(一)玉米現(xiàn)貨情況
上周玉米現(xiàn)貨市場(chǎng),作為2022年的最后一周,由于臨近春節(jié),市場(chǎng)成交有所變動(dòng),上量有所減少,價(jià)格區(qū)域分化,整體看震蕩偏弱。恰逢年前售糧小高峰,玉米市場(chǎng)供應(yīng)有所變化,港口供應(yīng)減少,華北地區(qū)到車(chē)增加,下游終端需求低迷,市場(chǎng)成交相對(duì)來(lái)說(shuō)比較清淡。隨著玉米價(jià)格的下跌,加上種植成本提高,前期價(jià)格比較高,基層對(duì)現(xiàn)在的低價(jià)不太認(rèn)可,農(nóng)民惜售情緒再度有所增加;加上部分地區(qū)鼓勵(lì)上棧子,儲(chǔ)存條件發(fā)生改變,市場(chǎng)正在再度發(fā)生著改變。近期東北地區(qū)價(jià)格小漲;山東由于到貨量增加,價(jià)格出現(xiàn)回落;而且隨著時(shí)間的推移,飼料廠和深加工還有2周時(shí)間將陸續(xù)放假。不過(guò)對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō),等待低位建立庫(kù)存的時(shí)機(jī)已經(jīng)實(shí)現(xiàn),還要不要趁機(jī)建立庫(kù)存,還是繼續(xù)等待低位,是大家真正需要反思的問(wèn)題?
從國(guó)慶后,新季玉米高開(kāi)秤,玉米價(jià)格開(kāi)始了大幅上漲,不過(guò)進(jìn)入12月份才真正進(jìn)入大調(diào)整回落時(shí)期。近期東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商及種糧戶銷(xiāo)售積極性較前期提高,基層種植戶玉米售糧進(jìn)度近四成,市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松。但產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)格倒掛,外銷(xiāo)需求偏弱,烘干塔停收現(xiàn)象比較多,市場(chǎng)交易逐漸冷清。今年種植成本提高,前期價(jià)格比較高,大幅回落后,農(nóng)民惜售情緒重新提升;而且臨近春節(jié),港口成交逐漸低迷,加上期貨的大幅反彈;使得近幾日,東北玉米價(jià)格觸底反彈,東北多家深加工、港口、糧庫(kù)都出現(xiàn)回漲。甚至港口有多家貿(mào)易商2840價(jià)格收購(gòu)。
我們知道今年華北玉米質(zhì)量較好,性價(jià)比高,受到各方青睞;12月份隨著物流的持續(xù)好轉(zhuǎn),壓抑已久的玉米市場(chǎng)也迎來(lái)了活躍,東北糧源部分進(jìn)入華北,供應(yīng)充足。隨著春節(jié)的臨近,持糧主體普遍有變現(xiàn)需求,基層售糧增加,玉米購(gòu)銷(xiāo)積極性增多,深加工企業(yè)到貨量相對(duì)來(lái)說(shuō)比較充足,使得價(jià)格延續(xù)回落。元旦更是以價(jià)格回落,下跌的姿態(tài),迎接著2023年的到來(lái)。而且下游企業(yè),相關(guān)產(chǎn)品的滯銷(xiāo),使得采購(gòu)意愿降低,以往節(jié)前備貨建庫(kù)不復(fù)往昔;加上生豬價(jià)格不斷下跌,造成養(yǎng)殖需求大降,供應(yīng)增加,需求弱,是現(xiàn)在市場(chǎng)的主要情況,市場(chǎng)進(jìn)入新階段。未來(lái)基層售糧進(jìn)度和進(jìn)口玉米到港情況,仍然是重要影響因素!
