2021年9月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周五CBOT大豆期貨市場延續(xù)窄幅震蕩行情，季節(jié)性收割壓力仍阻礙大豆價(jià)格上行，盤中延續(xù)油強(qiáng)粕弱特征。美國中西部地區(qū)大豆收割工作加快推進(jìn)，新豆上市壓力令供應(yīng)端炒作持續(xù)降溫，但種植者采取囤積近期收割的大豆而不是集中拋售，一定程度上緩解了收割壓力對(duì)價(jià)格集中打壓。美國農(nóng)業(yè)部將于9月30日公布美豆季度庫存報(bào)告，分析師平均預(yù)期顯示：截止9月1日美國大豆庫存料為1.74億蒲式耳，較上年同期下降67%，創(chuàng)2014年以來最低水平，接近美國農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告中預(yù)測的1.75億蒲式耳。美國陳豆庫存降至多年低位，降低了新豆豐產(chǎn)對(duì)庫存的累加效應(yīng)。另外，由11家分析機(jī)構(gòu)參與的調(diào)查顯示，巴西2021/2022年度大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.4375億噸創(chuàng)紀(jì)錄高位，較上年增長5.77%。巴西大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期，為穩(wěn)定全球大豆遠(yuǎn)期供應(yīng)作用顯著。

 

　　【大豆】周五黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，多地大豆價(jià)格運(yùn)行在2.85-2.92元/斤，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)現(xiàn)象較突出。新豆有零星上市，與陳豆價(jià)格基本平穩(wěn)對(duì)接。中儲(chǔ)糧油脂公司9月16日在全國多地進(jìn)行國產(chǎn)大豆購銷雙向競價(jià)交易，雙向數(shù)量為155792噸，成交率為16%。中儲(chǔ)糧拍賣大豆穩(wěn)定市場供應(yīng)的同時(shí)，也陸續(xù)展開新豆收購。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析報(bào)告，2021年中國大豆生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易和價(jià)格維持上月預(yù)測水平不變，其中國產(chǎn)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1865萬噸，較上年減少1.85%。近日豆一期貨在商品普漲的背景下震蕩反彈，并再次突破6000元/噸關(guān)口，價(jià)格重心升至波動(dòng)區(qū)間的高端。隨著新豆上市量增加，季節(jié)性供應(yīng)壓力并不支持豆價(jià)過度上漲。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場低開震蕩回吐部分漲幅，中美緊張關(guān)系緩解可能導(dǎo)致進(jìn)口美國大豆增加，可逢高適量減持大豆期貨多單，或盤中順勢短線參與。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3810-3940元/噸運(yùn)行。為遵守國內(nèi)工業(yè)限電要求，上周至少有20家大豆壓榨廠處于停機(jī)狀態(tài)，市場剛需以及國慶假期前備貨需求旺盛，豆粕產(chǎn)量和庫存雙雙下降，局部豆粕現(xiàn)貨出現(xiàn)供不應(yīng)求。期貨和現(xiàn)貨市場冰火兩重天，多地豆粕基差創(chuàng)近7個(gè)月新高。截至9月18日當(dāng)周，全國主要油廠豆粕庫存為80萬噸，周度減少8萬噸，比上年同期減少25萬噸，繼續(xù)處于近三年同期偏低水平。隨著停機(jī)限電影響面擴(kuò)大以及進(jìn)口大豆到港量下滑，國內(nèi)豆粕庫存短期回升困難，有望支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行。與現(xiàn)貨市場運(yùn)行邏輯不同，豆粕期貨市場緊盯美豆成本和南美大豆豐產(chǎn)前景，加上近期受油脂強(qiáng)勢反彈壓制，豆粕期貨價(jià)格承壓回落保持偏弱行情，但豆粕現(xiàn)貨保持強(qiáng)勢以及生豬存欄高位運(yùn)行將限制豆粕期貨價(jià)格調(diào)整空間。孟晚舟事件得到解決，為中美關(guān)系和中加關(guān)系改善帶來希望。國內(nèi)菜粕市場對(duì)中加貿(mào)易十分敏感，預(yù)計(jì)今日粕類期貨市場將對(duì)此做出利空反應(yīng)，尤其是菜粕跌勢可能加劇，并拖累豆粕下跌，可盤中順勢短線參與，如遇急跌可分批適量買入。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場延續(xù)反彈節(jié)奏繼續(xù)收高，技術(shù)上呈現(xiàn)四連陽局面。馬來西亞棕櫚油周五經(jīng)歷雙邊震蕩后小幅回落，錄得一個(gè)多月以來最大周度漲幅，強(qiáng)勢特征依然明顯。獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri表示馬來西亞9月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增加29.8%，而船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月1-25日棕櫚油出口量環(huán)比增長39.7%。馬來西亞9月棕櫚油出口量跳增為價(jià)格高位運(yùn)行提供重要支撐。國內(nèi)油脂方面，受國內(nèi)工業(yè)限電影響，上周多家油廠停機(jī)，大豆壓榨量和豆油庫存均明顯下降，預(yù)計(jì)國慶假期前油廠開機(jī)率將繼續(xù)下滑。國內(nèi)三大油脂庫存整體偏低是油脂價(jià)格重回強(qiáng)勢的主要?jiǎng)恿?。國?nèi)限電依然是本周關(guān)注的重點(diǎn)，國內(nèi)工業(yè)品加速上漲，油脂高基差及進(jìn)口利潤倒掛的基本面也增強(qiáng)價(jià)格抗跌性。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)高位震蕩行情，市場高位分歧加劇盤中震蕩，繼續(xù)追高風(fēng)險(xiǎn)較大，可順勢短線快進(jìn)快出或維持觀望。