，駁船等運(yùn)輸方式的能力有限，玉米也相對(duì)大豆容易儲(chǔ)存，畢竟大豆的含油率和蛋白含量高于玉米，大豆的貨值也高于玉米，就會(huì)出現(xiàn)大豆優(yōu)先于玉米出口的情況。
近些年，密西西比河中下游水位偏低主要發(fā)生在9月到次年1月，正好是美玉米出口檢驗(yàn)的低谷階段，美玉米發(fā)運(yùn)受到的影響明顯小于美大豆。2022年9月開(kāi)始，密西西比河中下游水位偏低，確實(shí)導(dǎo)致美玉米周度出口檢驗(yàn)低于正常水平，無(wú)論是總量，還是美西、美灣的數(shù)量，均處于歷年同期最低水平，并沒(méi)有出現(xiàn)類似美豆的情況，美西出口增量很多，彌補(bǔ)美灣的不足，更多是由于美玉米的出口檢驗(yàn)淡季和優(yōu)先于美大豆的發(fā)運(yùn)。
在美豆出口中國(guó)的檢驗(yàn)量方面，也只有2022年9月及其以前是低于歷史均值水平的，10月份數(shù)量少于 2021年同期，但是從11月開(kāi)始就顯著高于2021年同期。此外，2022年8月美豆出口檢驗(yàn)量也比較少，造成2022年10月份進(jìn)口大豆到港只有400萬(wàn)噸，處于歷史低位。
與美西相比，2022年9月美灣大豆出口中國(guó)的檢驗(yàn)量明顯低于均值水平，只有到10月、11月才略偏高一些，逐漸高于2021年同期，美灣大豆出口中國(guó)檢驗(yàn)滯后影響更加明顯，但是到了2023年初，出口檢驗(yàn)量遠(yuǎn)高于均值。
近幾年，國(guó)內(nèi)對(duì)于玉米的消費(fèi)需求增多，而進(jìn)口玉米具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，我國(guó)進(jìn)口需求上升。美玉米出口到我國(guó)的主要是美西、美灣和內(nèi)陸這個(gè)地方檢驗(yàn)，總體上美灣地區(qū)出口檢驗(yàn)量最大。
2022年10月和11月美玉米出口中國(guó)的檢驗(yàn)量雖然出現(xiàn)下降，但是仍然處于中性偏高的水平，但這也是季節(jié)性表現(xiàn)。分地區(qū)看，美灣地區(qū)也并未受到明顯影響，12月出口檢驗(yàn)快速增長(zhǎng)，美西地區(qū)反而出現(xiàn)下降，10月、11月沒(méi)有出口檢驗(yàn)記錄。
然而，單看當(dāng)年9月到次年2月的美豆出口中國(guó)檢驗(yàn)量(2022年9月水位低于基準(zhǔn)值并于2023年2月才開(kāi)始恢復(fù))，其實(shí)并未受到明顯影響(2018年中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致整年偏低)，美豆出口全球的檢驗(yàn)量也是同樣情況。僅看每年9月到次年2月的美玉米出口中國(guó)的累計(jì)檢驗(yàn)量，2022年減少，美玉米出口全球的檢驗(yàn)也是同樣情況，除了受到水位問(wèn)題的影響，更多是因?yàn)?022年美玉米出口需求出現(xiàn)下降。
從2022年9月開(kāi)始，駁船從上游運(yùn)輸大豆和玉米的數(shù)量都是比較少的，水位過(guò)低的確導(dǎo)致糧食運(yùn)輸能力下降，然而玉米的發(fā)運(yùn)情況要比大豆差一些，是近幾年同期最低水平，而大豆時(shí)不時(shí)會(huì)好一些，這也側(cè)面驗(yàn)證大豆優(yōu)先發(fā)運(yùn)。而糧食到了港口需要檢驗(yàn)的時(shí)候，也存在大豆優(yōu)先于玉米檢驗(yàn)的情況，在2022年大豆出口檢驗(yàn)處于高峰的時(shí)候，美玉米數(shù)量就明顯低于往年。
在早期駁船運(yùn)力不足的時(shí)候，鐵路運(yùn)輸谷物數(shù)量增多(9月后鐵路運(yùn)輸傾向以大豆為主，小麥和玉米數(shù)量比較少，特別是小麥)，尤其是美灣方向的，顯著高于往年正常數(shù)量，然而遺憾的是USDA從2022年11 月開(kāi)始就不再公布鐵路運(yùn)輸?shù)姆猪?xiàng)，但從上述這些情況也可以看出，鐵路在美豆出口上市的高峰時(shí)期起到了彌補(bǔ)駁船運(yùn)力下降的作用。
對(duì)我國(guó)糧油市場(chǎng)的影響
