近期玉米價(jià)格再次下探，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了市場預(yù)期，直奔2500元/噸的目標(biāo)，本來2750元/噸是市場底部強(qiáng)支撐，然而如今卻成為遙不可及的頂部。
當(dāng)前的玉米市場愈發(fā)復(fù)雜，傳統(tǒng)的賺取價(jià)差模式已經(jīng)過時(shí)，產(chǎn)地和港口貿(mào)易商甚至玉米產(chǎn)業(yè)鏈條上的加工企業(yè)賺錢越來越難。
借用專業(yè)人士的語錄，“玉米還是那個(gè)玉米，但你手中的舊船票已無法登上新時(shí)代的客船，要么下船從此不再涉足玉米行業(yè)，要么更新?lián)Q代購買新船票。新時(shí)代的玉米船票只有學(xué)貫中西、上知天文、下知地理、精通期現(xiàn)、有財(cái)又有才且有政治意識的新時(shí)代經(jīng)營者才有資格購買。----愿所有人都能上船。”
這里面提到很重要的一點(diǎn)“期現(xiàn)結(jié)合”，未來期貨、期權(quán)的應(yīng)用將會在玉米市場中普及，中小貿(mào)易商也要學(xué)會借助金融工具來做貿(mào)易，今天重點(diǎn)來談一談中小貿(mào)易商該如何做好“期現(xiàn)結(jié)合”。
期現(xiàn)結(jié)合的貿(mào)易策略，是一個(gè)綜合、復(fù)雜的策略組合，是一個(gè)不斷修正的過程，要根據(jù)市場供求格局、上下游利潤情況、庫存情況、期現(xiàn)價(jià)差、市場價(jià)格歷史情況、企業(yè)能力特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好做出綜合的決策。我們以2023年新季玉米期貨合約2311為例，當(dāng)玉米行情變化時(shí)，如何利用金融工具協(xié)助貿(mào)易。
玉米價(jià)格位于種植成本價(jià)
玉米畢竟屬于農(nóng)產(chǎn)品，政策屬性還是比較強(qiáng)的，當(dāng)價(jià)格降至農(nóng)戶的成本價(jià)時(shí)，國家會出臺相關(guān)政策去托底收購。
按照今年農(nóng)戶的種植成本看，如果不算種植利潤和貿(mào)易利潤，從產(chǎn)地到港口運(yùn)輸，集港成本為2500元/噸。如果期貨盤面真跌到2500元/噸，完全可以在期貨盤面鎖定遠(yuǎn)期，直接買貨。
玉米價(jià)格位于市場種植成本價(jià)
所謂的市場種植成本價(jià)是各個(gè)機(jī)構(gòu)做的種植成本數(shù)據(jù)，算上了一些預(yù)期的農(nóng)戶種植利潤和貿(mào)易商利潤。
如果玉米價(jià)格在【2600，2800】元/噸，完全可以做基差貿(mào)易和期權(quán)的相關(guān)操作，比如價(jià)格在區(qū)間下沿【2600,2700】元/噸時(shí)，可以直接盤面買貨，或者簽訂基差采購合同，鎖定遠(yuǎn)期貨源;價(jià)格在【2700,2800】附近時(shí)，可以做遠(yuǎn)期預(yù)售，簽訂基差銷售合同，并利用期權(quán)做保護(hù)，賣出2401合約的2600的看跌期權(quán)。
玉米處于歷史高價(jià)
如果未來玉米價(jià)格上漲到【2900,3000】元/噸，這個(gè)價(jià)位又到了歷史高位，價(jià)格位于區(qū)間下沿2900附近可以考慮賣出2401合約3000看漲期權(quán)，并簽訂基差采購合同;價(jià)格位于區(qū)間上沿3000附近時(shí)，手里有貨的可以考慮做套保，簽訂基差銷售合同，預(yù)留出部分資金可以用來做期現(xiàn)月間套利來擴(kuò)大收益。
玉米價(jià)格達(dá)到政策容忍價(jià)
如果玉米價(jià)格再次被炒作，漲到3100元/噸，這個(gè)時(shí)候可以直接做空期貨。
總之，面對不同的玉米行情需要采取不同的操作策略，當(dāng)玉米期現(xiàn)有套?？臻g時(shí)，要做好風(fēng)險(xiǎn)敞口控制，大部分資金去做套保，小部分資金可以用來做期現(xiàn)月間套利來擴(kuò)大收益。
如果沒有套保空間的話，可以買賣基差，去做基差交易平臺，安全邊際比較高。另外，在沒有套保空間時(shí)，在價(jià)格底(頂)部，可以賣出期權(quán)來增加收益。
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