市場近強遠弱 近期玉米價格支撐力較強

　　一、舊作供應(yīng)偏緊，近月價格支撐力強

　　回顧本月玉米現(xiàn)貨行情，上旬價格延續(xù)了前期偏強的走勢，伴隨著臺風“卡努”的炒作，期現(xiàn)聯(lián)動，在中旬達到階段性高點，后續(xù)持糧主體兌現(xiàn)意愿提升，帶動市場供應(yīng)增加，經(jīng)過短時間的下跌之后近期市場價格又出現(xiàn)了震蕩上行的趨勢。筆者認為，影響價格驅(qū)動的核心還是在供應(yīng)方面，當前基層余糧所剩無幾，渠道庫存確實不多，雖然新季玉米豐收在望，但正所謂“遠水解不了近渴”，舊作供應(yīng)的緊張局面可能會繼續(xù)維持到新糧上市。

　　通過近期大量的市場調(diào)研，部分飼料企業(yè)表示考慮到玉米的后熟期、成品料穩(wěn)定性等因素，大量使用新季玉米的時間節(jié)點可能會在10月中旬以后，考慮到下個月即將迎來國慶、中秋雙節(jié)假期，在頭寸有限的情況下，市場預(yù)計飼料企業(yè)可能會有一波補貨小高峰;從深加工企業(yè)的情況來看，近1個月以來，受益于玉米副產(chǎn)品(DDGS、玉米蛋白粉等)的大幅上漲，企業(yè)加工利潤明顯好轉(zhuǎn)，未來開機率有望保持在較高水平，在此基礎(chǔ)之上，尤其以華北為代表的深加工企業(yè)玉米庫存維持在近年來的低位，短期也將對市場起到支撐作用。

　　二、遠月供應(yīng)預(yù)期寬松，價格有回落預(yù)期

　　從國際主產(chǎn)國的情況來看，USDA 的 8 月供需報告首次對美國玉米產(chǎn)量進行預(yù)測，產(chǎn)量預(yù)測為151.11 億蒲，畝產(chǎn)175.1蒲，與平均預(yù)期的151.3億和175.5蒲差異不大。

　　本周美國田間調(diào)研陸續(xù)展開，根據(jù)目前公布的單產(chǎn)預(yù)測情況來看，已經(jīng)完成調(diào)研的四個主產(chǎn)區(qū)(南達科他州、俄亥俄州、內(nèi)布拉斯加州、印第安納州)預(yù)期單產(chǎn)同比均有明顯提升。

　　另外，進入8月份，巴西玉米供應(yīng)上市，按照USDA供需報告預(yù)計22/23年巴西產(chǎn)量1.32億噸，出口 5500萬噸，較上年度增加近700萬噸，也是歷史最高產(chǎn)量、最大出口規(guī)模?？紤]到明顯的進口利潤，未來進口玉米到港量有望增加，這也將使國內(nèi)供應(yīng)壓力進一步后移。

　　從國內(nèi)新作情況來看，近年來玉米種植收益良好，市場觀點對新季玉米種植面積增加幾乎沒有分歧，分歧點多在于東北新作單產(chǎn)。而據(jù)筆者調(diào)研的情況來看，東北產(chǎn)情當前的預(yù)期至少是中等或中等偏上的年景，華北則預(yù)期是豐產(chǎn)的年景。

　　從國內(nèi)替代品的情況來看，近期小麥價格上漲明顯，目前兩者價差逐步縮小，未來的不久兩者價差有望回歸正常值，未來更多的需要關(guān)注超期稻谷、進口大麥等情況，根據(jù)上周的超期稻谷拍賣情況來看，底價成交較多，成交率及成交價格均有所下降。按照東北起拍價1700 元/噸、關(guān)內(nèi)地區(qū)1800元/噸折算，黑龍江產(chǎn)區(qū)內(nèi)糙米玉米混合物成本價2500-2550元/噸左右，集港成本在2700-2750元/ 噸左右，入關(guān)成本 2800-2850元/噸，南方銷區(qū)成本2900元/噸。按照目前北港、山東、南港的玉米價格，糙米都具備了有比較明顯的優(yōu)勢。

　　三、觀點總結(jié)

　　綜上所述，短期支撐市場的因素相對較多，國內(nèi)新作大量上市之前，市場短期內(nèi)或呈現(xiàn)高位震蕩調(diào)整態(tài)勢。遠月來看，隨著新作大量上市，進口玉米陸續(xù)到港，市場或呈現(xiàn)高位回落，遠月仍將保持貼水狀態(tài)。