近期,玉米市場(chǎng)心態(tài)再次轉(zhuǎn)變,此前芽麥倒流東北,市場(chǎng)看空氣氛增加,但伴隨芽麥價(jià)格大幅上漲,玉米低庫(kù)存問(wèn)題進(jìn)一步發(fā)酵,加之近期宏觀舉措對(duì)經(jīng)濟(jì)的利好提振,市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期再次建立,帶動(dòng)玉米貿(mào)易環(huán)節(jié)看漲心態(tài),近期玉米價(jià)格走強(qiáng)。
宏觀利多仍在延續(xù)
貿(mào)易環(huán)節(jié)惜售漸起
自6月13日開(kāi)始,文華商品指數(shù)實(shí)現(xiàn)了四連陽(yáng),宏觀政策對(duì)大宗商品提振明顯,且政策利多仍未結(jié)束。玉米市場(chǎng)基本面亦存在較強(qiáng)支撐,目前玉米市場(chǎng)各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低,疊加近期東北部分儲(chǔ)備庫(kù)輪入收購(gòu)玉米,以及芽麥價(jià)格上漲,導(dǎo)致貿(mào)易環(huán)節(jié)惜售挺價(jià)心態(tài)漸起,看多預(yù)期增加,走貨意愿下降,進(jìn)一步壓縮玉米階段性供應(yīng)量,進(jìn)而提振現(xiàn)貨價(jià)格,伴隨期貨盤(pán)面沖高,玉米現(xiàn)貨亦上調(diào)30元/噸左右。
需求端關(guān)注替代品
內(nèi)貿(mào)采購(gòu)積極性低
鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,目前玉米淀粉加工企業(yè)虧損20~130元/噸,玉米酒精加工企業(yè)虧損270~760元/噸,生豬養(yǎng)殖虧損190~220元/頭。需求端近期仍主要關(guān)注替代品采購(gòu),對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米采購(gòu)積極性偏低,短期替代品供應(yīng)仍然充裕,包括進(jìn)口谷物、國(guó)內(nèi)小麥和芽麥,對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米采購(gòu)需求不強(qiáng),雖然近期銷(xiāo)區(qū)玉米報(bào)價(jià)上調(diào),但廣東港口實(shí)際成交價(jià)格高報(bào)低走,可議空間較大,目前需求端對(duì)玉米價(jià)格的支撐相對(duì)有限。
芽麥價(jià)漲提振心態(tài)
正常小麥優(yōu)勢(shì)仍在
6月份以來(lái),遼吉部分玉米深加工企業(yè)開(kāi)始掛牌收購(gòu)華北芽麥,報(bào)價(jià)為2390~2440元/噸,但近期芽麥價(jià)格不斷上調(diào),芽麥倒流東北成本抬升,實(shí)際流入量相對(duì)有限。目前芽麥與玉米的價(jià)差縮窄到300元/噸以?xún)?nèi),芽麥烘干后存放時(shí)間延長(zhǎng)到半年左右,惜售情緒漸起,緩解了階段性上量壓力。但為維持芽麥比價(jià)優(yōu)勢(shì),芽麥上漲空間受限,且按照近期普麥價(jià)格推算,目前普通小麥飼用替代豆粕、玉米的價(jià)差優(yōu)勢(shì)仍在270元/噸,且近期全國(guó)小麥基本收割完畢,普通小麥報(bào)價(jià)平穩(wěn),對(duì)玉米價(jià)格仍難起到提振作用。
美玉米干旱在加劇
巴西面臨上市壓力
近期,美玉米價(jià)格上漲勢(shì)頭亦十分猛烈,美聯(lián)儲(chǔ)本次暫停加息,宏觀擔(dān)憂減退,投機(jī)熱情恢復(fù),美國(guó)中西部干旱問(wèn)題加劇,推動(dòng)美玉米價(jià)格上漲。天氣風(fēng)險(xiǎn)升水對(duì)美玉米提振明顯。
與美玉米干旱利多相對(duì)立的就是巴西二季玉米的上市壓力,目前巴西二季玉米收割速度偏慢。截至5月底,巴西農(nóng)戶(hù)只銷(xiāo)售了32%的2022/2023年度二季玉米,遠(yuǎn)低于五年同期平均進(jìn)度55%。這也意味著,等巴西二季玉米大量收割上市階段,價(jià)格將面臨更大的下跌壓力。
根據(jù)鋼聯(lián)近期數(shù)據(jù)測(cè)算,進(jìn)口美玉米到港完稅價(jià)為2550~2700元/噸,進(jìn)口巴西玉米到港完稅價(jià)2280~2350元/噸,近日因美玉米價(jià)格大幅上漲,進(jìn)口巴西玉米成本亦跟隨抬升,但巴西玉米升貼水還在下降,比價(jià)優(yōu)勢(shì)仍十分明顯。根據(jù)目前廣東港口玉米報(bào)價(jià)2850元/噸推算,巴西玉米進(jìn)口利潤(rùn)仍高達(dá)500~570元/噸。但因?qū)Π臀饔衩變r(jià)格仍存下跌預(yù)期,我國(guó)近期并未報(bào)出采購(gòu)消息,關(guān)注后續(xù)巴西玉米對(duì)全球市場(chǎng)玉米價(jià)格帶來(lái)的壓力。
短期來(lái)看,國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格在宏觀利多、下游企業(yè)玉米低庫(kù)存、貿(mào)易惜售、芽麥上漲以及美玉米價(jià)格上漲共同推動(dòng)下,價(jià)格階段性走勢(shì)偏強(qiáng),但需求端仍聚焦替代品,國(guó)內(nèi)小麥、芽麥、定向稻谷、貿(mào)易庫(kù)存壓力后移,加之下半年巴西玉米上市壓力以及進(jìn)口高粱、小麥、大麥比價(jià)優(yōu)勢(shì)仍十分明顯,利空因素仍待發(fā)酵,建議理性看待近期上漲走勢(shì)。
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