玉米內(nèi)外價(jià)差受供需預(yù)期差異影響

　　近期，國內(nèi)外玉米價(jià)格都呈現(xiàn)弱勢波動(dòng)格局，但兩者的強(qiáng)弱表現(xiàn)略有差異：4月國內(nèi)表現(xiàn)弱于國外，5月國外表現(xiàn)弱于國內(nèi)，內(nèi)外價(jià)差呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的波動(dòng)。市場人士表示，國內(nèi)外供需預(yù)期的差異依然是玉米內(nèi)外價(jià)差波動(dòng)的主要影響因素。

　　4月以來，國內(nèi)外玉米價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，美玉米進(jìn)口成本自2800元/噸快速下降至2400元/噸附近，降幅達(dá)400元/噸左右，而同期國內(nèi)廣東港口玉米價(jià)格僅下跌150元/噸，國內(nèi)外玉米價(jià)差擴(kuò)大約300元/噸。招商期貨飼料養(yǎng)殖分析師馬幼元告訴期貨日報(bào)記者，究其原因，美玉米受新作擴(kuò)產(chǎn)、種植進(jìn)度加快、出口訂單接連被取消、俄烏黑海協(xié)議續(xù)簽等因素影響價(jià)格持續(xù)走弱。而進(jìn)口玉米只占國內(nèi)供應(yīng)的很小一部分，國內(nèi)玉米本身存在產(chǎn)需缺口，加上國內(nèi)種植成本較高，市場主體挺價(jià)惜售心態(tài)較強(qiáng)，國內(nèi)玉米價(jià)格較美玉米價(jià)格偏強(qiáng)，這就導(dǎo)致國內(nèi)玉米跌幅明顯小于美玉米。

　　“從4月市場表現(xiàn)來看，國內(nèi)的弱勢較明顯，主要是國內(nèi)小麥和玉米價(jià)差的快速收斂加大了國內(nèi)的利空壓制，而國外的影響因素趨于平緩，新的利空壓制有限，內(nèi)外玉米價(jià)差呈現(xiàn)下跌走勢。從5月市場表現(xiàn)來看，隨著國內(nèi)利空因素的不斷消化，價(jià)格波動(dòng)趨于平緩，而國外利空因素進(jìn)一步增加，內(nèi)外玉米價(jià)差呈現(xiàn)上漲趨勢。”方正中期期貨玉米分析師侯芝芳說。

　　侯芝芳表示，外盤的利空壓制主要來自兩方面：一是舊作的壓力，主要體現(xiàn)為美玉米消費(fèi)不及預(yù)期，包括燃料乙醇的消費(fèi)以及美玉米出口消費(fèi)，出口端的壓力較為明顯，出口兌現(xiàn)持續(xù)不及預(yù)期，打破了市場的想象空間，進(jìn)而削弱了前期的支撐。二是新作的壓力，具體表現(xiàn)為美玉米種植面積增長預(yù)期逐步兌現(xiàn)。5月，美玉米產(chǎn)區(qū)天氣良好，種植面積增加預(yù)期兌現(xiàn)順利。同時(shí)，5月USDA供需報(bào)告展現(xiàn)出新一年度供應(yīng)壓力，尤其是全球產(chǎn)量將全面恢復(fù)?；谔鞖夂侠聿▌?dòng)來看，新年度美國、歐盟以及阿根廷玉米產(chǎn)量將面臨一定程度的修復(fù)，新作預(yù)期給市場帶來了新的壓力。

　　飼料工業(yè)協(xié)會5月最新報(bào)告顯示，今年4月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2584萬噸，環(huán)比增長2.9%，同比增長12.4%。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為36.69%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn);配合同料和濃縮同料中豆粕用量占比12.5%，同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)?；丈唐谪浻衩追治鰩焺⒈辣硎荆衲?月初以來，小麥在時(shí)隔一年半后，重新開始進(jìn)入飼用替代市場，在這樣的“浪潮”沖擊之下，玉米價(jià)格持續(xù)承壓。目前，華北山東地區(qū)玉米小麥的價(jià)差擴(kuò)大至160—180元/噸，后市玉米的價(jià)格就要看小麥的“臉色”了。

　　“值得注意的是，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—4月玉米進(jìn)口量共計(jì)852萬噸，同比減少8.4%。其中自巴西進(jìn)口總量為221.48萬噸。以前我國與巴西的玉米貿(mào)易量基本忽略不計(jì)，今年實(shí)現(xiàn)了從無到有的突破，后期進(jìn)口巴西玉米有望繼續(xù)增加，主要是巴西2022/2023年度豐產(chǎn)，因此供給充裕，且價(jià)格優(yōu)勢明顯。”劉冰欣說。

　　據(jù)劉冰欣介紹，從遠(yuǎn)月進(jìn)口到港完稅價(jià)來看，7月美灣玉米到張家港的港完稅價(jià)格為2452元/噸，而巴西玉米到港完稅價(jià)格只有2261元/噸，較美灣玉米有200元/噸左右的價(jià)格優(yōu)勢。目前，國內(nèi)南通的二等玉米價(jià)格為2680元/噸，內(nèi)外價(jià)差達(dá)到419元/噸，處于近一年的偏高區(qū)域。如此一來，持續(xù)走擴(kuò)的內(nèi)外價(jià)差將繼續(xù)刺激便宜的巴西玉米涌入國內(nèi)，對于本就壓力較大的國內(nèi)玉米市場而言更是雪上加霜。

　　展望后市，劉冰欣認(rèn)為，國內(nèi)小麥供大于需的現(xiàn)狀短期難改，玉米若不跟隨小麥下跌，飼用需求將繼續(xù)被小麥擠占。目前，企業(yè)反映生豬價(jià)格低迷，飼料和養(yǎng)殖企業(yè)為了降本增效而大量采購小麥，大豬小豬配料均可調(diào)。經(jīng)歷過持續(xù)下跌，后市玉米大跌概率較小。

　　在侯芝芳看來，國內(nèi)外供需預(yù)期的差異依然是內(nèi)外玉米價(jià)差波動(dòng)的主要影響因素。同時(shí)，內(nèi)外價(jià)差也是調(diào)節(jié)國內(nèi)供需的主要因素，因此也會受到國內(nèi)玉米供需的制約，整體來看，玉米價(jià)格繼續(xù)維持區(qū)間波動(dòng)。