2021年5月18日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】周一CBOT大豆期貨市場收盤漲跌互現(xiàn)，盤中延續(xù)油強粕弱分化格局。良好的天氣條件利于大豆播種和出苗，而供應(yīng)緊張同樣支撐市場抗跌。美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)發(fā)布報告，美國4月份大豆壓榨量僅為1.60310億蒲式耳，低于市場此前的預(yù)估中值和3月大豆壓榨量。該機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，截止4月30日，美國豆油庫存降至17.02億磅，上月豆油底庫存為17.71億磅。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物生長報告顯示，截止5月16日當周，美國大豆種植率為61%，去年同期為51%，五年均值為37%；當周美國大豆出苗率為20%，去年同期和五年均值分別為16%和12%。美豆開局狀態(tài)良好，一定程度上緩解了市場對新季美豆庫存的炒作。全球油脂供應(yīng)緊張背景下堅挺的豆油仍為美豆高位運行帶來重要支撐，油強粕弱分化狀態(tài)仍在持續(xù)。國內(nèi)豆粕市場跌勢趨緩仍未走出調(diào)整狀態(tài)，油脂板塊反復震蕩走勢糾結(jié)，豆一期貨沖高阻力增加。

 

　　【大豆】周一黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，凈糧裝車價多在2.87-2.93元/斤，關(guān)內(nèi)國產(chǎn)大豆市場運行平穩(wěn)。受主產(chǎn)區(qū)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2021年國產(chǎn)大豆面積同比下降5.4%，產(chǎn)量同比下降4.8%至1865萬噸。中儲糧多家直屬庫公布的大豆收購價格在2.875-2.90元/斤，與目前產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格基本持平。國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場整體運行平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧有限，中儲糧入市收購帶動市場整體回暖抗跌，但期貨倉單近日持續(xù)增加，期貨與現(xiàn)貨價差拉大吸引現(xiàn)貨企業(yè)參與套保。銷區(qū)生產(chǎn)企業(yè)因原料成本向下游傳導遇阻，整體追漲積極性不高。國產(chǎn)大豆市場相對獨立，新豆面積和產(chǎn)量下滑以及中儲糧入市收購有利于夯實大豆價格底部。預(yù)計今日豆一期貨市場延續(xù)震蕩偏強行情，可適量持有9月大豆期貨多單，或盤中短線順勢參與。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價穩(wěn)中小漲，局地波幅在10-20元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多在3480-3620元/噸。6月船期進口巴西大豆理論成本為4560元/噸，折豆粕理論成本3740元/噸。進口大豆到港壓力來襲，油廠提價遇阻。上周全國主要油廠大豆壓榨量提升至188萬噸，較此前一周增加6萬噸，預(yù)計本周國內(nèi)豆粕庫存量繼續(xù)回升。國內(nèi)生豬存欄恢復情況好于預(yù)期，有助于緩解飼料配方調(diào)整對豆粕需求的擠出效應(yīng)，但生豬養(yǎng)殖利潤快速下跌重創(chuàng)養(yǎng)殖戶補欄積極性，為遠期豆粕需求增添不利因素。二季度通常為中國進口大豆高峰期，進口巴西大豆大量到港形成的供應(yīng)壓力正在顯現(xiàn)。在美國通脹預(yù)期持續(xù)加劇之際，美豆雖沖高動力減弱，但仍難出現(xiàn)較大回落。受成本驅(qū)動影響，國內(nèi)豆粕市場很難擺脫美豆獨立運行，油粕比值頻繁震蕩，如豆油上行遇阻豆粕跌勢會有所放緩。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩走勢，可保持震蕩思路適量逢高拋空參與或觀望。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場繼續(xù)向上突破，保持油強粕弱分化格局。馬來西亞棕櫚油市場周一低開低走收盤下跌，因市場對全球食用油供應(yīng)過度萎縮的擔憂情緒有所緩解。檢驗機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬來西亞棕櫚油出口增長18.8%。印尼棕櫚油出口稅調(diào)整窗口臨近，有機構(gòu)結(jié)合當前產(chǎn)量旺季而出口增長乏力，提議將出口關(guān)稅每噸削減100美元。周一國內(nèi)油脂市場先揚后抑大幅收低，相比外盤油脂表現(xiàn)，國內(nèi)油脂板塊出現(xiàn)主動調(diào)整跡象。近期國內(nèi)豆油庫存雖有小幅回升，但仍處于近五年偏低水平，部分油廠出現(xiàn)排隊提貨現(xiàn)象。貿(mào)易商整體仍較為看漲，但高價能否順利向消費端傳導仍充滿阻力。中儲糧油脂公司5月17日競價采購的3000噸菜油全部成交，同期進行的12114噸菜籽油拍賣再度流拍。外部油脂市場在通脹預(yù)期下保持強勢，國內(nèi)工業(yè)品因調(diào)控壓力而自高位回落，市場情緒有向油脂板塊外溢跡象。目前國內(nèi)油脂市場多空交織，價格反復震蕩，過山車式走勢無疑增加操作難度。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊低開震蕩，可繼續(xù)減持油脂期貨多單或盤中逢高短空線參與。