大豆供應仍有保障 油粕價格全面回調

　　短期美豆市場缺乏利多提振，國內大豆商業(yè)庫存仍然充足，進口大豆拍賣持續(xù)進行，后期大豆供應仍有保障，豆粕需求難以大幅增加，外盤油脂價格震蕩偏弱，國內市場油粕價格全面回調。

　　近期美豆產區(qū)天氣改善，收割壓力將逐漸顯現，短期美豆市場缺乏利多提振，預計價格走勢震蕩偏弱;當前國內大豆商業(yè)庫存仍然充足，進口大豆拍賣持續(xù)進行，后期大豆供應仍有保障。由于生豬價格疲軟，豆粕需求難以大幅增加，預計價格繼續(xù)震蕩調整;短期外盤油脂價格震蕩偏弱，預計國內油脂市場將有一波小的回調。

　　美豆缺乏提振 價格走勢偏弱

　　目前美國大部分大豆處于鼓粒成熟期，9月中下旬美國大豆收獲將陸續(xù)展開。近期美豆產區(qū)天氣改善，有利于大豆鼓粒成熟，市場預期美豆單產將上調，收獲期臨近，收割壓力將逐漸顯現。本周美豆價格震蕩下跌，主力合約期價跌破1300美分/蒲式耳。美國農業(yè)部作物周報顯示，截至8月29日，美國18個大豆主產州大豆結莢率為93%，上周同期88%，上年同期95%，5年同期均值92%;大豆落葉率9%，上周同期3%，上年同期7%，5年同期均值7%;大豆優(yōu)良率56%，與上周同期持平，上年同期66%。美國農業(yè)部出口檢驗周報顯示，截至8月26日當周，美國大豆出口檢驗量37.7萬噸，前一周24萬噸，上年同期82.1萬噸。迄今為止，2020/2021年度(始于9月1日)美國大豆出口檢驗總量5927.9萬噸，同比增加37.1%;對中國(大陸)累計裝運大豆3196.4萬噸，高于上年度的1501.6萬噸。8月5日以來，美國農業(yè)部已經15次報告單日大豆出口銷售，累計銷售350萬噸，其中銷往中國(大陸)190萬噸，銷往未知目的地145萬噸(預計80%銷往中國)，均在2021/2022年度交貨。近期國內油廠持續(xù)采購新季美國大豆，但采購進度仍落后于上年同期。美國農業(yè)部出口銷售數據顯示，截至8月19日，我國累計采購2021/2022年度美國大豆668萬噸，低于上年同期的1252萬噸。近日美國墨西哥灣颶風破壞部分港口出口設施，市場擔憂大豆出口裝船受阻。距新季大豆大規(guī)模收獲不足一個月，天氣影響單產的窗口逐漸關閉，目前市場機構主流觀點認為，美豆最終單產將高于USDA預測的50蒲式耳/英畝。受全球疫情影響，市場擔憂大豆需求減少，新作大豆庫存也有望上調，美豆整體供需形勢將有所改善。9月中旬南美巴西大豆播種工作也將逐漸展開，新年度大豆播種面積預期大幅增加。整體來看，短期美豆市場缺乏利多提振，預計價格震蕩偏弱。

　　市場缺乏指引 豆粕震蕩調整

　　9月1日，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現貨報價3570～3640元/噸，較上周同期下跌10～20元/噸。其中，華北地區(qū)3640～3660元/噸，華東地區(qū)3570～3630元/噸，華南地區(qū)3600～3640元/噸。近日豆粕價格震蕩調整，部分下游企業(yè)逢低采購，成交較好。上周國內大豆壓榨量為198萬噸，明顯高于大豆到港量，大豆庫存下降。監(jiān)測顯示，上周末全國主要油廠進口大豆商業(yè)庫存674萬噸，周環(huán)比減少42萬噸，月環(huán)比增加11萬噸，同比減少20萬噸。9月份國內大豆到港量將繼續(xù)減少，預計在650萬噸左右;油廠將維持較高開機率，后期大豆庫存將繼續(xù)下降。雖然大豆壓榨量小幅下降，但仍處于較高水平，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨速度偏慢，豆粕庫存繼續(xù)增加。8月30日，國內主要油廠豆粕庫存100萬噸，周環(huán)比增加9萬噸，月環(huán)比減少13萬噸，同比減少23萬噸，比過去3年同期均值減少10萬噸。隨著大豆到港量減少，大豆壓榨量將逐漸下降，而豆粕需求有回暖跡象，預計后期豆粕庫存繼續(xù)上升的空間有限。美豆市場缺乏利多提振，近期價格震蕩調整，國內豆粕市場缺乏方向指引，大商所豆粕主力合約價格基本圍繞3500元/噸一線震蕩調整。9月至10月國內大豆到港量將進一步下降，短期大豆供應可能趨于緊張，支撐豆粕基差報價;但當前國內大豆商業(yè)庫存仍然充足，進口大豆拍賣持續(xù)，大豆供應仍有保障。國內生豬存欄雖然繼續(xù)增加，但增速明顯放緩，加之生豬價格疲軟，豆粕添加比例下調，禽料需求也隨著存欄減少而下降，豆粕需求難以大幅增加，預計豆粕價格繼續(xù)震蕩調整。

