當(dāng)前北美市場整體表現(xiàn)平靜，就業(yè)修復(fù)和通脹下移讓市場存在繼續(xù)加息的擔(dān)憂。一方面美國4月份創(chuàng)造了25.3個(gè)非農(nóng)就業(yè)崗位，高于市場17.8萬人的預(yù)期，這一數(shù)字也高于上月的16.5萬，失業(yè)率從上月的3.5%降至3.4%，這個(gè)數(shù)字也低于分析師預(yù)期的3.6%;另一方面，美國4月份消費(fèi)者通脹預(yù)期從3月份的4.7% 下降至4.4%，略低于4.5%的預(yù)期，食品和教育成本漲幅放緩有效的改善了通脹水平，不過長期來看，美國消費(fèi)者目前預(yù)計(jì)三年期通脹率為2.9%，五年期通脹率為2.6%，均較前一個(gè)月上升0.1%。本周美國 4 月份CPI和PPI分別將于本周三和周四發(fā)布，根據(jù)CME數(shù)據(jù)顯示，6月會議暫停加息概率為88%，7月降息概率為32.7%，高于前一周的24.35%，作為美聯(lián)儲加息的重要決策因子，預(yù)計(jì)市場將在此公布前持觀望態(tài)度。
除了宏觀市場的消息，海外市場主要關(guān)注本周USDA公布的5月供需報(bào)告，作為對23/24市場年度的第一份報(bào)告，市場存在對于下一季需求和結(jié)轉(zhuǎn)庫存的擔(dān)憂。
這一擔(dān)憂的來源一方面源自于美玉米的出口情況遭遇反季性減量。3月至4月間，中國累計(jì)采購美玉米達(dá)400萬噸，在美盤價(jià)格上行，潛在的供需寬松，以及巴西可能的漲庫和豐產(chǎn)，中國采購量出現(xiàn)下滑，中國的56萬噸洗單最終使得4月27日當(dāng)周的出口銷售數(shù)據(jù)來到了-31.6萬噸，這個(gè)數(shù)據(jù)使得使本年度迄今累計(jì)玉米出口銷售同比減量提高至2020萬噸，并較農(nóng)業(yè)部全年預(yù)期進(jìn)程低440萬噸，截至4月底美22/23季累計(jì)銷售玉米15億蒲，較上一市場年度減少25%，從進(jìn)度上本年度美玉米銷售進(jìn)度也低于USDA銷售目標(biāo)的平均值(81% vs五年平均88%)，考慮到未來4個(gè)月銷售窗口將與巴西二茬玉米銷售產(chǎn)生沖突，在當(dāng)前巴西玉米到港成本仍較美玉米報(bào)價(jià)低200-100元不等，不過巴西本土運(yùn)力接近峰值，美玉米份額仍存在一定的支撐，不過當(dāng)前裝船進(jìn)度的緩慢仍舊是引導(dǎo)USDA下調(diào)出口預(yù)期的因素之一。
除了出口的情況美燃料乙醇市場的銷量好于去年同期，原油價(jià)格的高位運(yùn)行一定程度上也提升了美本土燃料乙醇價(jià)格，促進(jìn)工廠增產(chǎn)，一定程度上改善內(nèi)需。雖然出口偏弱，美國內(nèi)需表現(xiàn)相對樂觀，近期燃料乙醇利潤在天然氣價(jià)格的下降之下，每加侖加工利潤也在逐漸好轉(zhuǎn)，從3月下旬29美分每加侖上漲到46美分每加侖，利潤的好轉(zhuǎn)也讓工廠的開機(jī)率也同步增加，這意味著玉米的消耗量也在同步增長，一定程度上支撐了玉米近月合約的底部。不過從累計(jì)量來看，美國的燃料乙醇整體銷量弱于去年同期約2%，這讓22/23市場年度剩余的周度產(chǎn)量需要達(dá)到每周45億加侖，這個(gè)數(shù)字要在上個(gè)市場年度周度產(chǎn)量基礎(chǔ)上增加約5%，考慮到美國天然氣價(jià)格存在上漲的預(yù)期，價(jià)格的上行或抑制燃料乙醇的銷量，進(jìn)而抑制需求量的達(dá)標(biāo)。
種植情況上來看，雖然從當(dāng)前生長報(bào)告來看，本周49%的播種進(jìn)度好于市場48%的預(yù)期，好于5年平均水平的42%，從目前來看，5月供需報(bào)告關(guān)于種植面積和產(chǎn)量的估計(jì)更多會趨近于2月展望論壇的情況，另外考慮到今年播種條件好于去年，意味著單產(chǎn)水平或延續(xù)2月份展望論壇的估測。后期需要注意天氣情況的變化，當(dāng)前美玉米有27%的產(chǎn)區(qū)處于干旱環(huán)境下，其中作為主產(chǎn)州的艾奧瓦有近35%的玉米種植區(qū)域受旱情影響，建議對天氣和種植情況保持關(guān)注，天氣將是今年為數(shù)不多的供給利多因素。
綜合來看，新季美平衡表仍將保持偏寬松的預(yù)期，而當(dāng)前對出口和內(nèi)需的擔(dān)憂，以及促進(jìn)出口的動(dòng)機(jī)或讓5月美玉米平衡趨于進(jìn)一步寬松。
影響美盤的因素除了本土的情況外，黑海地區(qū)的出口情況也需要保持關(guān)注，考慮到俄在勝利日前遭遇無人機(jī)襲擊克里姆林宮，俄方或采取相應(yīng)報(bào)復(fù)措施，根據(jù)聯(lián)合國的數(shù)據(jù)表明，過去一周里前往烏克蘭港口的船只數(shù)量降至每天兩艘，低于之前三周的平均每天三到四艘。目前，每批貨物平均需要至少9天時(shí)間進(jìn)入三個(gè)黑海港口之一，并接受必要的檢查。人們?nèi)找鎿?dān)憂，如果協(xié)議沒有續(xù)簽，船只有可能被困在烏克蘭港口。據(jù)路透社消息稱，周日和周一沒有船只通過檢測，港口待檢船只多達(dá)62艘，這一情況凸顯當(dāng)前黑海出口的復(fù)雜性。除了檢驗(yàn)的緩慢，烏克蘭最大的農(nóng)業(yè)港口城市敖德薩再次遭到襲擊，一處倉儲設(shè)施著火，據(jù)報(bào)道多名員工受傷。隨著5月18日協(xié)議到期日期臨近，烏克蘭從黑海出口谷物的步伐已經(jīng)放慢,在距離截止日期的10天里，人們對烏克蘭谷物再次基本上被切斷與全球市場的聯(lián)系的擔(dān)憂加劇。
綜合上述情況，當(dāng)前美盤玉米仍舊受到宏觀指標(biāo)和出口情況所影響，整體合約結(jié)構(gòu)仍維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，建議在本周宏觀數(shù)據(jù)和USDA報(bào)告公布之前觀望為主，超預(yù)期的結(jié)轉(zhuǎn)水平或進(jìn)一步改善美玉米的出口環(huán)境，不過需要注意巴西由于運(yùn)力因素存在一定的脹庫風(fēng)險(xiǎn)，意味著遠(yuǎn)月市場平衡存在進(jìn)一步寬松的可能性，建議進(jìn)口商或在遠(yuǎn)月或下一季節(jié)進(jìn)行進(jìn)口買船布局。
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