由“反彈”變?yōu)椤胺崔D(zhuǎn)” 玉米市場(chǎng)發(fā)生了什么？

　　近期玉米市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，由“反彈”轉(zhuǎn)為“反轉(zhuǎn)”，超出市場(chǎng)的預(yù)期。大部分人的思維觀點(diǎn)是玉米僅僅是技術(shù)性反彈，但是市場(chǎng)畢竟比較殘酷，只能少部分人賺錢，玉米市場(chǎng)的交易點(diǎn)已經(jīng)悄然發(fā)生了改變，不再是眾所周知的下游加工和養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損、大量芽麥進(jìn)入飼料廠，而是天氣炒作、宏觀影響、芽麥遭搶、玉米庫(kù)存低等因素在暫時(shí)主導(dǎo)這個(gè)市場(chǎng)，那么以上利多因素能否長(zhǎng)久，新糧上市前玉米價(jià)格將會(huì)如何變化?

　　現(xiàn)階段的玉米盤(pán)面在交易什么?

　　當(dāng)前玉米盤(pán)面價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，分析來(lái)看，交易點(diǎn)主要集中在以下幾個(gè)方面：第一，調(diào)研顯示，好多貿(mào)易商都去產(chǎn)區(qū)考察，受天氣炒作以及小麥減產(chǎn)影響，產(chǎn)區(qū)芽麥遭搶，農(nóng)戶和貿(mào)易商都表現(xiàn)出了惜售情緒。

　　第二，進(jìn)入6月份，南方多高溫潮濕天氣，芽麥存儲(chǔ)成問(wèn)題，很容易變質(zhì)，飼料廠采購(gòu)庫(kù)存有所限制，這是和市場(chǎng)大部分人的預(yù)期相反的，前段時(shí)間還都認(rèn)為是大批芽麥將會(huì)立刻進(jìn)入飼料廠，事實(shí)是暫時(shí)不會(huì)。

　　第三，玉米庫(kù)存低，這一點(diǎn)也是市場(chǎng)公認(rèn)的事實(shí)，最新的北方八港庫(kù)存是178萬(wàn)噸，低于歷史同期，比2019年的200萬(wàn)噸還低，歷史最高是去年的350萬(wàn)噸。庫(kù)存低這個(gè)因素是影響玉米價(jià)格的重要因素，在巴西玉米到來(lái)之前，預(yù)計(jì)還要交易一段時(shí)間。

　　第四，宏觀因素配合，這一點(diǎn)是超出市場(chǎng)的想象，國(guó)內(nèi)逆回購(gòu)利率降低，變相降息，據(jù)說(shuō)20號(hào)還有個(gè)LPR也要下調(diào)，均是利多商品。另外，美聯(lián)儲(chǔ)6月15日凌晨的時(shí)候公布不加息，是因?yàn)槊绹?guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，沒(méi)必要加息去控制通貨膨脹。

　　我們?cè)賮?lái)分析看，以上四個(gè)交易點(diǎn)是否具有持續(xù)性，芽麥遭搶目前已經(jīng)落下帷幕，畢竟糧質(zhì)不好，價(jià)格有上限;宏觀不具有持續(xù)性，上周已經(jīng)交易的差不多了，本周預(yù)計(jì)能消停。

　　玉米庫(kù)存低、芽麥存儲(chǔ)問(wèn)題筆者覺(jué)得持續(xù)整個(gè)夏季。巴西玉米能否順利收割，7月后巴西玉米能否順利到港這都是問(wèn)題，未來(lái)不確定的因素還是很多，所以建議不做單邊，可以考慮9-11反套，9月對(duì)應(yīng)巴西玉米進(jìn)港，玉米庫(kù)存偏高，11月對(duì)應(yīng)新季玉米成本支撐。

　　玉米市場(chǎng)的利空因素都有哪些?

　　玉米的利空因素體現(xiàn)在需求端，深加工利潤(rùn)和生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損，這個(gè)決定玉米的大方向走勢(shì)，高價(jià)玉米得不到有效傳導(dǎo)，最終還是需求決定價(jià)格。

　　另外，芽麥?zhǔn)欠窭沼衩滓彩侵档糜懻摰脑掝}，分析看，芽麥的價(jià)格的確是利空，但是芽麥的數(shù)量卻沒(méi)有精確的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)目前夸大了芽麥進(jìn)飼料廠的利空力量，因?yàn)楹苡锌赡茏詈缶褪翘娲嗽械年慃溋?，只不過(guò)價(jià)格比較低，優(yōu)質(zhì)新麥還會(huì)上漲，玉米的天花板上移。

　　和前面的利多因素對(duì)比會(huì)發(fā)現(xiàn)，利空都是眾所周知，而且交易很長(zhǎng)時(shí)間了，然而上面的利多因素卻需要實(shí)地調(diào)研、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)比較敏銳才能捕捉到。

　　在多空對(duì)弈中，不可能利用大眾都知道的這些因素去賺錢，期貨是零和游戲，你賺一筆別人就虧一筆，一定要比別人想的周全。玉米價(jià)格的大方向都知道，難點(diǎn)在于價(jià)格的波動(dòng)節(jié)奏，這個(gè)和市場(chǎng)的交易點(diǎn)有關(guān)系，所以一定要全面分析，客觀理智的把握市場(chǎng)。

　　現(xiàn)貨商該怎么辦?

　　如今玉米價(jià)格又開(kāi)始了強(qiáng)勢(shì)上漲，現(xiàn)貨商是既驚喜又害怕，驚喜的是有機(jī)會(huì)解套了，擔(dān)心的是玉米價(jià)格在沒(méi)解套之前再跌回去，一時(shí)半會(huì)不知道該怎么辦。

　　筆者的建議是現(xiàn)貨這塊，對(duì)于好糧，多拿一段時(shí)間，飼料廠還有剛性需求，畢竟能繁母豬、小豬仔都需要玉米，其他谷物替代不了;對(duì)于品質(zhì)一般的糧，趁市場(chǎng)反彈想辦法分批出貨。擔(dān)心不好出貨的，也可以考慮盤(pán)面套保，不過(guò)當(dāng)前基差水平不夠，再考慮交割環(huán)節(jié)的費(fèi)用，現(xiàn)在套保預(yù)計(jì)會(huì)虧一些，但是好處是可以賣掉貨。

　　最合適的辦法是賣看漲期權(quán)，既能收取權(quán)利金，還能在價(jià)格漲到一定價(jià)位，有權(quán)利開(kāi)空單去套保，前提是玉米價(jià)格能不能上漲超過(guò)行權(quán)的價(jià)位。