新季玉米零星上市 翹尾行情能否再現(xiàn)？

　　玉米行情又到了關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，金九銀十之際，新玉米開(kāi)始零星上市，東北玉價(jià)格依然堅(jiān)挺，儲(chǔ)備庫(kù)拍賣還有溢價(jià)成交，然而春玉米價(jià)格卻是隨著山東到車的快速增加而下跌。對(duì)于東北產(chǎn)區(qū)來(lái)說(shuō)，秋玉米集中上量正常是在國(guó)慶節(jié)之后，但是今年受積溫低、局部洪澇災(zāi)害等影響，玉米上市時(shí)間延遲10-15天，糧質(zhì)方面也是不如去年。

　　目前玉米市場(chǎng)長(zhǎng)期的觀點(diǎn)相對(duì)一致，認(rèn)為新季米總產(chǎn)量增加導(dǎo)致2023/2024年度庫(kù)存比較寬松，在下游需求穩(wěn)定的前提下，未來(lái)價(jià)格大概率還是要下跌到正常的水平。對(duì)于短期價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的分歧，翹尾行情能否再現(xiàn)?

　　新季玉米零星上市，集港成本在2600-2650元/噸

　　2023年黑山新季玉米收購(gòu)，機(jī)器歸零收購(gòu)30水1.06元/斤，集港成本預(yù)估測(cè)算：30%水折干(1：1.2扣比，至15%，折干系數(shù)0.82)2120/0.82=2585+40烘干費(fèi)+60集港運(yùn)費(fèi)=2685元/噸;另，部分反饋黑山地區(qū)32%水分1.01元/斤，推算30%水分約1.03元/斤，則成本為2060/0.82=2510+40烘干費(fèi)+60集港運(yùn)費(fèi)=2610元/噸。

　　集港成本對(duì)應(yīng)01合約的合理價(jià)位，目前期貨價(jià)格已經(jīng)處于成本線附近，可以考慮輕倉(cāng)建立多單。如果考慮01對(duì)應(yīng)新糧集中上量，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)大，可以考慮在05合約逐步建倉(cāng)。

　　春玉米上市臨近尾聲，翹尾行情能否出現(xiàn)

　　當(dāng)前的價(jià)格下跌，除了儲(chǔ)備庫(kù)要輪出玉米的消息傳播外，更重要的是春玉米的集中上量把價(jià)格打壓了下來(lái)，對(duì)東北余糧是個(gè)挺大的威脅。由于進(jìn)口玉米儲(chǔ)備輪換的消息尚未有確定消息，春玉米的量成為制約行情的關(guān)鍵。究竟春玉米上市是到了集中上量階段還是已經(jīng)尾聲，玉米市場(chǎng)的斷檔期是否到來(lái)決定了短期內(nèi)玉米價(jià)格的走勢(shì)。

　　依個(gè)人分析看，春玉米的量畢竟有限，按照往年的供應(yīng)周期看，在每年的8月底上市，9月初結(jié)束，大概能供應(yīng)華北地區(qū)10-15天。從目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，春玉米已經(jīng)到了尾聲階段，未來(lái)9月中旬到10月中旬，是玉米市場(chǎng)的空檔期，期貨11月價(jià)格還有回升空間，看到區(qū)間【2700，2750】元/噸。

　　期現(xiàn)基差高位，適合賣現(xiàn)貨買期貨

　　如今玉米期貨合約受宏觀因素以及儲(chǔ)備庫(kù)輪換拍賣的因素發(fā)生了較大程度的下跌，手中有現(xiàn)貨的貿(mào)易商開(kāi)始考慮要不要去賣套保，對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)這些年的套保案例發(fā)現(xiàn)，價(jià)格上漲的時(shí)候，有極少數(shù)企業(yè)提前考慮去做套保計(jì)劃，有些是因?yàn)榛畈缓线m，有些是因?yàn)閷?duì)價(jià)格還有想象空間。價(jià)格跌下來(lái)的時(shí)候往往會(huì)迫不及待去計(jì)劃套保，事實(shí)卻是盤面價(jià)格已經(jīng)跌下來(lái)，再去想套的時(shí)候，價(jià)格已經(jīng)非常不合適了。

　　目前來(lái)看，價(jià)格已經(jīng)跌了不少，不再適合賣套保，結(jié)合最新的基差水平看，倒是非常適合買套保，即賣現(xiàn)貨買期貨，比如有些貿(mào)易商手中沒(méi)有現(xiàn)貨，但是下游有未執(zhí)行的合同，這個(gè)時(shí)候去接期貨倉(cāng)單太合適了;有些貿(mào)易商手中還有現(xiàn)貨沒(méi)有出完，賣現(xiàn)貨買期貨倒騰一下倉(cāng)，也是非常劃算。

　　綜上分析，新季玉米零星上市，集港成本在2600-2650元/噸，對(duì)應(yīng)未來(lái)1月的合理區(qū)間。對(duì)于短期行情，春玉米已經(jīng)到了尾聲階段，未來(lái)9月中旬到10月中旬，是玉米市場(chǎng)的空檔期，期貨11月價(jià)格還有回升空間，看到區(qū)間【2700，2750】元/噸?；罘矫?，無(wú)論是11月基差還是1月基差都出現(xiàn)了高位，對(duì)于手中有現(xiàn)貨的貿(mào)易商，非常適合賣現(xiàn)貨買期貨，賺取基差的利潤(rùn)。