玉米開跌！大勢所趨，跌勢已經(jīng)擋不住了？

　　前兩天我們還在分析玉米的“恐高”，話音剛落沒多久，一路高歌的玉米終于迎來了回落。

　　雖然說對于玉米的觸頂回落，我們之前分析過很多次了，但是突然下跌也令市場有點(diǎn)小意外。

　　為什么說“小意外”呢?

　　因為之前市場上關(guān)于定向稻谷拍賣的消息一直不斷，而根據(jù)市場預(yù)期，定向稻谷拍賣的開啟，也將是玉米下跌的開始。

　　不過至少從目前來看，定向稻谷這個靴子還沒落地，但是玉米卻率先下跌了。

　　那么，玉米為啥跌了呢？

　　原因其實也很明顯：

　　一是市場本來就恐高，玉米上漲后利潤可見，出貨意愿增加。

　　雖然說截至目前，玉米、小麥等價格一直呈震蕩走勢，但是從今年整體的大趨勢來看，糧價均呈下行趨勢，這一點(diǎn)是非常明顯的。所以當(dāng)玉米再次漲破3000元/噸關(guān)口的時候，市場的恐高心理是非常明顯的。

　　再加上隨著玉米上漲，前期高價囤糧已逐步解套，持糧主體的出糧意愿大增。這一點(diǎn)從山東地區(qū)的玉米到貨車數(shù)量上就可以明顯感覺到，之前到貨車數(shù)量一直維持在200至400輛的低位，而這兩天開始增長到了600多和800多。

　　而山東玉米行情有一個最大的特點(diǎn)就是“看車下菜碟”，玉米到貨車數(shù)量增長，價格自然快速回調(diào)。當(dāng)前，山東玉米幾乎是全面回調(diào)的狀態(tài)。

　　二是中儲糧投放不斷增加，市場供應(yīng)有所緩解。

　　這段時間玉米之所以持續(xù)上漲，其中一個重要原因就是各渠道庫存均偏低，市場余糧供應(yīng)相對偏緊。

　　山東玉米不斷提價促量，使得山東與東北的價差快速拉大，東北玉米入關(guān)幾率增加，而東北企業(yè)為了鎖住糧源只好也提價鎖糧。于是山東、東北齊漲。

　　但是近期中儲糧的玉米投放不斷增加，快速彌補(bǔ)了市場的這一空缺，這使得玉米供應(yīng)得到補(bǔ)充，自然提價意愿開始降低。

　　三是雖然稻谷還未落地，但是小麥替代持續(xù)存在并增加。

　　近期小麥迎來了波下跌，但這并不是最主要的，最重要的是部分飼料企業(yè)反映芽麥摻兌比例有限，因此轉(zhuǎn)而采購普麥，這使得小麥替代進(jìn)一步增加，玉米需求進(jìn)一步走弱。

　　而另一方面，由于消費(fèi)疲軟，深加工持續(xù)虧損，再加上近期有部分廠子開始檢修，也拉低了玉米需求。

　　供應(yīng)增加，需求減弱，再加上市場的恐高情緒，玉米下跌也就成了意料之中。

　　但相比玉米的下跌，市場更為關(guān)注另外兩個問題：

　　一是玉米會不會“崩”了？

　　雖然玉米開始下跌，但崩盤應(yīng)該不至于。

　　因為首先從政策面來看，官方更多的意圖是給玉米市場降溫，而并非是全盤打壓，雖然供應(yīng)有所增加，但當(dāng)前畢竟是青黃不接時期，再加上成本支撐，因此至少在新玉米上市之前不具備大幅下跌的基礎(chǔ)。

　　而另一方面，小麥雖然與玉米的聯(lián)動變?nèi)趿?，但并不是不?lián)動了。小麥價格仍然較為堅挺，這對玉米來說也有很大的筑底作用，因此玉米大跌的幾率并不大。

　　二是后續(xù)玉米還有機(jī)會上漲嗎？

　　我們認(rèn)為有，但是由于影響因素變多，所以不確定性增加。

　　一方面，當(dāng)前正值玉米供應(yīng)低谷，但后期進(jìn)口玉米等壓力并不小，尤其是巴西玉米豐收，進(jìn)口壓力后移。

　　另一方面，北半球也開始進(jìn)入到天氣炒作高峰，再加上今年厄爾尼諾現(xiàn)象的影響，玉米的波動概率也增大。

　　所以雖然說玉米仍有上漲機(jī)會，但是其幅度及時間均變得不可控，機(jī)遇與風(fēng)險并存，這將成為接下來玉米市場的主要特點(diǎn)。