2021年5月31日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周五CBOT大豆期貨市場沖高回落小幅收低，美國寬松貨幣政策對豆類市場的提振效果減弱。上周美豆市場雖然止跌回升，但由于利多因素匱乏追漲動力仍顯謹(jǐn)慎，盤中呈現(xiàn)粕強油弱特征。當(dāng)前美國大豆種植率和出苗率均處于近年同期最好水平，美豆良好開局提振作物產(chǎn)量前景，市場對新季美豆庫存緊張的擔(dān)憂情緒有所緩解。凱投宏觀(Capital Economics)經(jīng)濟學(xué)家指出，由于全球供應(yīng)增加和中國需求增長放緩，小麥、玉米和大豆的價格將在未來6個月下跌。該機構(gòu)稱到2021年底，美國大豆價格將跌至1000美分/蒲式耳。南美大豆整體實現(xiàn)豐產(chǎn)目標(biāo)，為穩(wěn)定全球大豆供應(yīng)作用顯著。巴西5月大豆出口量有望達到1600萬噸天量，對美豆出口形成壓力。布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷2020/2021年度大豆產(chǎn)量由4300萬噸調(diào)高到4350萬噸，低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估值。美豆沖高回落，反彈動力仍顯不足。國內(nèi)豆類市場延續(xù)震蕩行情，油脂板塊反復(fù)震蕩表現(xiàn)一定抗跌性，豆粕和菜粕止跌回升但追漲盤仍較為謹(jǐn)慎，豆一期貨觸底反彈繼續(xù)磨底行情。

 

　　【大豆】周五黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價格延續(xù)穩(wěn)中偏弱運行節(jié)奏，貿(mào)易商看漲心態(tài)有所松動，降價出貨意愿增強。受大豆期貨連續(xù)下跌影響，買方觀望情緒持續(xù)升溫，多地大豆市場有價無市，購銷清淡。關(guān)內(nèi)即將進入夏收期，大豆騰庫以及需求淡季抑制豆價回升。銷區(qū)生產(chǎn)企業(yè)因原料成本向下游傳導(dǎo)遇阻，多隨用隨采或?qū)で筮M口大豆替代。目前產(chǎn)區(qū)大豆已完成播種，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2021年國產(chǎn)大豆面積同比下降5.4%，產(chǎn)量同比下降4.8%至1865萬噸。受大豆市場轉(zhuǎn)弱影響，中儲糧部分儲備庫出現(xiàn)停收，預(yù)計可能下調(diào)前期掛牌收購價格。近日豆一期貨市場接連出現(xiàn)底部抗跌現(xiàn)象，短期內(nèi)政策壓力下的下跌動能得到釋放，有望進入超跌反彈節(jié)奏。預(yù)計今日豆一期貨市場高開震蕩，可盤中逢低適量買入大豆期貨多單。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價普遍反彈，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多在3460-3590元/噸。6月船期進口巴西大豆理論成本為4490元/噸，折算豆粕理論成本約為3690元/噸。成本驅(qū)動仍是近期豆粕市場波動的主因。在巴西大豆集中到港壓力下，預(yù)計本周及未來幾周國內(nèi)主要油廠大豆單周壓榨量將在200萬噸之上，豆粕庫存有望繼續(xù)攀升。國內(nèi)生豬產(chǎn)能基本恢復(fù)到非洲豬瘟疫情前水平，剛需雖有助于緩解飼料配方調(diào)整對豆粕需求的擠出效應(yīng)，但豬價連跌不止重創(chuàng)養(yǎng)殖戶補欄積極性，對遠期豆粕需求形成不利影響。近期人民幣升值速度加快，對沖部分大豆進口上升壓力。豆粕市場在連續(xù)下跌后出現(xiàn)低位回暖跡象，反彈持續(xù)性仍需美豆指引和國內(nèi)需求面配合，宜謹(jǐn)慎對待。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩行情，粕類期貨空單可適量減持或盤中順勢短線參與。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場收盤再度回落，維持高位震蕩特征。馬來西亞棕櫚油市場周五收盤止跌回升2.53%，周度漲幅為0.6%，緩解了此前一周下跌11%的弱勢局面。來自棕櫚油自身的影響因素較為有限，棕櫚油市場繼續(xù)同全球主要油脂保持較強聯(lián)動性。馬來西亞政府宣布，自6月1日起進入為期14天的全國全面封鎖期。在此期間，除部分關(guān)鍵經(jīng)濟與服務(wù)領(lǐng)域外，所有領(lǐng)域都將停止運行。馬來西亞實施最強封鎖令不利于該國棕櫚油消費和出口，但對種植和加工端的影響仍需進一步評估。受近期油廠壓榨量提升以及政策面調(diào)控市場預(yù)期影響，國內(nèi)豆油庫存連續(xù)數(shù)周呈回升狀態(tài)。截止5月24日，全國主要油廠豆油庫存已升至74萬噸，較去年同期減少16萬噸，棕櫚油庫存連續(xù)四周回升至44.92萬噸。隨著保供穩(wěn)價的政策壓力有所釋放，國內(nèi)油脂市場與其他大宗商品一道止跌回升，脫離上周恐慌性下跌的低點，但市場心態(tài)仍不穩(wěn)定，多空仍在激烈博弈，造成盤面震蕩劇烈，缺少方向感。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩走勢，前期脂期貨空單可適量減持或盤中短線參與，抄底仍需謹(jǐn)慎。