　　短期豆油回調 下游采購謹慎

　　9月1日，沿海地區(qū)一級豆油市場報價9470～9600元/噸，較上周同期下跌80～110元/噸。其中，華北地區(qū)9480～9500元/噸，華東地區(qū)9470～9600元/噸，華南地區(qū)9530～9550元/噸。近日豆油價格波動幅度較大，下游買家采購謹慎，成交一般。上周國內大豆進口成本提高，豆油價格震蕩上漲，豆粕價格低位窄幅震蕩，進口大豆盤面壓榨虧損幅度擴大。監(jiān)測顯示，美灣大豆10月船期對大商所1月合約壓榨利潤為-215元/噸(3%進口關稅，加工費用200元/噸)，周環(huán)比下降75元/噸;巴西大豆9月船期對大商所1月合約壓榨利潤為-230元/噸，周環(huán)比下降70元/噸。

　　大豆壓榨量小幅下降，下游企業(yè)“雙節(jié)”前備貨，提貨速度較快，豆油庫存繼續(xù)下降。監(jiān)測顯示，8月30日，全國主要油廠豆油庫存87萬噸，周環(huán)比減少1萬噸，月環(huán)比減少6萬噸，同比減少45萬噸，比近三年同期均值減少57萬噸。隨著國內大豆到港量減少，油廠大豆壓榨量將逐漸下降，“雙節(jié)”備貨及大中小學開學，豆油需求增加，預計短期豆油庫存將繼續(xù)下降。近期美豆產區(qū)天氣有所改善，生物柴油政策懸而未決，打壓美豆及美豆油價格;雖然加拿大油菜籽產量繼續(xù)下調，但下調幅度低于市場預期，難以給油菜籽價格提供新的利多;東南亞棕櫚油產量趨增，出口需求疲軟，壓制棕櫚油價格。9月份國內大豆到港量繼續(xù)下降，大豆壓榨量逐漸減少，隨著豆油庫存持續(xù)下降，支撐豆油基差報價。短期外盤油脂價格走勢震蕩偏弱，預計國內豆油價格將有一波小的回調，但全球油脂供應改善仍需時日，預計整體價格仍將保持高位寬幅震蕩走勢。

　　供需逐漸改善 棕油小幅下跌

　　9月1日，國內沿海地區(qū)24度棕櫚油報價8920～9080元/噸，較上周同期下跌60～160元/噸。其中，天津9000元/噸，山東日照8980元/噸，江蘇張家港8920元/噸，福建廈門9000元/噸，廣東廣州9080元/噸。本周棕櫚油價格小幅下跌，但基差報價堅挺，買家隨采隨用，成交清淡。本周國外棕櫚油價格基本穩(wěn)定，國內震蕩下跌，棕櫚油進口倒掛幅度擴大。監(jiān)測顯示，9月1日，馬來西亞10月船期24度棕櫚油CNF報價1135美元/噸，折合到港完稅成本8840元/噸(關稅9%，增值稅9%)，比2201合約高760元/噸;12月船期棕櫚油CNF報價1110美元/噸，折合到港完稅成本8670元/噸，比2201合約高590元/噸。棕櫚油進口盤面利潤惡化，國內貿易商采購積極性不高，本周沒有新增買船。本周棕櫚油到港量大于消費量，庫存繼續(xù)增長。8月31日，沿海地區(qū)食用棕櫚油庫存38萬噸(加上工棕約46萬噸)，比上周同期增加3萬噸，月環(huán)比增加12萬噸，同比增加2萬噸。其中，天津9萬噸，江蘇張家港13萬噸，廣東9萬噸。9月份棕櫚油到港量繼續(xù)下降，預計在40萬噸左右，由于棕櫚油價格高企，抑制棕櫚油需求，預計后期庫存波動空間有限。8月份馬來西亞棕櫚油產量預期回升，預計產量在164萬噸左右，由于棕櫚油價格高企以及疫情影響，預計出口量在127萬噸左右。8月底，馬來西亞棕櫚油庫存將升至163萬噸，月環(huán)比增加13萬噸，但低于上年同期的170萬噸和近3年同期均值210萬噸。短期棕櫚油供應仍然偏緊，支持價格維持高位，但高價對需求已經產生明顯抑制。9月至10月棕櫚油將迎來豐產期，產量將進一步增加，供需格局將繼續(xù)改善，預計后期棕櫚油價格走勢震蕩偏弱。(原文刊登于2021年9月4日糧油市場報A03版)