新作豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng) 玉米或呈現(xiàn)高開低走

　　8月下旬，隨著國內(nèi)玉米價(jià)格漲至高點(diǎn)，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易主體出貨積極性提升，北港船只陸續(xù)到達(dá)山東部分港口，山東工廠壓價(jià)收購后，上周到港船只明顯減少，價(jià)格陸續(xù)企穩(wěn)。后期市場依舊聚焦于產(chǎn)區(qū)出貨節(jié)奏與下游補(bǔ)貨需求節(jié)奏之間的博弈，筆者預(yù)計(jì)國內(nèi)玉米價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局將繼續(xù)保持。

　　渠道庫存偏低，重點(diǎn)關(guān)注出庫節(jié)奏

　　當(dāng)前華北渠道余糧已經(jīng)非常有限，東北渠道糧源則集中在黑龍江地區(qū)，新作上市前東北糧源有一定變現(xiàn)壓力，糧源流通若有所加強(qiáng)，市場價(jià)格承壓，在新糧上市臨近之際，價(jià)格上方空間預(yù)期已經(jīng)相對有限，但陳糧低庫存同樣對市場產(chǎn)生較強(qiáng)支撐力度，短期繼續(xù)關(guān)注東北糧源釋放力度。

　　終端企業(yè)庫存不高，玉米價(jià)格快速回落后企穩(wěn)運(yùn)行

　　以華北為例，上周深加工企業(yè)玉米到貨量較前期明顯增加，隨著市場供應(yīng)壓力增大，玉米價(jià)格呈現(xiàn)出連續(xù)下跌的走勢。一方面是原料玉米到貨量明顯增加，企業(yè)壓價(jià)收購;另一方面是，前期價(jià)格上漲幅度較大，貿(mào)易主體階段性出貨意愿較高?，F(xiàn)階段價(jià)格漲至高位以后，終端深加工、飼料企業(yè)庫存策略基本不再追高，現(xiàn)貨操作以維持剛需補(bǔ)庫為主，等待新季玉米上市，低庫存運(yùn)作使貿(mào)易商定價(jià)的話語權(quán)更加強(qiáng)烈，貿(mào)易環(huán)節(jié)的囤糧成本高位，從某種意義上講挺價(jià)心態(tài)將使市場保持高位運(yùn)行。

　　新季玉米上市預(yù)期高開低走

　　據(jù)近期調(diào)研市場的情況來看，目前新作整體豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)，其中，從近期華北市場反饋春玉米的情況來看，整體減量明顯，部分基層農(nóng)戶將種植結(jié)構(gòu)由其他經(jīng)濟(jì)作物和春玉米的組合轉(zhuǎn)換為冬小麥和夏玉米的組合，夏玉米種植面積、單產(chǎn)預(yù)期偏樂觀;東北的遼寧、吉林地區(qū)預(yù)期恢復(fù)性增產(chǎn)，黑龍江地區(qū)單產(chǎn)預(yù)期不及去年，但種植面積增量，目前市場普遍預(yù)估新作增產(chǎn)量級將在1000萬噸以上。

　　考慮到舊作庫存緊張且新糧今年東北地租增加幅度增加20%左右，開稱價(jià)格過低可能會(huì)引起農(nóng)戶惜售，疊加近幾來農(nóng)戶種植收益可觀，疊加?xùn)|北通過快手、抖音等自媒體途徑，大規(guī)模集中售糧現(xiàn)象明顯減少，故新作上市后的開稱價(jià)格預(yù)期會(huì)相對堅(jiān)挺;另外，根據(jù)近幾年的市場情況來看，貿(mào)易商的囤糧信心下降明顯，根據(jù)筆者調(diào)研情況來看，若新季玉米高開后貿(mào)易商大膽囤糧的信心相對不足，極有可能隨收隨走，待價(jià)格跌至安全邊際以后再進(jìn)行囤糧。

　　短期價(jià)格高位震蕩，中長線預(yù)期有回落

　　展望9月，短期市場多空交織，產(chǎn)區(qū)集中出貨及超期稻谷、小麥等替代品不斷補(bǔ)充，都會(huì)對市場行情形成一定壓力。而進(jìn)入9月份需求端也將對市場起到支撐作用，一方面，下游深加工企業(yè)隨著主產(chǎn)品提貨向好，副產(chǎn)品價(jià)格高位，企業(yè)經(jīng)營壓力緩解，部分前期停機(jī)檢修的工廠陸續(xù)開機(jī);另一方面，下游養(yǎng)殖、飼料在9月份為生產(chǎn)旺季的同時(shí)疊加雙節(jié)備貨需求旺盛，成品飼料產(chǎn)量預(yù)期將保持高位。

　　未來決定開秤價(jià)格的核心點(diǎn)在于種植成本及剛需生產(chǎn)上下游的博弈，低庫存加慢節(jié)奏使價(jià)格重心下移壓力繼續(xù)后移。考慮到新作豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)，未來供應(yīng)寬裕，新的作物年的供需結(jié)構(gòu)將持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)新作價(jià)格高開低走概率較大。