7月豆粕繼續(xù)偏強運行！8月能回落？

　　一、行情概述

　　隨著美國大豆逐漸進入關(guān)鍵生長期，天氣炒作也越發(fā)明顯，相關(guān)氣象統(tǒng)計在7月美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了明顯的高溫干旱天氣，使得本就種植面積下調(diào)的大豆產(chǎn)量遭受考驗，以至于美盤大豆期價出現(xiàn)震蕩偏強走勢，不過因月末氣象顯示產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了有利于大豆生長的降雨降溫天氣，CBOT大豆期價才有所回落。

　　圖1：油廠豆粕現(xiàn)貨成交均價統(tǒng)計(單位：元/噸)

　　國內(nèi)雖然處于進口巴西達到到港高峰，工廠大豆供應(yīng)充足且壓榨利潤較好的情況下壓榨量處于偏高水平，豆粕產(chǎn)量也隨之攀升。不過下游需求端提貨較多成交量較大，疊加進口大豆成本有所增加的情況下豆粕價格處于偏強運行行情。據(jù)飼料行業(yè)網(wǎng)豆粕分析師統(tǒng)計，2023年7月豆粕成交均價4319.7元/噸，環(huán)比上漲10.38%。其中7月27日最高價達4506元/噸，7月10日最低為4175元/噸，高低價差為331元/噸;具體分析如下：

　　二、市場分析

　　1、進口大豆成本止跌后震蕩運行

　　雖說近期創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)的巴西大豆正不斷抵達我國港口，性價比較高的大豆削弱美國大豆出口競爭力導(dǎo)致美盤大豆期價出現(xiàn)一定程度的回落。但隨著后期美國大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣炒作逐漸開展以及美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)美國新作大豆產(chǎn)量及庫存后，市場擔(dān)憂后期大豆供應(yīng)減少使得大豆期價逐漸反彈。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美盤大豆期價近月8月合約自1425美分/蒲式耳的低位一路反彈，最高已經(jīng)漲至1580.75美分/蒲式耳，上漲達155.75美分/蒲式耳;不過隨著月末中西部產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)額外的有利于大豆生長的降雨天氣，CBOT大豆8月合約三天內(nèi)自階段性高點下挫至1430.25美分/蒲式耳的低位。

　　圖2：進口大豆價格走勢統(tǒng)計(單位：元/噸)

　　受美盤大豆走勢影響，進口大豆價格也出現(xiàn)大幅回落后震蕩偏強運行，最終再次下挫的走勢。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止7月31日進口巴西大豆及美國大豆價格較月初均出現(xiàn)明顯的回落，其中巴西大豆價格跌幅達5.39%，進口美國大豆價格跌幅為3.59%。預(yù)計隨著美國大豆中西部產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)有利于大豆生長的降雨降溫天氣，高溫干旱天氣炒作降溫后進口大豆成本價格或跟隨出現(xiàn)一定程度的回落。

　　2、大豆豆粕庫存增速有所放緩

　　因近期正值進口巴西大豆到港的高峰期，進口大豆數(shù)量較為龐大。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年6月中國大豆進口量為1027萬噸，雖然低于5月份的創(chuàng)紀錄進口量1202萬噸，但是比去年6月份的進口量825萬噸增長24.5%。根據(jù)船期統(tǒng)計，預(yù)計8月進口大豆數(shù)量仍然有望達到850萬噸的水平，在如此大量的大豆到港后，大豆供應(yīng)數(shù)量將逐漸增多，不過因國儲壓榨利潤較好后壓榨量較大，壓榨量大于到港量的情況下大豆庫存有所下降。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止7月30日全國主要油廠進口大豆商業(yè)庫存517萬噸，同比減少62萬噸，且已經(jīng)連續(xù)第二周下降。

　　圖3：油廠大豆及豆粕庫存統(tǒng)計(單位：萬噸)

　　大量的大豆壓榨后產(chǎn)生的豆粕數(shù)量較大，不過隨著豆粕價格逐漸攀升以及前期購買的合同逐漸到期，需求方繼續(xù)購買豆粕的數(shù)量增加有限，并且在高溫多雨的季節(jié)，加之臺風(fēng)及暴雨普遍，豆粕保存難度增加后成交量較前期有所回落，豆粕庫存再度止降后逐漸增加。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示截止7月28日國內(nèi)主要油廠豆粕庫存89萬噸，為近一年以來最高水平，不過比2022年同期減少4萬噸，比過去三年同期均值減少9萬噸。因油廠壓榨量繼續(xù)維持高位，預(yù)計豆粕短期累庫趨勢不改。

　　3、飼料養(yǎng)殖企業(yè)需求良好

　　圖4：油廠豆粕現(xiàn)貨成交量統(tǒng)計(單位：萬噸)

　　雖說7月份大部分時間都處于三伏天，在高溫炎熱的天氣下生豬及家禽采食量有所下降，但是今年多雨天氣導(dǎo)致氣溫出現(xiàn)略微下降，水產(chǎn)旺季來臨，今年豆粕與菜粕價差較小，豆粕性價比較高且菜粕供應(yīng)較少，疊加美盤大豆天氣炒作后期供應(yīng)縮減成本攀升后市場看多后市氣氛增強，豆粕成交數(shù)量仍維持在較好的水平，特別是不少工廠反饋等待提貨的車輛比較多，這些因素在一定程度上均支撐豆粕價格。

　　三、后期展望

　　雖說在7月底的時候氣象預(yù)報顯示在近兩周的時間內(nèi)美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)將會出現(xiàn)額外的有利于大豆生長的降雨降溫天氣，偏低的美國大豆生長優(yōu)良率將會有所修復(fù)，加之目前已經(jīng)有一半的大豆進入結(jié)莢期，多于正常水平的降雨降溫將有利于大豆關(guān)鍵生長期的生長可能導(dǎo)致進口大豆成本回落。但國內(nèi)生豬價格攀升后養(yǎng)殖虧損幅度減弱且存欄數(shù)量處于偏高水平，疊加養(yǎng)殖效益較好的家禽養(yǎng)殖，整體對豆粕的需求將會較好。加之海關(guān)檢驗檢疫政策更加嚴格再次被重提，預(yù)計工廠將會借助需求旺盛及看好后市的氣氛挺價，屆時豆粕價格就算美盤天氣炒作降溫下調(diào)的幅度也將有限。