小麥漲了，玉米卻還沒到底！行情有危險？

　　自小麥下跌以后，對玉米的影響是比較大的，由于小麥一直與玉米關(guān)系密切，因此小麥下跌以后，先后兩次拖累著玉米持續(xù)下跌，使得玉米的價格重心快速下移。

　　而近日，小麥終于迎來了久違的上漲，并且隨著新麥逐漸迎來大面積上市，小麥行情也正趨于穩(wěn)定。但是玉米卻仍然在下跌，并且部分地區(qū)跌幅不小。

　　那么，隨著小麥逐漸止跌，玉米何時觸底呢?

　　從當前市場情況來看，玉米還難言到底。

　　一是小麥下跌后，玉米處于一種慌亂狀態(tài)。

　　華北、山東地區(qū)受小麥價格大幅走低的影響，飼料企業(yè)對小麥的收購開始增多，部分企業(yè)甚至直接停收了玉米。一時間，這使得玉米市場情緒大受影響，部分貿(mào)易商開始恐慌出貨。

　　一方面是受玉米價格大跌影響，收購變少，走貨無門，恐慌情緒加劇。

　　而另一方面，小麥價格重心不斷回落，已跌至1.3元了/斤出頭，而按照玉米與小麥互為頂?shù)椎年P(guān)系，后續(xù)玉米有進一步下跌的風險。持糧主體也擔心玉米會像小麥一樣，越跌越猛，屆時虧損也會越來越大。

　　短期來看，在新麥沒有全面穩(wěn)定之前，玉米仍然風險較大。

　　二是玉米的需求不斷走弱。

　　首先是深加工方面，難見利好，整體仍處于虧損狀態(tài)，企業(yè)開機率不高，庫存積壓較嚴重。雖然說食糖價格高位，對玉米淀粉存在潛在利好，但是短期難以顯現(xiàn)，而且即便顯現(xiàn)也很難扭轉(zhuǎn)整個弱勢局面。

　　其次，飼料需求的空間更是不斷縮減。

　　除了小麥替代增加擠占了玉米的需求空間以外，糙米投放還懸著，不知什么時候會落地。

　　再加上進口玉米的大軍也在蓄勢待發(fā)，近期中國連續(xù)取消美玉米訂單，雖然看似對國內(nèi)玉米市場來說是件好事，但退單的主要原因并非是減少國內(nèi)供給壓力，而是隨著巴西玉米的豐產(chǎn)預期越來越強，以及倉儲能力有限，巴西玉米的預售正在加速，這使得巴西玉米價格迅速走低，其性價比明顯優(yōu)于美玉米。

　　這意味著，雖然短期來看，進口玉米的壓力稍有減輕，但是后續(xù)的壓力卻在增長。

　　而除了進口玉米外，其他進口谷物，如大麥等的替代優(yōu)勢也較強。

　　這些因素疊加在一起，使得玉米的行情不斷下滑，至少短期還難言見底。

　　而除了玉米當前的下跌以外，市場更關(guān)心的是，今年玉米的行情會如何呢？

　　首先，今年玉米價格重心回落已是大概率事件。

　　無論是從小麥的拖拽，還是從整體供需層面來看，玉米的需求缺口有正在縮小的趨勢。這也是玉米走弱的一個主要背景。

　　其次，玉米和小麥的錨定關(guān)系正在減弱。

　　為什么說減弱了呢？

　　因為隨著進口玉米及其他谷物的增加，玉米的飼用需求替代物不止是小麥，需求被分化，也意味著小麥不一定成為替代的首選。這就使得小麥和玉米的錨定關(guān)系開始減弱。

　　短期來看，玉米需求缺口補足需要一定時間，因此雖然當前玉米尚有一定風險，但風險過后，也有企穩(wěn)的概率。

　　但是長期來看，玉米供強需弱的格局正在變得明顯，重心或有進一步下行的風險。