目前，密西西比河中下游水位偏低，倒是谷物駁船費(fèi)率上漲，另外，美豆種植面積和單產(chǎn)雙雙收縮，如果后期水位如果遲遲沒(méi)有顯著回升，駁船運(yùn)力沒(méi)有顯著恢復(fù)，雖然鐵路運(yùn)力增加，將糧食運(yùn)輸?shù)矫罏常瑥浹a(bǔ)駁船運(yùn)力，或者通過(guò)鐵路運(yùn)輸糧食到美西港口，美西糧食出口檢驗(yàn)處于高位，然而，運(yùn)輸方式的轉(zhuǎn)變引起運(yùn)費(fèi)增加和運(yùn)輸時(shí)間的增加。2022年密西西比河上游下行谷物平均駁船費(fèi)率最高突破2000%，美灣大豆到國(guó)內(nèi)CNF最高突破400美分/浦式耳，美玉米到國(guó)內(nèi)CNF最高觸及450美元/噸。
國(guó)內(nèi)到港成本上升，近月豆粕和玉米大幅走強(qiáng)，但是豆粕盤面和現(xiàn)貨基差漲幅要明顯大于玉米，畢竟四季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)主要看北美大豆，南美大豆舊作出口處于尾聲，新作仍在播種生長(zhǎng)階段，美灣駁船運(yùn)力下降，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)階段性大豆到港不足，2022年10月開(kāi)始周度大豆壓榨量?jī)H在160萬(wàn)噸左右，一直持續(xù)到11月下旬，豆粕供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨最高升水盤面1400點(diǎn)左右(見(jiàn)圖6)。四季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口美玉米到港逐步減少，且美玉米也不是唯一的供應(yīng)來(lái)源，俄羅斯和烏克蘭玉米在四季度還有出口量，況且我國(guó)玉米對(duì)于進(jìn)口的依賴度不像大豆高達(dá)80%以上。
最近，無(wú)論是密西西比河上游下行谷物平均駁船費(fèi)率還是美大豆、玉米CNF處于上漲態(tài)勢(shì)，是近期水位偏低的反應(yīng)。然而，巴西舊作銷售進(jìn)度偏慢，10月至12月巴西貼水仍然比北美便宜，如果后續(xù)南美大豆播種順利，今年市場(chǎng)對(duì)于北美大豆的貼水價(jià)格將會(huì)理性看待，畢竟港口也可以優(yōu)先出口檢驗(yàn)大豆，只是會(huì)出現(xiàn)階段性的出口檢驗(yàn)緩慢，特別是在9月(除非主要進(jìn)口國(guó)采購(gòu)數(shù)量本身就很少造成當(dāng)月檢驗(yàn)量比較低)，但是后期出口檢驗(yàn)數(shù)量可以再度追趕上來(lái)，并高于正常水平，造成大豆出口檢驗(yàn)滯后的局面。
對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，10月和11月進(jìn)口大豆到港會(huì)出現(xiàn)偏少的情況，尤其是10月，國(guó)內(nèi)可能出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，盤面和基差大漲，但是11月底之后，延期的進(jìn)口大豆集中到港，國(guó)內(nèi)盤面和基差也面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)。如果后期國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆本身買船充足，只會(huì)延期到遠(yuǎn)月到港，下游對(duì)于豆粕基差也將理性一些。
而對(duì)于玉米而言，根據(jù)近期調(diào)研，國(guó)內(nèi)東三省玉米產(chǎn)量總體平穩(wěn)略增，今年巴西玉米增產(chǎn)，到港價(jià)格相對(duì)美玉米便宜，國(guó)內(nèi)允許進(jìn)口巴西玉米之后，密西西比河水位問(wèn)題對(duì)于國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米供應(yīng)的影響將會(huì)更小。
一周閱讀排行