2021年5月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周一CBOT大豆期貨市場收盤漲跌互現(xiàn)小幅震蕩，7月大豆合約一度觸及一個月低點，油粕比值回落帶動油粕強弱節(jié)奏繼續(xù)轉(zhuǎn)換。美國農(nóng)業(yè)部公布的作物生長報告顯示，截止5月23日當周，美國大豆種植率為75%，雖低于市場預期的80%，但明顯高于去年同期的63%和五年均值54%。當周美國大豆出苗率為41%，去年同期和五年均值分別為33%和25%。當前美國大豆種植率和出苗率均處于近年同期最好水平，近日美國中西部地區(qū)的降雨將利于近期播種的大豆，美豆良好的開局狀態(tài)有利于提高產(chǎn)量前景，降低市場對美國新季大豆庫存緊張的擔憂情緒。本年度巴西大豆實現(xiàn)創(chuàng)紀錄產(chǎn)量目標，阿根廷大豆收割近尾聲，產(chǎn)量預期止跌回升。南美大豆整體豐產(chǎn)，為穩(wěn)定全球大豆供應作用顯著。市場缺少利多題材提振，美豆延續(xù)震蕩下滑局面。國內(nèi)豆類市場寬幅震蕩，油脂板塊先抑后揚探底回升，豆粕和菜粕收復日內(nèi)跌幅但反彈阻力依然明顯，豆一期貨告別八連陰止跌反彈。

 

　　【大豆】周一黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價格繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運行，凈糧裝車價多在2.80-2.87元/斤，農(nóng)戶存儲的毛糧收購價降幅較大，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆市場整體運行趨穩(wěn)。受主產(chǎn)區(qū)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預計2021年國產(chǎn)大豆面積同比下降5.4%，產(chǎn)量同比下降4.8%至1865萬噸。目前產(chǎn)區(qū)大豆基本完成播種，大豆價格走弱刺激部分貿(mào)易商出貨，但需求淡季令走貨速度受制約。中儲糧在產(chǎn)區(qū)各地的掛牌收購價格仍是現(xiàn)貨市場的重要支撐。豆一期貨進入調(diào)整節(jié)奏進一步吸引現(xiàn)貨企業(yè)參與賣出套保，目前豆一期貨注冊倉單總量達到19680手，為豆一新交割標準施行以來新高。銷區(qū)生產(chǎn)企業(yè)因原料成本向下游傳導遇阻，囤貨意愿不足，多按需采購。隔夜豆一期貨觸底回升強勢大漲結(jié)束八連陰，短期調(diào)整基本到位。預計今日豆一期貨市場大幅高開，市場出現(xiàn)止跌信號，空單果斷離場并可擇機買入多單參與市場回升機會。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價下跌20-50元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多在3440-3580元/噸。6月船期進口巴西大豆理論成本約為4400元/噸，折豆粕理論成本3600元/噸，延續(xù)下降狀態(tài)。巴西大豆集中到港，本周國內(nèi)主要油廠大豆壓榨量預計回升至200萬噸，市場轉(zhuǎn)弱后需方放緩采購節(jié)奏，豆粕庫存再度攀升增加價格上行阻力。國內(nèi)生豬產(chǎn)能基本恢復到非洲豬瘟疫情前水平，剛需雖有助于緩解飼料配方調(diào)整對豆粕需求的擠出效應，但豬價連跌不止重創(chuàng)養(yǎng)殖戶補欄積極性，對遠期豆粕需求形成不利影響。美豆處于下行節(jié)奏降低成本支撐力，市場看跌情緒不斷升溫，均不利于豆粕市場止跌回升。近期油脂遭遇拋壓，油粕套利令粕類市場跌勢放緩。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏弱行情，可保持震蕩調(diào)整思路適量持有粕類期貨空單或盤中短線參與。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場收盤延續(xù)弱勢小幅下跌，日線五連陰出現(xiàn)階段性頂部特征。馬來西亞棕櫚油市場周一延續(xù)上周弱勢繼續(xù)下跌2.6%，呈現(xiàn)四連跌狀態(tài)，階段性頂部特征愈加明顯。全球油脂市場相繼上行遇阻緊密聯(lián)動，正由前期的暴漲轉(zhuǎn)向暴跌模式。馬來西亞新冠疫情加重，市場擔憂更嚴格的封鎖措施將打擊棕櫚油需求。機構(gòu)評估馬來西亞5月1-20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降16%，一定程度上緩解了生產(chǎn)旺季棕櫚油庫存攀升的預期，但5月份棕櫚油出口增速仍在不斷收窄。國內(nèi)油脂庫存整體偏低，目前處于緩慢回升的恢復期。本輪油脂市場大幅調(diào)整主要是受政策壓力和技術(shù)壓力，來自供需層面的驅(qū)動力并不明顯。當前國家針對大宗商品的保供穩(wěn)價的政策壓力仍未完全釋放，而油脂板塊在此前上漲過程中累積的獲利盤十分豐厚，技術(shù)性賣出信號以及市場回吐壓力甚至可能導致盤面超跌。中儲糧油脂公司5月24日競價銷售12114噸菜籽油，實際成交率達到67%，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)兩次流拍狀況，為菜油率先止跌回升提供重要支撐。目前油脂市場仍處于調(diào)整節(jié)奏，內(nèi)外盤聯(lián)動緊密，整體尚未完全止跌。預計今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩行情，可適量持有油脂期貨空單或短線順勢快進快出。