2021年4月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】因全球大豆供應趨緊且需求持續(xù)，周一CBOT大豆期貨市場延續(xù)反彈節(jié)奏繼續(xù)上行，所有大豆合約均觸及合約高位，其中7月大豆主力合約更是達到8年來最高，盤中豆粕和豆油均不同程度上漲，豆油近月合約收于漲停。新一輪通脹預期持續(xù)升溫，投機資金集中涌向農(nóng)產(chǎn)品市場，推動CBOT豆類玉米小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨接連大漲。當前美國大豆庫存嚴重告急，美國大豆現(xiàn)貨堅挺以及新季美豆面積低于預期，美國春季大豆播種剛剛開始，未來大豆產(chǎn)量不容有失，投機基金大幅增持美豆多單，美國天氣買盤提前啟動。此外，CBOT5月大豆預計交割量為零，目前該合約持倉量仍近10萬手，多頭正利用美豆現(xiàn)貨庫存見底上演逼倉行情。阿根廷政府正考慮上調該國谷物出口關稅以控制國內(nèi)通脹率。作為全球重要的豆粕和豆油出口國，市場擔心此舉將使全球供應進一步收緊。市場狂熱情緒仍未退燒，包括美豆在內(nèi)的美國農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)強勢大漲。國內(nèi)豆類市場與美豆走勢出現(xiàn)明顯差異，油脂沖高回落大幅下挫，豆粕菜粕保持反彈節(jié)奏震蕩回升，豆一期貨高位遇阻明顯回落。

 

　　【大豆】周一黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆價格整體穩(wěn)定，凈糧裝車價多在2.80-2.85元/斤，關內(nèi)國產(chǎn)大豆市場延續(xù)平穩(wěn)運行。黑龍江省2021年將實施適當提高玉米種植者補貼和穩(wěn)定大豆種植者補貼的政策，鼓勵農(nóng)民增加玉米種植面積。東北產(chǎn)區(qū)春播工作陸續(xù)啟動，去年農(nóng)民種植玉米收益好于大豆，多地大豆種子銷售一般，主產(chǎn)區(qū)大豆種植面積可能較去年減少。相比大豆期貨強勢表現(xiàn)，大豆現(xiàn)貨市場保持平穩(wěn)運行，貿(mào)易商去庫壓力依然較大。銷區(qū)大豆需求表現(xiàn)一般，下游采購謹慎，且進口大豆性價比高于國產(chǎn)大豆，部分企業(yè)增加進口大豆用量。本輪大豆期貨市場的反彈動力主要在于美豆，但內(nèi)外供需環(huán)境有別，尤其是來自國內(nèi)需求端的跟漲動力不足，在缺少現(xiàn)貨配合的情況下，大豆期貨市場站穩(wěn)6000元/噸關口的難度較大。預計今日豆一期貨市場延續(xù)震蕩走勢，可保持震蕩思路適量減持9月大豆期貨多單，高位追多需謹慎。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價延續(xù)漲勢，多地上漲20-40元/噸，沿海豆粕現(xiàn)貨報價多在3470-3580元/噸，6-9月基差報價在M2109+20至+100元/噸不等。美豆連創(chuàng)反彈新高，成本因素提升油廠提價動力，但需求端采購仍較謹慎。上周國內(nèi)油廠大豆壓榨量升至180萬噸正常水平，沿海豆粕庫存總量達到64.9萬噸，周度增加0.02萬噸，較去年同期的13.61萬噸增幅高達376.85%，階段性供應過剩較為突出。巴西大豆裝船速度超過預期，預計5月中國進口大豆到港量或超1000萬噸。國內(nèi)需求端因非洲豬瘟疫情和飼料配方調整而相對較弱，在一定程度上削弱了豆粕與美豆的聯(lián)動性。近期國內(nèi)豆粕市場反彈主要是受進口大豆成本上升和美豆大漲引發(fā)的牛市想象空間所致，國內(nèi)供需因素對豆粕價格上行的主動提振效果相對有限。預計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏強行情，可適量持有粕類期貨多單或盤中短線參與。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場收盤大幅上漲，技術上連創(chuàng)新高保持強勢運行狀態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場周一收盤繼續(xù)下跌，印度疫情加劇引發(fā)的需求憂慮繼續(xù)升溫，棕櫚油高位回吐壓力持續(xù)增加。船運調查機構公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比增加8.5%-10.1%，增幅較前20日繼續(xù)收窄。受國內(nèi)大豆壓榨量回升影響，上周國內(nèi)豆油商業(yè)庫存止降回升至59.17萬噸，隨著進口大豆到港量攀升，豆油庫存有望繼續(xù)回升。中儲糧油脂公司發(fā)布公告4月27日將拍賣18604噸四級菜油。此前進行的豆油和菜油拍賣整體成交率偏低，顯示國內(nèi)植物油商業(yè)庫存偏低并未引發(fā)供應緊張。近期印度疫情失控是各方關注的重點，作為全球最大的食用油進口國，印度采取的更多封鎖措施將使該國油脂需求遭遇困境。周一國內(nèi)油脂期貨在棕櫚油的帶領下沖高回落，獲利盤離場令市場跌幅較深，夜盤油脂板塊繼續(xù)下探，多空博弈下空頭暫時占優(yōu)。預計今日國內(nèi)油脂板塊寬幅震蕩，外部油脂市場出現(xiàn)明顯分化，美豆油強勢大漲有望緩解國內(nèi)看跌情緒，油脂期貨多單可適量減持或維持觀望。