(二)期貨行情回顧:
上周美玉米連續(xù)開(kāi)盤(pán)價(jià)669美分/蒲式耳,盤(pán)中最高685美分/蒲式耳,最低667.25美分/蒲式耳,收盤(pán)于678.25美分/蒲式耳,上漲1.88%。
國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng),大連玉米2301合約,開(kāi)盤(pán)價(jià)2799元/噸,盤(pán)中最高2898元/噸,最低價(jià)2773元/噸,收盤(pán)價(jià)2794元/噸,下跌5元/噸,跌幅為0.18%。
大連玉米主力2303合約,開(kāi)盤(pán)價(jià)2751元/噸,盤(pán)中最高2837元/噸,最低價(jià)2744元/噸,收盤(pán)價(jià)2824元/噸,上漲72元/噸,漲幅2.62%,符合預(yù)期。
玉米2305合約,開(kāi)盤(pán)價(jià)2785元/噸,盤(pán)中最高2845元/噸,最低價(jià)2782元/噸,收盤(pán)價(jià)2834元/噸,上證47元/噸,漲幅為1.69%,創(chuàng)近幾周以來(lái)最大周漲幅。
(三)中國(guó)玉米進(jìn)口和美國(guó)玉米出口銷(xiāo)售相關(guān)數(shù)據(jù)
我們知道美玉米的變動(dòng),對(duì)全球價(jià)格影響比較大,同時(shí)美國(guó)也是中國(guó)玉米最大的進(jìn)口來(lái)源國(guó)之一。2022年2月以來(lái)的俄烏沖突對(duì)全球糧食運(yùn)輸產(chǎn)生一定影響,中斷了烏克蘭作為中國(guó)進(jìn)口玉米主要來(lái)源國(guó)的供應(yīng)(今年烏克蘭產(chǎn)量只有2021年的一半左右),玉米的貿(mào)易格局被打斷。使得2022年4月以來(lái)美國(guó)持續(xù)擔(dān)當(dāng)最大供應(yīng)國(guó),最近幾個(gè)月更是幾乎包攬了中國(guó)進(jìn)口玉米的供應(yīng)。11月份中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口玉米670,254.42噸,環(huán)比增加30.75%,占比達(dá)到90%。
美玉米2022/2023年度以來(lái),中國(guó)購(gòu)買(mǎi)數(shù)量少,使得美國(guó)出口數(shù)據(jù)低迷。上周雖然中國(guó)沒(méi)有購(gòu)買(mǎi),但是由于墨西哥大量采購(gòu),日本也采購(gòu)美玉米并大量采購(gòu)下年度新季玉米,使得當(dāng)周美玉米出口銷(xiāo)售高于預(yù)期,較前期增長(zhǎng)。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)最新公布的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示,截至12月22日當(dāng)周,美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度玉米出口銷(xiāo)售凈增95.16萬(wàn)噸,上周數(shù)值為63.78萬(wàn)噸。
當(dāng)周,美國(guó)2022/2023年度玉米新銷(xiāo)售93.3萬(wàn)噸,凈增78.16萬(wàn)噸,市場(chǎng)預(yù)估為凈增60-85萬(wàn)噸,絕大部分為墨西哥購(gòu)買(mǎi);其中對(duì)中國(guó)的銷(xiāo)量減少0.93萬(wàn)噸。美國(guó)2023/2024市場(chǎng)年度玉米新銷(xiāo)售17萬(wàn)噸,均為日本采購(gòu),市場(chǎng)預(yù)估為凈增0萬(wàn)噸。
當(dāng)周,美國(guó)玉米出口裝船為101.25萬(wàn)噸,較前期有所增長(zhǎng);其中對(duì)中國(guó)(大陸地區(qū))出口裝船27.84萬(wàn)噸玉米,較前期大幅減少,前一周裝運(yùn)數(shù)量為41.53萬(wàn)噸。
截止到2022年12月22日,2022/23年度(始于9月1日)美國(guó)對(duì)中國(guó)(大陸地區(qū))玉米出口裝船量為308.47萬(wàn)噸。
