玉米終于迎來曙光 期現(xiàn)貨迎來一波反彈

　　近期玉米市場終于迎來曙光，期貨和現(xiàn)貨迎來一波反彈。上周末期間，港口二等玉米收購均價2600- 2610元/噸，周比上漲40-50元/噸;產(chǎn)地現(xiàn)貨上漲30-40元/噸。

　　庫存方面，機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，北方四港玉米庫存共計296萬噸，較前一周減少34萬噸，其中下海量35.1 萬噸，周比增加20.8萬噸。從走貨數(shù)據(jù)看，近期玉米下游企業(yè)采購積極性較高，認為隨著小麥價格的企穩(wěn)，玉米價格也階段行到底部了，有剛性需求的企業(yè)開始要貨。

　　那么，未來玉米價格將會大幅上漲嗎，手里有庫存的要不要及時出貨?

　　政策和種植成本為玉米價格帶來階段性支撐

　　從技術(shù)角度看，玉米的跌勢遠遠沒有停止，但是農(nóng)產(chǎn)品受政策影響還是比較大的，在跌破農(nóng)戶種植成本價格的時候，政策端將會從保護農(nóng)戶種植收益和種植積極性角度考慮，就要注意政策的托底收購。

　　下面從三個角度來核算下玉米底部的區(qū)間：首先，對于小麥來講，最低保護價為一等1.21元/斤，二等 1.19元/斤，三等1.17元/斤，對應玉米的底部價格【2200，2300】元/噸。

　　其次，從玉米自身的種植成本角度看，新季玉米集港成本在【2500，2550】元/噸。

　　最后，玉米的行情還有個關(guān)鍵點就是進口玉米成本，從最新的海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，7月美玉米到港2400 元/噸，7月巴西玉米到港2250元/噸。

　　綜合以上幾個角度看，未來玉米價格的第一支撐位在【2500，2550】元/噸，第二支撐位【2250， 2300】元/噸，第三支撐位【2200，2250】元/噸。

　　下半年玉米行情的壓力在于產(chǎn)量的增加近期玉米的反彈給市場帶來了曙光，但是長期對玉米依然不看好，玉米牛市大周期已經(jīng)結(jié)束，下行周期才剛剛開始。近幾年在玉米種植利潤暴利帶動下，玉米種植面積逐年增加，單產(chǎn)水平也是隨著科技技術(shù)的提高處于高位，產(chǎn)量的增速超過市場預期，今年新季玉米產(chǎn)量預計會再次增加。

　　需求方面，豬周期的低迷時期將會持續(xù)，深加工產(chǎn)業(yè)面臨去產(chǎn)能，整體需求處于穩(wěn)中偏弱狀態(tài)。

　　進口方面，全球谷物的缺口的逐步修復，產(chǎn)量也在修復性增長。

　　宏觀方面，全球通脹水平得到有效緩解，美聯(lián)儲加息力度也因此逐步減弱。

　　總之，大周期看，玉米未來面臨的將會是供需寬松的局面，玉米價格高位難以維持，下行周期不能逆轉(zhuǎn)。

　　綜上所述，近期玉米價格到了階段性底部，政策和種植成本給予強支撐。至于未來價格的走向，大方向依然是下跌趨勢，尤其是明年，或?qū)⒚媾R產(chǎn)量的新高。對于現(xiàn)貨，操作上建議有庫存的貿(mào)易商趁反彈出貨，未來貿(mào)易的模式將會圍繞套期保值、基差貿(mào)易來展開。對于期貨，單邊大方向上考慮順勢空;套利上可以結(jié)合玉米的季節(jié)性特點來做月間差的波動;期權(quán)工具要善于利用，花少部分錢去對沖掉要面臨的風險。