2021年10月13日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)美國大豆產(chǎn)量的利空因素打壓，周二CBOT大豆期貨市場大幅下挫，11月大豆合約跌破1200美分關(guān)口，觸及3月底以來低點，盤中豆油和豆粕也紛紛下跌。美國農(nóng)業(yè)部公布的最新月度供需報告顯示，2021/2022年度美國大豆產(chǎn)量為44.48億蒲式耳，高于9月份預(yù)測的43.74億蒲，而且高于市場預(yù)測的平均值44.15億蒲。受美豆產(chǎn)量上調(diào)影響，本年度美豆期末庫存由上月預(yù)估的1.85億蒲式耳調(diào)高到3.2億蒲式耳。目前美豆收割率過半，本年度美豆產(chǎn)量增加成為價格承壓回落的主要動力。市場的關(guān)注點開始轉(zhuǎn)向美豆銷售和正在進行的南美大豆播種。農(nóng)業(yè)咨詢機構(gòu)AgRural發(fā)布的報告顯示，截止10月7日當周，巴西2021/2022年度大豆播種進度達到10%，去年同期僅為3%。目前主流機構(gòu)普遍預(yù)期巴西大豆產(chǎn)量將在1.4億噸之上。南美大豆預(yù)期豐產(chǎn)，為更遠期的全球大豆供應(yīng)提供重要保障。

 

　　【大豆】目前黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆收割過半，新豆上市量增加，受下游補庫和大型糧企收購拉動，各地新豆價格普遍高位運行，多地豆價在2.9元/斤之上，遠高于去年開秤價格，甚至出現(xiàn)少見的南北倒掛現(xiàn)象。國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2021年國產(chǎn)大豆減產(chǎn)95萬噸，降幅為4.8%。國產(chǎn)大豆產(chǎn)量下滑以及目前大宗商品普漲的市場環(huán)境共同提振國產(chǎn)大豆價格保持強勢。中儲糧油脂公司于今日進行大豆購銷雙向競價交易，中儲糧大豆購買價格上升將提振市場看漲信心。近日豆一主力合約突破震蕩區(qū)間上沿，開始向5月中旬的價格高點發(fā)起挑戰(zhàn)，由于受到美豆下跌的弱勢拖累，豆一期貨反彈節(jié)奏有望放緩，震蕩整理醞釀新的沖高機會。預(yù)計今日豆一期貨市場弱勢低開，前期多單可適量減持。

 

　　【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，多地下跌跌幅在10-50元/噸左右，國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價多回落至3580-3810元/噸運行。美國農(nóng)業(yè)部報告利空預(yù)期施壓，現(xiàn)貨市場需求減弱，觀望情緒持續(xù)升溫。受國慶長假期間大豆壓榨量明顯下降影響，國內(nèi)豆粕庫存降幅明顯。截至10月11日當周，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存為60萬噸，較節(jié)前減少18萬噸，較去年同期減少36萬噸，比過去三年同期均值減少22萬噸。國內(nèi)生豬產(chǎn)能仍在慣性增長，高存欄量有助于穩(wěn)定現(xiàn)貨需求。連日來生豬期貨出現(xiàn)止跌信號，顯示市場預(yù)期遠期生豬存欄將減少，為遠期豆粕需求蒙上陰影。目前影響國內(nèi)豆粕期貨市場走勢的關(guān)鍵在于美豆和國內(nèi)豆油市場表現(xiàn)，因油脂市場跟隨工業(yè)品整體保持強勢，導(dǎo)致美豆下跌引發(fā)的成本傳導(dǎo)效應(yīng)更易在豆粕上體現(xiàn)，油強粕弱分化局面仍在持續(xù)。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場承壓低開繼續(xù)向下尋找支撐，技術(shù)上破位下行趨勢更為明顯，可盤中順勢參與或維持觀望，市場出現(xiàn)止跌信號前仍不宜抄底做多。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市場受報告利空影響大幅回落，技術(shù)上三連陰扭轉(zhuǎn)反彈節(jié)奏。周二馬來西亞棕櫚油市場下跌逾2%，為近一個月以來最大單日跌幅，10月初出口大幅下滑蓋過庫存收緊帶來的支撐。船運調(diào)查機構(gòu)發(fā)布的高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比下降7.5%-9.4%，除中國假期因素外，高價對需求的抑制效應(yīng)也在體現(xiàn)。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)顯示，2021/2022年度中國食用植物油產(chǎn)量為2957萬噸，進口量和消費量分別為933萬噸和3634萬噸，期末庫存較上年度下降21.8%。國內(nèi)三大油脂整體庫存水平偏低以及工業(yè)品漲勢不止是國內(nèi)油脂價格強勢運行的重要支撐。當前國內(nèi)豆油和棕櫚油現(xiàn)貨較期貨保持大幅升水，油脂整體庫存偏低和工業(yè)限電將加劇市場對油脂供應(yīng)不足的擔憂，有望繼續(xù)支撐油脂價格高位抗跌。相比外盤油脂，國內(nèi)油脂近期漲勢更具主動性。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊跟隨外盤弱勢回落，趨勢型多單可適量減持，或盤中順勢短線參與。