我們知道影響玉米價(jià)格的一個(gè)很大的因素就是進(jìn)口替代。為減少對(duì)美玉米的依賴性,迫使中國(guó)努力擴(kuò)大進(jìn)口來(lái)源,從其他地方尋找玉米供應(yīng),比如和巴西簽署協(xié)議,允許對(duì)中國(guó)出口玉米。11月份開(kāi)始,巴西就對(duì)華裝運(yùn)首批玉米,按照時(shí)間推算首批巴西玉米即將到港。據(jù)巴西方面船期跟蹤統(tǒng)計(jì),截至12月29日,已經(jīng)有超過(guò)120萬(wàn)噸巴西玉米裝運(yùn)離港,駛向中國(guó);同時(shí),還有超過(guò)60萬(wàn)噸巴西玉米船在港口等待駛向中國(guó)。預(yù)計(jì)2023年年初的中國(guó)港口將是巴西玉米的天下。
USDA報(bào)告再度報(bào)喜,美玉米出口檢驗(yàn)升至近五個(gè)月高點(diǎn)。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示,最近一周美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量比一周前提高3.6%,但比去年同期減少10.3%。
截至2022年12月22日的一周,美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為856,606噸,接近市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的高端;上周826,955噸,去年同期為954,488噸。
當(dāng)周美國(guó)對(duì)中國(guó)(大陸地區(qū))出口檢驗(yàn)277,230噸玉米,自11周高點(diǎn)回落,較前一周大幅縮減,前一周對(duì)中國(guó)出口檢驗(yàn)415,944噸玉米。
本作物2022/23年度(始于9月1日)迄今,美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量累計(jì)為8,842,530噸,同比降低了28.2%。(先公布出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù),再公布出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù),兩者經(jīng)常存在差異)
玉米價(jià)格在一定程度上受烏克蘭供應(yīng)恢復(fù)、巴西良好的收成前景以及政策制定者抗擊通脹之際對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂的限制。未來(lái)一兩個(gè)月的美國(guó)玉米出口需求將對(duì)CBOT玉米期貨走勢(shì)有很大影響。雖然本年度迄今美國(guó)玉米銷(xiāo)量和出口量一直很差,但是隨著巴西出口減少,而烏克蘭供應(yīng)仍然有限,可能有助于美國(guó)玉米出口銷(xiāo)售回升。
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,12月30日美國(guó)玉米進(jìn)口到岸價(jià)為377美元,較上日跌2美元,進(jìn)口成本價(jià)為2997元,較上日跌8元,終結(jié)七連升,自4周高位回落。
(四)玉米價(jià)格回顧與下游深加工情況
隨著11月底期貨沖高回落,12月份物流的緩解和放開(kāi),12月玉米市場(chǎng)價(jià)格震蕩走低。市場(chǎng)情緒發(fā)生改變,從國(guó)慶后的瘋狂上漲,變成大幅回落,甚至不到一周時(shí)間,港口下跌近90元。市場(chǎng)主體出貨意向提升,總體上看玉米市場(chǎng)流通性增加;市場(chǎng)糧源完全釋放,再加上距離春節(jié)越來(lái)越近,前期積壓糧源流向市場(chǎng),市場(chǎng)供應(yīng)量增加,玉米價(jià)格快速回落。尤其是中下旬市場(chǎng)上量劇增,基層出售積極,供給增加,而下游需求因?yàn)楫a(chǎn)品積壓嚴(yán)重,預(yù)期不強(qiáng)和庫(kù)存提升,采購(gòu)力度較預(yù)期下降;貿(mào)易商做中長(zhǎng)期庫(kù)存的意愿較弱,不敢建立庫(kù)存,基本維持按需采購(gòu)的策略,市場(chǎng)供需環(huán)境相對(duì)寬松,使得價(jià)格重心不斷下移。不過(guò)上周隨著期貨的大幅反彈,東北產(chǎn)區(qū)價(jià)格,刷先觸底反彈,但是山東到車(chē)輛增加,價(jià)格回落。
隨著進(jìn)入2023年,馬上就迎來(lái)春節(jié),雖說(shuō)市場(chǎng)還有賣(mài)壓,但是目前看目前供應(yīng)端售糧壓力比較有限,農(nóng)戶糧源保管較為良好,比如吉林地區(qū)就鼓勵(lì)上棧子糧,下游深加工企業(yè)仍有采購(gòu)需求,飼料企業(yè)備貨基本完成,甚至有些企業(yè)提前放假;未來(lái)玉米市場(chǎng)如何?值得大家深思!
根據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)12個(gè)地區(qū),96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,2022年第52周,截止12月28日加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量225.5萬(wàn)噸,較前周增加5.03%。
根據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)調(diào)查顯示,當(dāng)周(12月22日-12月28日)全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)(含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米107.7萬(wàn)噸,較前一周增加0.4萬(wàn)噸;與去年同比減少15.4噸,同比減幅12.49%。
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,上周玉米淀粉開(kāi)工率下降,生產(chǎn)利潤(rùn)縮水疊加近期人工緊缺,部分企業(yè)減產(chǎn),玉米淀粉企業(yè)開(kāi)工率下調(diào)。當(dāng)周全國(guó)玉米加工總量為55.5萬(wàn)噸,較前周玉米用量下降0.6萬(wàn)噸;周度全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量為28.3萬(wàn)噸,較前周產(chǎn)量下降0.37萬(wàn)噸。開(kāi)機(jī)率為55.39%,較上周減少0.72%。
同時(shí)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至12月29日,全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度為38%,較上期增加4%,較去年同期持平。
整體看12月份東北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度31%,去年同期38%。分省份來(lái)看,黑龍江38%,去年同期40%;吉林20%,去年同期32%;遼寧34%,去年同期42%;內(nèi)蒙古32%,去年同期 40%。12月份華北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度38%,去年同期37%。分省份來(lái)看,河北30%,去年同期30%;山東36%,去年同期37%;河南45%,去年同期44%。
(五)玉米期現(xiàn)價(jià)差(套期保值)
對(duì)于玉米現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)說(shuō),當(dāng)然比較關(guān)注的是期貨和現(xiàn)貨的價(jià)差,也就是所謂的基差,進(jìn)行套期保值。套期保值是法人投資者希望通過(guò)期貨市場(chǎng),進(jìn)行和現(xiàn)貨方向相反的交易,鎖定風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)好利潤(rùn)的一種模式。
回顧2022年,出現(xiàn)過(guò)幾次大的套期保值機(jī)會(huì)。從4月份期貨升水(高于)現(xiàn)貨價(jià)格二百多元,到7月下旬的期貨價(jià)格貼水(低于)現(xiàn)貨近二百元,到九月上旬期現(xiàn)基本同價(jià)(新糧交替時(shí)候,現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)大);然后從十一月初的期貨再度貼水現(xiàn)貨,12月份下旬最多貼水現(xiàn)貨109(按照錦州價(jià)格),再到現(xiàn)在的期貨和現(xiàn)貨相差無(wú)幾;港口容重710,水份15的主流報(bào)價(jià)2800--2840元/噸。
我們知道期貨對(duì)未來(lái)價(jià)格的現(xiàn)時(shí)炒作,期貨交易,我們必須拋棄完全以現(xiàn)貨為基準(zhǔn)的交易模式,但玉米現(xiàn)貨是期貨價(jià)格的基礎(chǔ)。
小褚認(rèn)為,"套期保值也必須對(duì)期貨走勢(shì)有一定判斷,結(jié)合行情制定,不要簡(jiǎn)單按照所謂價(jià)差操作!期貨和現(xiàn)貨有關(guān)聯(lián)性,但并不是完全一致,經(jīng)常存在價(jià)差和分歧。而且不同需求者,套保原理也不同。"
前段時(shí)間,玉米主力03合約,隨著現(xiàn)貨價(jià)格的回落,再度大幅下跌,最低2726,創(chuàng)近8月底來(lái)新低,當(dāng)時(shí)期貨和現(xiàn)貨價(jià)差最大109;當(dāng)時(shí)小褚建議大家買(mǎi)入保值,你還得不?同時(shí)前一周由于東北玉米大幅下跌,尤其是港口價(jià)格跌到2800附近,使得價(jià)差有所縮小,變成-60左右;上周隨著期貨的大幅反彈,港口價(jià)格的震蕩偏強(qiáng)。短短兩周時(shí)間,買(mǎi)入套期者獲得豐厚利潤(rùn),您操作了?同時(shí)期貨和現(xiàn)貨相差無(wú)幾,甚至周三期貨還升水現(xiàn)貨,也符合上周,未來(lái)期貨可能重新升水現(xiàn)貨的判斷!
(六)行情回顧與分析
回顧2022年的玉米期貨行情,是大幅波動(dòng),跌宕起伏的一年。戰(zhàn)爭(zhēng)、物流疫情、宏觀及外圍市場(chǎng)突發(fā)因素和農(nóng)民惜售情緒擾動(dòng)玉米市場(chǎng)。2022年1月4日,主力合約以2675的價(jià)格開(kāi)盤(pán),漲到4月底最高的3046元/噸;五一以后開(kāi)始大幅回落,最低跌到7月25日的2548元/噸,然后觸底反彈,中間出現(xiàn)過(guò)兩次回落。國(guó)慶以后,新季玉米上市,不過(guò)在流通受限,高開(kāi)秤,上市推遲以及結(jié)轉(zhuǎn)供應(yīng)不足的情況下,農(nóng)民惜售等各種因素下,期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)反彈沖高至11月29日的2944元/噸。
市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折往往來(lái)得很快,11月底隨著物流的緩解,封控開(kāi)放,農(nóng)戶集中變現(xiàn),下游消費(fèi)低迷等影響,玉米價(jià)格出現(xiàn)回落,12月21日最低2726,隨后再度出現(xiàn)反彈,并以2824的價(jià)格結(jié)算。2022年玉米主力合約,全年上漲近5%,全年振幅高達(dá)20%。
大家知道,小編作為看漲一族,從7月底開(kāi)始不斷看漲玉米后市,甚至認(rèn)為"未來(lái)三千不是夢(mèng)!",主力合約最高升至2944,但是面對(duì)十一月底不斷瘋狂上漲的價(jià)格,不斷給大家提示注意風(fēng)險(xiǎn),認(rèn)為玉米面臨大回落。最近一段時(shí)間,期貨和現(xiàn)貨雙雙回落,尤其是前一周,期貨主力最低2726,創(chuàng)九月份以來(lái)新低;達(dá)到預(yù)期。最近小褚再度看漲,認(rèn)為2023年上半年還是有創(chuàng)新高的可能性。
近期雖然玉米迎來(lái)季節(jié)性弱勢(shì),當(dāng)前看似單邊下跌,不過(guò)在弱勢(shì)中,也出現(xiàn)幾點(diǎn)利好,需要大家予以關(guān)注。
(1)部分直屬庫(kù)的收儲(chǔ)對(duì)價(jià)格有一定支撐,酒精用量增加;有關(guān)部門(mén)存在托市的可能性;
(2)進(jìn)口玉米購(gòu)買(mǎi)數(shù)量低于往年,后期裝運(yùn)數(shù)量少;進(jìn)口玉米的價(jià)格優(yōu)勢(shì)大幅縮減;
(3)2022年種植成本提高,前期價(jià)格比較高,近期大幅回落,基層對(duì)現(xiàn)在價(jià)格不太認(rèn)可;同時(shí)隨著部分地區(qū)前期鼓勵(lì)上棧子,農(nóng)民售糧習(xí)慣有所改變,所謂的賣(mài)壓是否不會(huì)像大家想象的嚴(yán)重?市場(chǎng)能否逐步消化?
(4)貿(mào)易商普遍沒(méi)有庫(kù)存,價(jià)格大幅回落至國(guó)慶開(kāi)秤前,部分貿(mào)易商會(huì)趁機(jī)建立庫(kù)存,隨著貿(mào)易商的建庫(kù)情緒建立,價(jià)格會(huì)不會(huì)反彈上漲?
(5)近日餐飲行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇,消費(fèi)的恢復(fù),淀粉和面粉等需求增加,玉米需求是否有想象中那么低迷?未來(lái)會(huì)逐步恢復(fù)?未來(lái)玉米深加工需求可能會(huì)大幅增加;
(6)12月份生豬期貨大幅暴跌,經(jīng)過(guò)前期生豬期貨大幅暴跌,近日筑底反彈跡象明顯;
最近幾個(gè)月的行情,更是完美體現(xiàn)出期貨“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”的功能,當(dāng)然大家也不要忘記近2年元旦左右的行情;雖然市場(chǎng)對(duì)未來(lái)還是存在較大分歧,但是小褚認(rèn)為前期的大幅下跌,是情緒的集中釋放和主力借機(jī)洗盤(pán)。
作為看漲一族的小編,對(duì)于玉米期貨后市,從中長(zhǎng)期看,小褚依舊比較看好,甚至不排除春節(jié)后再創(chuàng)新高的可能性!(可能很多人不認(rèn)同,但是就如12月份的瘋狂下跌,是不是超過(guò)想象,未來(lái)會(huì)不會(huì)變成大幅反彈?短短幾天,就反彈了近百點(diǎn))
(七)本周觀點(diǎn)
小編認(rèn)為,經(jīng)過(guò)近幾周的下跌,風(fēng)險(xiǎn)得到充分釋放,上周的大幅反彈上漲,說(shuō)明下方支撐比較強(qiáng),并存在較強(qiáng)的反彈動(dòng)能,還是建議大家轉(zhuǎn)變思路,不能瘋狂看空,多單繼續(xù)持有比較好,關(guān)注上方壓力情況!投資有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎!個(gè)人觀點(diǎn),僅供大家參考!并強(qiáng)烈建議大家關(guān)注玉米期權(quán)和套期保值功能!
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